中國基金報(bào)記者 房佩燕

　　距離2019年結(jié)束僅剩一個(gè)多月，市場(chǎng)震蕩開始加劇，不少私募已開始減倉。不過，與國內(nèi)私募相反，外資則在11月的震蕩市中逆市抄底。多位外資投資人士表示，相較于全球整體，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景持更樂觀的態(tài)度，技術(shù)創(chuàng)新、消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)最受外資關(guān)注。

　　北上資金持續(xù)流入

　　貿(mào)易形勢(shì)仍不明朗，北美、亞太區(qū)和歐洲、中東及非洲的資產(chǎn)所有人及專業(yè)投資者均表示看好中國各資產(chǎn)類別的前景。景順與經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫的一項(xiàng)調(diào)查顯示，80%以上的全球投資者（資產(chǎn)規(guī)模從5億美元至超過100億美元不等）計(jì)劃在未來12個(gè)月增加對(duì)中國的投資；近四分之三的受訪者認(rèn)為，中國的經(jīng)濟(jì)狀況將會(huì)更好。

　　臨近年底，外資進(jìn)入A股的步伐也未停歇。11月22日的數(shù)據(jù)顯示，北向資金凈流入9.45億元，這也是連續(xù)7個(gè)交易日的凈流入；本月滬股通期間累計(jì)資金凈流入74.77億元，深股通期間資金凈流入210.64億元，合計(jì)285.41億元。

　　景順總裁兼首席執(zhí)行官M(fèi)arty Flanagan表示，中國經(jīng)濟(jì)的蓬勃增長和持續(xù)致力放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，對(duì)國內(nèi)及全球投資者而言是一個(gè)重要且越來越具吸引力的機(jī)會(huì)。

　　景順亞太區(qū)環(huán)球市場(chǎng)策略師趙耀庭也認(rèn)為中國未來的前景是非常光明的。他表示，對(duì)中美談判第一階段的談判成果保持樂觀，市場(chǎng)也預(yù)測(cè)年底前將達(dá)成協(xié)議。與此同時(shí)，中國在過去六七年開始進(jìn)一步開放市場(chǎng)，采取結(jié)構(gòu)性改革舉措，包括人民幣國際化、國企改革、資本控制等，只是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的一些隱形因素導(dǎo)致改革力度和速度不如市場(chǎng)預(yù)期。

　　但也有機(jī)構(gòu)直言目前A股的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)不比去年，目前較為謹(jǐn)慎。

　　施羅德旗下Cazenove Capital全球經(jīng)濟(jì)師Janet Mui表示，過去一年，A股表現(xiàn)突出，主要是由于流動(dòng)性變好、政府寬松政策等因素所帶來的，這些因素明年或許不會(huì)再現(xiàn)。在她看來，中國政府已經(jīng)釋放了不少流動(dòng)性，繼續(xù)釋放以刺激經(jīng)濟(jì)的可能性不大。經(jīng)過過去一年的估值修復(fù)，A股的估值吸引力已不及去年?！拔覀兺顿Y主要看三個(gè)因素：估值、風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。去年估值很低，我們買進(jìn)去了，依舊持有并很看好這些權(quán)益類資產(chǎn)，但明年會(huì)不會(huì)繼續(xù)買，就不能確定了。”

　　施羅德全球新興市場(chǎng)股票主管Thomas Wilson表示，通過三大關(guān)鍵因素來考察中國市場(chǎng)，一是貨幣政策是否會(huì)從緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤?；二是金融去杠桿，中國杠桿率目前還處在較高水平；三是中美貿(mào)易摩擦，目前看曙光漸明，但解決的可能性和程度尚不能確定。

　　趙耀庭指出，激勵(lì)政策非常重要?！懊總€(gè)人都喜歡賺錢，中國有更多激勵(lì)政策可以讓企業(yè)釋放創(chuàng)新潛能，讓中國人更多地創(chuàng)造財(cái)富，而這又會(huì)釋放更多的創(chuàng)新動(dòng)力?！?/p>

　　消費(fèi)、科技領(lǐng)域最受外資青睞

　　Thomas Wilson介紹，今年前三季度，中國在其新興市場(chǎng)投資組合中的占比是最高的，配置更多的是消費(fèi)類股票。在其看來，中國的投資拉動(dòng)型增長正在向消費(fèi)拉動(dòng)型增長轉(zhuǎn)變，消費(fèi)領(lǐng)域具有結(jié)構(gòu)性增長的機(jī)會(huì)。

　　富達(dá)國際中國股票基金經(jīng)理馬磊表示，將重點(diǎn)關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)增長的長期驅(qū)動(dòng)因素，主要看好“新中國”板塊這類與短期宏觀經(jīng)濟(jì)不利因素敏感度較低的股票。“中美貿(mào)易緊張局勢(shì)持續(xù)，市場(chǎng)波動(dòng)加劇。但我仍然看好‘新中國’板塊，這類股票對(duì)短期宏觀經(jīng)濟(jì)不利因素的敏感程度較低。中國正邁向第四次工業(yè)革命，包含智能科技和自動(dòng)化機(jī)械的廣泛應(yīng)用。中國在機(jī)器人技術(shù)及制造業(yè)方面處于領(lǐng)先地位，半導(dǎo)體技術(shù)處于自主開發(fā)能力的發(fā)展過程中，現(xiàn)階段仍有發(fā)展空間。此外，中國正面臨人均工資上漲及勞動(dòng)人口縮減等長期結(jié)構(gòu)性問題，亟需發(fā)展創(chuàng)新科技，也為自動(dòng)化及機(jī)器人技術(shù)的發(fā)展提供了機(jī)遇?！瘪R磊說。

　　根據(jù)景順與經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫的調(diào)查，在全球投資者看來，中國的技術(shù)創(chuàng)新，如人工智能、機(jī)器人、醫(yī)療健康、信息科技及教育等“新經(jīng)濟(jì)”領(lǐng)域都具有很大的吸引力。