9月25日，景順環(huán)球市場策略部發(fā)文稱，預(yù)計市場短期之內(nèi)將較為波動，尤其是考慮到美國政府停擺的可能性。不過，該行預(yù)期在經(jīng)歷顛簸但短暫的著陸后，市場很快會開始預(yù)期經(jīng)濟將于2024年稍后時間復(fù)蘇。一旦市場確定美聯(lián)儲加息周期結(jié)束并開始預(yù)期經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，全球風(fēng)險意欲將可能上升。景順環(huán)球預(yù)計小型股及周期股將會跑贏大市。投資級別信貸及高收益?zhèn)嘤型浀脧妱疟憩F(xiàn)。此外，該行預(yù)期國際資產(chǎn)，尤其是新興市場，表現(xiàn)跑贏美國資產(chǎn)。

　　景順環(huán)球表示，美聯(lián)儲決定維持聯(lián)邦基金利率于當(dāng)前水平不變。美聯(lián)儲公告中的措辭僅就現(xiàn)時勞動力市場狀況作輕微修正。有關(guān)就業(yè)增長的描述由7月份的“強勁”變?yōu)椤胺啪彙钡员３帧皬妱荨?。不過，9月份的經(jīng)濟預(yù)測摘要與7月份相比有部分明顯變化。

　　9月份點陣圖要點包括，首先，當(dāng)前對年底聯(lián)邦基金利率的預(yù)測與6月份的SEP一致，意味著今年內(nèi)還將再加息一次。較令人擔(dān)心的是有關(guān)2024年底聯(lián)邦基金利率預(yù)測的變動。6月份的點陣圖預(yù)測2024年底聯(lián)邦基金利率為4.6%，預(yù)示將減息四次。但9月份的點陣圖預(yù)測2024年底利率中位數(shù)為5.1%，預(yù)示2024年僅會減息兩次。這表示利率將在較長時間內(nèi)處于高位，出乎市場意料。即便如此，美聯(lián)儲也預(yù)計將于2025年及2026年大幅減息。

　　其次，核心個人消費開支(PCE)預(yù)測顯著回落。6月份點陣圖預(yù)測年底核心PCE為3.9%，而當(dāng)前預(yù)測為3.7%。2023年經(jīng)濟增長預(yù)測明顯上調(diào)，從6月份點陣圖中的1%升至9月份的2.1%。2024年增長預(yù)期亦向上修正，從6月份的1.1%升至當(dāng)前點陣圖中的1.5%。

　　此外，失業(yè)率下調(diào)幅度相當(dāng)之高。2023年年底預(yù)測從6月份點陣圖的4.1%下調(diào)至3.8%。2024年年底的預(yù)測變動更大，從6月份的4.5%降至當(dāng)前點陣圖中的4.1%。美聯(lián)儲仍然預(yù)期核心通脹會在2024年年底之前達致2.6%。此外，其預(yù)計核心通脹將于2026年前回到2%的目標(biāo)水平。

　　景順環(huán)球稱，債券市場反應(yīng)較大，決議公布過后票息率隨之上升。2年期美國國債票息率創(chuàng)2006年以來新高。美國股市受壓，尤其是普遍對利率上升較為敏感的大型科技股。

　　展望未來，景順環(huán)球認(rèn)為，美聯(lián)儲于此次點陣圖中的態(tài)度明顯較6月份更趨鷹派。景順環(huán)球推測，這在很大程度上是因為當(dāng)局預(yù)計勞動力市場將較數(shù)月前預(yù)期的緊絀。此次決議全票通過，但年終會議或見更多分歧。點陣圖顯示，大部分成員相信年內(nèi)再加息一次是合適的，但亦有不少聯(lián)邦公開市場委員會成員認(rèn)為沒必要再加息。這意味著未來面臨更多政策不明朗因素，市場將更加波動。總體而言，這次美聯(lián)儲是“鷹派暫停加息”?，F(xiàn)時，最重要的是聚焦未來關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

　　對此，景順環(huán)球預(yù)計市場短期之內(nèi)將較為波動，尤其是考慮到美國政府停擺的可能性。不過，該行預(yù)期在經(jīng)歷顛簸但短暫的著陸后，市場很快會開始預(yù)期經(jīng)濟將于2024年稍后時間復(fù)蘇。一旦市場確定美聯(lián)儲加息周期結(jié)束并開始預(yù)期經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，全球風(fēng)險意欲將可能上升。

　　景順環(huán)球預(yù)計小型股及周期股將會跑贏大市。投資級別信貸及高收益?zhèn)嘤型浀脧妱疟憩F(xiàn)。此外，該行預(yù)期國際資產(chǎn)，尤其是新興市場，表現(xiàn)跑贏美國資產(chǎn)。

　　但要注意，貨幣政策的滯后效應(yīng)可能引發(fā)美國經(jīng)濟衰退，尤其是倘若美聯(lián)儲繼續(xù)加息或利率于更長時間內(nèi)持續(xù)上升。這隨后可能會波及世界其他國家。此環(huán)境應(yīng)利好防御性投資部署。