“史上最好的一年?！痹谶@個(gè)寒冷的冬天，魏臻并不掩飾自己對(duì)華平中國戰(zhàn)績的認(rèn)可，甚至有些興奮。

　　2019年1月底，華平投資為慶祝入華25周年，首次在華召開全球合伙人會(huì)議。作為華平中國區(qū)聯(lián)席總裁，魏臻與另一位聯(lián)席總裁程章倫在上海辦公室迎接了華平全球70多位合伙人，場面盛大。

　　5個(gè)月后，華平投資完成45億美元募資的新聞引發(fā)業(yè)內(nèi)。這支“中國二號(hào)基金”與華平全球基金一起以5:5的比例共出資90億美元，成為目前全球?qū)Ｗ⒂谥袊淖畲笏侥脊蓹?quán)投資資金池之一。

　　與此同時(shí)，港交所捷報(bào)頻傳。作為華平中國一號(hào)基金中單筆最大投資，2019年6月錦欣生殖的首次公開發(fā)行，打造了香港最大的醫(yī)療服務(wù)類IPO。作為中美領(lǐng)先的輔助生殖服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，錦欣生殖被納入恒生綜合大中型股指數(shù)和港股通。作為錦欣生殖最大的機(jī)構(gòu)投資人，華平幫助錦欣生殖完成了對(duì)美國業(yè)界領(lǐng)袖HRC的收購，并從發(fā)展策略、資本運(yùn)作、人才引進(jìn)、品牌建設(shè)等方面幫助它全面提升綜合實(shí)力，為錦欣生殖加速發(fā)展步伐、深化全球戰(zhàn)略布局并成功上市提供了強(qiáng)有力支持。四個(gè)月后，ESR（易商紅木）的首次公開發(fā)行創(chuàng)造了香港2019年的第三大IPO，為股東創(chuàng)造了高額回報(bào)。作為ESR的聯(lián)合創(chuàng)始人和最大持股股東，華平與公司領(lǐng)導(dǎo)層經(jīng)過八年持續(xù)努力，成功將ESR發(fā)展成為亞太地區(qū)最大的物流地產(chǎn)平臺(tái)。

　　對(duì)于華平中國而言，2019年意義非凡。魏臻與程章倫這兩位配合默契卻又風(fēng)格迥異的“老搭檔”用近四年時(shí)間，驗(yàn)證了外資PE成功“本土化”的可能性，并在這家老牌美國PE機(jī)構(gòu)入華25周年的紀(jì)念時(shí)刻，交出了一份靚麗的成績單。

　　華平中國區(qū)聯(lián)席總裁魏臻

　　25年業(yè)績曝光：

　　募資額三年翻一倍，2019退出超20億美元

　　市場并不缺錢，缺少的是真正有實(shí)力的專業(yè)GP。走過54個(gè)春秋的華平投資，如今已開啟進(jìn)入中國市場的第26年。這期間中國本土PE從無到有，從寂寥到火爆，從全民PE又到重新洗牌，華平從首個(gè)項(xiàng)目300多萬美元的投資額發(fā)展至平均每年投出20億美元，投資團(tuán)隊(duì)也從最初3、4個(gè)人擴(kuò)大至50多人。如今，華平中國已對(duì)120多家企業(yè)累計(jì)投資超過120億美元，累計(jì)退出近130億美元，幫助27家企業(yè)成功IPO。

　　與此同時(shí)，華平押注中國市場的資金池也在持續(xù)擴(kuò)增。2019年6月，華平中國二號(hào)基金募資完成，從啟動(dòng)到關(guān)賬僅用了5個(gè)月時(shí)間，堪稱“PE史上最快募資事件”。資金規(guī)模更是較華平中國一號(hào)基金翻了一倍，總額高達(dá)45億美元。

　　“首先，回報(bào)要好，真的有錢回籠到LP手里，接下來的投資會(huì)對(duì)LP 更具吸引力和說服力；其次，腳步要勤，多見LP。”魏臻在接受采訪時(shí)回憶，他去年融資時(shí)六天飛了九個(gè)國家，整整兩天睡在飛機(jī)上。

　　華平見證并參與了中國新經(jīng)濟(jì)崛起的高潮。華平中國一號(hào)基金在三年時(shí)間里捕獲了螞蟻金服、錦欣生殖、猿輔導(dǎo)、大搜車、掌門一對(duì)一等多個(gè)明星項(xiàng)目。

　　值得一提的是，2019年是華平在華實(shí)現(xiàn)退出金額創(chuàng)紀(jì)錄的一年?！叭A平2019年為投資人返回了超過20億美元的回報(bào)，之前五年我們平均每年退出約15億美元，2019年的退出成績史上最好。”魏臻表示，優(yōu)異的回報(bào)讓LP更加堅(jiān)決地把錢投入到華平中國二號(hào)基金中。

　　最近幾年，在華平全球累計(jì)資產(chǎn)配置中，中國市場占比已經(jīng)從早年的25%提高至40%。兩支中國基金的成功募集，體現(xiàn)了華平對(duì)中國市場的越發(fā)篤定，未來將加速在中國市場的整體投資。

　　下一波投資機(jī)會(huì)在哪里？

　　除了募、退兩端成績斐然，在今年流動(dòng)性趨緊的大環(huán)境下，華平的投資步伐亦未減緩，出手反而更闊綽。

　　2019年，華平在中國投資和簽約的新項(xiàng)目總額超過11億美元，新項(xiàng)目包括中國快銷產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)易久批、K12教育平臺(tái)愛學(xué)習(xí)教育集團(tuán)（原高思教育）、中原消費(fèi)金融等，并對(duì)極智嘉Geek+、新康眾、蓋雅工場、PDG數(shù)據(jù)中心、翰德東輝等多家被投企業(yè)追加投資。可以看出，華平在中國的投資主題沒有變化，仍然圍繞消費(fèi)、TMT、醫(yī)療、房地產(chǎn)和金融服務(wù)五大領(lǐng)域，基于市場變化和長期趨勢，持續(xù)捕捉新機(jī)會(huì)。

　　在魏臻看來，消費(fèi)升級(jí)與下沉市場依然是關(guān)鍵性投資主題。對(duì)華平投資來說，看清這些大趨勢并不難，重要的是找到潛藏“抓手”。

　　華平投資一直是零售業(yè)項(xiàng)目的強(qiáng)大捕手，此前對(duì)國美、銀泰百貨、孩子王等企業(yè)的投資一度抓住了中國零售業(yè)迭代的紅利。母嬰行業(yè)的高速發(fā)展讓華平投資看到了巨大潛力。近幾年，它圍繞嬰童領(lǐng)域的消費(fèi)需求，在婦產(chǎn)、醫(yī)療、兒童教育領(lǐng)域加快布局，投資了美中宜和、錦欣生殖、掌門一對(duì)一、猿輔導(dǎo)等企業(yè)，在嬰童大消費(fèi)領(lǐng)域總投資超過11億美元。

　　醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的消費(fèi)升級(jí)也是華平長期的萬億級(jí)大主題，華平投資尤其看好在高需求的垂直細(xì)分領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)。深耕中國醫(yī)療投資16年，如今華平投資已成為中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)最大、最活躍的機(jī)構(gòu)投資人之一。自2004年以來，華平累計(jì)在中國投資14家醫(yī)療企業(yè)，投資金額超10億美元。這些被投企業(yè)總市值超1000億元，總收入超400億元，利潤總額超60億元。目前，華平投資在中國布局了5家醫(yī)院集團(tuán)，涵蓋輔助生殖、婦產(chǎn)兒、醫(yī)美、腫瘤四大領(lǐng)域，在10個(gè)省運(yùn)營30多家醫(yī)院。

　　在魏臻看來，未來從ToC到ToB的行業(yè)改革將主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈方面，這其中蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì)。比如，成立于2014年的易久批，在不到五年時(shí)間中已經(jīng)從最初的酒類B2B發(fā)展成一個(gè)覆蓋多品類、涉及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的快銷產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。2018年，華平聯(lián)合阿里巴巴投資的一家汽車后市場供應(yīng)鏈服務(wù)商新康眾，通過搭建后服務(wù)市場新零售平臺(tái)來改變行業(yè)格局，給消費(fèi)者和千萬家汽修店提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

　　另外，從監(jiān)管層面看，金融業(yè)對(duì)外開放也是一大利好?！拔覀儗?duì)中國消費(fèi)金融行業(yè)一直非常看好，去年投了螞蟻金服，今年投了中原消費(fèi)金融，這是國內(nèi)為數(shù)不多持有牌照的消費(fèi)金融公司?！蔽赫榉Q。

　　PE投資從β走向α

　　華平投資在見證和參與中國新經(jīng)濟(jì)高速增長、城鎮(zhèn)化升級(jí)、科技催生新業(yè)態(tài)等一系列劃時(shí)代進(jìn)程的同時(shí)，也成就了自身團(tuán)隊(duì)的迭代性提升。近兩年，華平在中國的投資模式也越發(fā)成熟和多元，除了典型的成長型投資機(jī)會(huì)，還會(huì)兼顧控股型投資。

　　2018年底，華平投資完成對(duì)母嬰用品全渠道零售商樂友孕嬰童（簡稱樂友）的控股權(quán)收購。彼時(shí)，樂友在全國150多個(gè)城市擁有超過630家門店，注冊會(huì)員數(shù)量超過千萬人，按銷售額計(jì)算是國內(nèi)第二大嬰童連鎖零售企業(yè)。

　　此前華平對(duì)孩子王的投資曾是中國零售業(yè)的一個(gè)典范，這讓魏臻看到了復(fù)制這一成功的可能性。“從最初投資時(shí)的6家門店到覆蓋全國16省、3個(gè)直轄市，累計(jì)151座城市開設(shè)370多家全數(shù)字化門店，孩子王已經(jīng)成為‘線上+線下’、‘商品+服務(wù)+社交’的全渠道服務(wù)平臺(tái)，這在中國零售業(yè)中獨(dú)一無二?！蔽赫楸硎?。

　　樂友是華平在母嬰領(lǐng)域做控股型投資邁出的第一步，同期完成的還有對(duì)華瑭大昌HTDK的全面收購，這筆收購也是華平介入中國醫(yī)藥保健分銷行業(yè)的重要嘗試。華瑭大昌HTDK是一家享譽(yù)百年的創(chuàng)新醫(yī)療（002173）整體解決方案提供商，專注于在醫(yī)療器械、OTC、保健消費(fèi)品以及藥品領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁┩暾墓?yīng)鏈、分銷及商務(wù)解決方案，助力廠家/客戶在中國市場的業(yè)務(wù)增長和持續(xù)發(fā)展。

　　在魏臻看來，華平在中國市場的并購交易更像是“成長型控股收購”，風(fēng)格相對(duì)更溫和――原有高管團(tuán)隊(duì)保留，避免出現(xiàn)大幅裁員和資產(chǎn)出售。在最終獲取投資收益的通道上也是延續(xù)其成長型投資基因，通過資源和資本賦能企業(yè)，推動(dòng)業(yè)績增長。

　　事實(shí)上，無論是成長型還是控股型收購，核心都是要深入產(chǎn)業(yè)，回歸商業(yè)本質(zhì)。在魏臻看來，沒有一成不變的投資模式，而是要跟隨市場與時(shí)俱進(jìn)，“行業(yè)格局正在發(fā)生改變，PE投資正從β走向α。過去20多年中國經(jīng)濟(jì)高速增長，只要能夠投到頭部企業(yè)、跟著企業(yè)的β增長，機(jī)構(gòu)獲取20%-30%的年回報(bào)并不難。隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩，產(chǎn)業(yè)整合不斷加劇，今后若要獲取好的投資回報(bào)，投資機(jī)構(gòu)就必須具有洞察力、修煉內(nèi)功，專注地深耕產(chǎn)業(yè)并且真正為企業(yè)提供附加價(jià)值。這是一種α能力，也是當(dāng)下創(chuàng)造增長和回報(bào)所必須具備的能力。”