根據(jù)National Instrument 45-106規(guī)定，加拿大豁免發(fā)行證券大體包含以下幾種情況：

　　1.非公開(kāi)發(fā)行豁免（Private Issuer Exemption）

　　如果一家公司不想向證監(jiān)會(huì)提交招股說(shuō)明書(shū)，公開(kāi)發(fā)行證券，可以選擇非公開(kāi)發(fā)行證券。所謂非公開(kāi)，就是不能向公眾發(fā)行，只能向特定對(duì)象或內(nèi)部人士發(fā)行證券，如企業(yè)董事、高管、雇員或具有管理權(quán)力的人員；董事、高管或管理人員的家庭成員（配偶、父母、祖父母、兄弟、姐妹或子女），個(gè)人非常親密的朋友，或交易頻繁密切的企業(yè)；現(xiàn)有的證券持有人；受認(rèn)可的投資人。如果企業(yè)股份持有人向其家庭成員轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)售證券，也在豁免之列。

　　不過(guò)，需要注意的是，選擇通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行獲得豁免時(shí)，證券法還有份額限定。根據(jù)National Instrument 45-106，這種豁免證券的持有人數(shù)，除去雇員和原雇員以外，不得超過(guò)50人；企業(yè)章程、備忘錄或股東協(xié)議等，都必須明確股份不得隨意轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)售。

　　反過(guò)來(lái)，如果發(fā)行份額超過(guò)50，企業(yè)將立刻失去豁免證券發(fā)行資格，必須改為申報(bào)人（reporting issuer）身份，按照上市公司標(biāo)準(zhǔn)向證監(jiān)會(huì)注冊(cè)和定期報(bào)告。

　　因此，一個(gè)企業(yè)要想確保非公開(kāi)發(fā)行豁免資格，必須確保不能向公眾隨意出售，不能讓證券持有人（不包括員工和前員工）超過(guò)50人，也必須避免持有人隨意轉(zhuǎn)讓或轉(zhuǎn)售。企業(yè)要在證券認(rèn)購(gòu)協(xié)議和檔案中，明確記錄投資者的身份信息和企業(yè)關(guān)系。

　　2.最低投資額發(fā)行豁免（Minimum Investment Amount Exemption）

　　如果擬發(fā)行證券的最低限購(gòu)額為15萬(wàn) 加元，則不需向證監(jiān)會(huì)注冊(cè)和提交招股說(shuō)明書(shū)，只要提交一份豁免申請(qǐng)報(bào)告即可。證券法這樣規(guī)定的目的，是默認(rèn)投資15萬(wàn)加元以上的投資者，擁有較為雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，熟悉私募市場(chǎng)規(guī)則，能夠承擔(dān)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.面向符合資質(zhì)投資者發(fā)行豁免（Accredited Investors Exemption）

　　這個(gè)豁免條件，實(shí)際上是對(duì)上一種豁免的擴(kuò)展。上一種豁免主要考慮限購(gòu)額度，這一種豁免，則是對(duì)投資者實(shí)力的一種整體評(píng)估。證監(jiān)會(huì)制定了一套認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，符合標(biāo)準(zhǔn)的即為符合資質(zhì)投資者（accredited investors）；面向符合資質(zhì)的投資者發(fā)行證券，可以享受豁免資格。至于哪些人屬于符合資質(zhì)的投資者，下期專欄會(huì)詳細(xì)說(shuō)明。

　　4.面向員工發(fā)行豁免（Employee, Executive Officer, Director and Consultant Exemption）

　　如果一個(gè)企業(yè)給員工、主管、董事和顧問(wèn)發(fā)放證券，相當(dāng)于內(nèi)部集資，集資者相對(duì)了解產(chǎn)品信息，被欺騙的風(fēng)險(xiǎn)較小，所以同樣不需要提交招股說(shuō)明書(shū)。不過(guò)，National Instrument 45-106對(duì)"顧問(wèn)"有明確界定：與證券企業(yè)簽署正式合同，長(zhǎng)期為提議提供技術(shù)或咨詢服務(wù)，并且介入公司核心運(yùn)營(yíng)，而不是一般性的指導(dǎo)顧問(wèn)。

　　5.面向親友發(fā)行豁免（Family, Friends and Business Associates Exemption）

　　這種豁免又是對(duì)上一種擴(kuò)面的擴(kuò)展。據(jù)此，不僅面向企業(yè)董事、高管、管理者的證券可以享受發(fā)行豁免證券，而且面向其家庭成員（含配偶、父母、祖父母、兄弟、姐妹或子女）、親密朋友或關(guān)系密切企業(yè)發(fā)行的證券，也可以享受豁免發(fā)行資格。

　　這里的"親密朋友"和"關(guān)系密切企業(yè)"也有明確界定，前者特指與發(fā)行企業(yè)高層認(rèn)識(shí)時(shí)間長(zhǎng)，足以了解其能力和信譽(yù)，不會(huì)盲目認(rèn)購(gòu)的親密朋友；后者特指與發(fā)行企業(yè)高層來(lái)往密切，對(duì)其董事、高管或管理人員的能力和信譽(yù)擁有充分了解，不會(huì)輕易受騙的相關(guān)企業(yè)。

　　享受這項(xiàng)豁免對(duì)投資人的數(shù)量沒(méi)有限制，對(duì)投資的總額也沒(méi)有上限。但是發(fā)行商如果利用這項(xiàng)豁免權(quán)，向大批的投資者發(fā)放證券，很可能會(huì)引起證監(jiān)會(huì)的注意，進(jìn)而調(diào)查是否所有的投資者都能滿足家庭成員、親戚朋友、或相關(guān)企業(yè)的要求。

　　6.發(fā)行備忘錄豁免（Offering Memorandum Exemption）

　　發(fā)行備忘錄（Offering memorandum）與前文招股說(shuō)明書(shū)（Prospectus）不是一回事。招股說(shuō)明書(shū)是向證監(jiān)會(huì)注冊(cè)時(shí)提供的公開(kāi)招股說(shuō)明，是必須讓大眾知道的相關(guān)信息；而發(fā)行備忘錄則是發(fā)行企業(yè)向證監(jiān)會(huì)提供的證券發(fā)行備案，包括發(fā)行信息和投資者的基本權(quán)利，不必公開(kāi)。

　　與前五種類型相比，招股備忘錄豁免是最寬泛的，沒(méi)有限定認(rèn)購(gòu)額度、人數(shù)或者認(rèn)購(gòu)對(duì)象。發(fā)行企業(yè)可以向任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人發(fā)行任何額度的證券，但是必須滿足三個(gè)條件：一是只能發(fā)行自己企業(yè)證券，不能代替他人發(fā)行；二是必須與投資者簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)可表，并提供認(rèn)購(gòu)備忘錄；三是發(fā)行證券10天之內(nèi)，向證監(jiān)會(huì)提交發(fā)行備忘錄。