近期牛市反反復(fù)復(fù)，在歷經(jīng)大漲又大跌的激烈震蕩整理后，是撤退還是堅(jiān)守成為市場(chǎng)爭(zhēng)論的方向。7月20日A股再度重上3300點(diǎn)，百股漲停之下兩市成交量噠1.19萬(wàn)億元，滬深兩市成交額更是連續(xù)13個(gè)交易日突破萬(wàn)億。

　　接下來(lái)是上車(chē)還是下車(chē)？前期已經(jīng)大漲的醫(yī)藥股是否還有堅(jiān)守的價(jià)值？低估值周期股頻繁冒頭，可以布局進(jìn)場(chǎng)了嗎？

　　聰明投資者欄目是私募排排網(wǎng)聯(lián)合證券時(shí)報(bào)推出的一檔全新線(xiàn)上直播節(jié)目，節(jié)目由資深主持人與私募行業(yè)觀(guān)察員以及私募大咖在線(xiàn)探討行業(yè)動(dòng)態(tài)，投資策略。7月20日私募排排網(wǎng)路演常駐嘉賓林園做客于此，暢聊“長(zhǎng)牛行情中，投資最重要的事”，精彩路演內(nèi)容記錄如下。

　　牛市套不住人，每個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)

　　主持人：林總怎么看待現(xiàn)在的行情？現(xiàn)在市場(chǎng)處在一個(gè)什么樣的階段？

　　林園：現(xiàn)在市場(chǎng)符合牛市初期的所有要素，牛市初期基本上是套不住人的，股票不斷創(chuàng)出階段性新高，行業(yè)龍頭或者大市值的公司至多三個(gè)月就能解套。牛市初期行業(yè)輪動(dòng)明顯，尤其是券商，還有一些代表未來(lái)的熱門(mén)行業(yè)公司也是在不斷創(chuàng)新高?？傮w來(lái)說(shuō)，牛市初期的基本特征就是不斷上漲和波動(dòng)。牛市初期之后就是牛市確立，我反復(fù)強(qiáng)調(diào)牛市是套不住人的。

　　主持人：林園總認(rèn)為下半年最值得看好的方向會(huì)在哪里呢？

　　林園：下半年我說(shuō)不清楚，我們都是根據(jù)當(dāng)前的市場(chǎng)的情況做出一些投資的方向。如果是牛市的話(huà)，券商股會(huì)是熱門(mén)。還有一些我們說(shuō)的大市值的公司，不會(huì)被邊緣化的公司，任何時(shí)候都是大家關(guān)注的中心。

　　至于為什么是大市值公司，因?yàn)槟壳靶鹿砂l(fā)行，新股供應(yīng)量非常大，這些多數(shù)都是大家不知道的中小公司，最后大家認(rèn)識(shí)到大市值、具有壟斷特征的公司還是稀缺品種。

　　牛市里每個(gè)板塊都有機(jī)會(huì)，只是有的機(jī)會(huì)大，有的機(jī)會(huì)小。行業(yè)板塊肯是輪流交替上漲，但是整體還是延續(xù)熊末牛初的主線(xiàn)。主線(xiàn)資金流向、全球資金流向都有一定的規(guī)律，規(guī)律就是和嘴巴（消費(fèi)）有關(guān)。再有就是券商，因?yàn)榕Ｊ袝?huì)提升券商的盈利能力的，所以券商也是持續(xù)的熱點(diǎn)所在。

　　主持人：很多人都說(shuō)您是民間股神，也已經(jīng)成為很多散戶(hù)心中的一個(gè)傳奇，您覺(jué)得投資中對(duì)您來(lái)說(shuō)最重要的事情是什么？倉(cāng)位控制、選股，還是風(fēng)控？

　　林園：肯定是風(fēng)控?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)是我們投資的最重要的東西，可以說(shuō)是100%的東西，別的都不用考慮。風(fēng)險(xiǎn)控制就包括你對(duì)這一時(shí)刻的市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，這個(gè)時(shí)刻應(yīng)該做什么事情。

　　就像目前很多人認(rèn)為很多行業(yè)個(gè)股高估，但是我反復(fù)強(qiáng)調(diào)現(xiàn)在是牛市初期，是不是低估不做判斷，但是高估的很少，這是全世界的規(guī)律， A股市場(chǎng)也是這樣，在牛市初期主流板塊是不會(huì)高估的，高估的概率很小。這個(gè)就涉及到投資人的基本判斷，這就是我們?cè)谧鲲L(fēng)險(xiǎn)控制。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在要做主流行業(yè)投資，不要買(mǎi)邊緣化的東西，或者想象中的低估的東西，就是不要與市場(chǎng)作對(duì)，因?yàn)榭赡苣阕罱K也是對(duì)的，但是中途會(huì)很難受。

　　醫(yī)藥是未來(lái)30年投資主線(xiàn)，只投三大慢性病

　　主持人：醫(yī)藥前段時(shí)間漲幅過(guò)大，短期可能面臨調(diào)整，目前醫(yī)藥是否包含在您說(shuō)的與嘴巴相關(guān)的投資主線(xiàn)內(nèi)？

　　林園：醫(yī)藥比較特殊，它是未來(lái)30年的投資主線(xiàn)。我反復(fù)強(qiáng)調(diào)醫(yī)藥和券商，這是唯一兩個(gè)中國(guó)與世界差距巨大的行業(yè)。現(xiàn)在需求在爆發(fā)的，這就是拐點(diǎn)。一方面，從盈利水平來(lái)看，我們與國(guó)際領(lǐng)先的醫(yī)藥公司差距很大；另一方面，我們的人口基數(shù)很多，而且老齡化嚴(yán)重，所以未來(lái)需求很大。在需求上，我們對(duì)醫(yī)藥消費(fèi)的估算是三年翻一番。

　　主持人：您看好醫(yī)藥股中哪個(gè)子行業(yè)，什么樣的醫(yī)藥公司才是好公司？

　　林園：我們就看好三大慢性病，也就是高血壓、心臟病、糖尿病。因?yàn)檫@三種病是治不了的，天天要消費(fèi)。根據(jù)對(duì)全球醫(yī)藥市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去一百年這三種病就占了醫(yī)藥消費(fèi)的70%，由于沒(méi)有辦法被徹底根治，會(huì)需要一直用藥來(lái)維持當(dāng)前狀態(tài)，所以就未來(lái)的市場(chǎng)空間很大。

　　主持人：醫(yī)藥集采對(duì)醫(yī)藥的行業(yè)影響會(huì)不會(huì)大？

　　林園：藥品集采短期來(lái)看對(duì)相關(guān)公司可能會(huì)有一些影響，但是影響不大，因?yàn)橛绊懖涣诵枨?，終端的需求是在不斷擴(kuò)大，我們認(rèn)為高血壓、心臟病、糖尿病這三種疾病的醫(yī)藥消費(fèi)量三年就翻一番，政策壓根影響不了最終端的消費(fèi)。

　　主持人：您對(duì)中藥板塊什么態(tài)度？

　　林園：看好中藥板塊，我們說(shuō)的三大病其實(shí)都是針對(duì)治療慢性病的一種輔助用藥，控制了以后用中藥來(lái)調(diào)理，我是非?？春弥兴幇鍓K的。在治療并發(fā)癥這方面，中藥板塊是走在全球的前列的。

　　“恐高”是苦命人，牛市最主要是滿(mǎn)倉(cāng)+持有

　　主持人：現(xiàn)在是牛市初期就持有大市值的品種，按照您的思路，等到牛市中期的時(shí)候是不是就應(yīng)該賣(mài)掉大市值的龍頭股再換成優(yōu)質(zhì)小盤(pán)股？

　　林園：牛市中期還早著，牛市最主要是滿(mǎn)倉(cāng)+持有，所以不用換來(lái)?yè)Q去，持有就可以。

　　主持人：這波牛市會(huì)延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間嗎？

　　林園：時(shí)間不好說(shuō)，但是我們相信會(huì)創(chuàng)歷史新高，如果不創(chuàng)歷史新高的話(huà)，那就不叫牛市。

　　主持人：對(duì)于做多中國(guó)您怎么看？

　　林園：未來(lái)中國(guó)是沒(méi)有問(wèn)題的，中國(guó)有十幾億的消費(fèi)，各行各業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，整個(gè)來(lái)說(shuō)中國(guó)的企業(yè)是問(wèn)題不大。即使現(xiàn)在遇到短暫的困難，也是由競(jìng)爭(zhēng)引起的，通過(guò)市場(chǎng)的調(diào)節(jié)，還有政府的行為會(huì)幫助這些企業(yè)明朗化。

　　主持人：怎么看新能源概念的投資機(jī)會(huì)？

　　林園：對(duì)于新能源汽車(chē)我個(gè)人持保留意見(jiàn)，汽車(chē)板塊目前可能是一個(gè)高點(diǎn)。通過(guò)對(duì)周?chē)挠^(guān)察，現(xiàn)在人們買(mǎi)汽車(chē)的人的欲望沒(méi)有那么強(qiáng)烈，加上便利的城市軌道交通，還有各種高鐵通行，用汽車(chē)的機(jī)會(huì)更少了。雖然市場(chǎng)很大，但是我相信目前中國(guó)的汽車(chē)保有量可能就是高點(diǎn)，或者離高點(diǎn)不遠(yuǎn)，這就是我們說(shuō)投資講究的終端需求。

　　主持人：乳制品行業(yè)雙寡頭的格局已經(jīng)出現(xiàn)了，您怎么看？

　　林園：我有關(guān)注這個(gè)行業(yè)，也看好這個(gè)行業(yè)。

　　主持人：金融三駕馬車(chē)除了券商之外，您看好保險(xiǎn)嗎？

　　林園：沒(méi)有研究過(guò)保險(xiǎn)，但是我覺(jué)得保險(xiǎn)并沒(méi)有低估，因?yàn)橹袊?guó)的保險(xiǎn)公司與國(guó)外的保險(xiǎn)公司差距不大，當(dāng)日中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)需求才剛剛開(kāi)始。我剛才說(shuō)醫(yī)藥是6歲，保險(xiǎn)應(yīng)該在15歲到20歲，空間是有的，但沒(méi)有醫(yī)藥的空間好。

　　主持人：您對(duì)投資者有哪些建議？

　　林園：要抓住目前的好時(shí)機(jī)，要珍惜牛市。當(dāng)牛市到來(lái)的時(shí)候就別猶豫了，人有多大膽地有多大產(chǎn)，所以現(xiàn)在就是要敢于下手，“恐高”注定是苦命人。

　　嘉賓介紹：

　　林園畢業(yè)于臨床醫(yī)學(xué)專(zhuān)業(yè)，曾就職于深圳紅會(huì)醫(yī)院，擔(dān)任內(nèi)科門(mén)診醫(yī)生。1989年林園以8000元入市，三十年間歷經(jīng)多輪牛熊，目前其個(gè)人及家族穿透累計(jì)持有股票市值超過(guò)數(shù)百億元。從炒股牛人到職業(yè)投資人，林園堅(jiān)定投資“壟斷”和“成癮”性商品，其投資的核心品種累計(jì)復(fù)合漲幅均超過(guò)百倍以上。2006年林園成立林園投資，作為國(guó)內(nèi)較早成立的陽(yáng)光私募，目前公司管理規(guī)模接近100億元。根據(jù)私募排排網(wǎng)近期發(fā)布的股票策略不同規(guī)模排行榜，林園投資近五年收益技?jí)喝盒蹔Z冠。