網(wǎng)訊（記者 崔蕾）上周A股一改7月以來(lái)的溫和上漲走勢(shì)，出現(xiàn)振蕩加劇，周五A股更是單邊下挫，市場(chǎng)進(jìn)入休整振蕩期。從指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)上周五收跌3.86%，報(bào)3196.77點(diǎn)，失守3200點(diǎn)；深證成指單日下跌5.31%；創(chuàng)業(yè)板指單日下跌6.14%；科創(chuàng)50單日下跌7.02%。從全周表現(xiàn)來(lái)看，上證指數(shù)周跌0.54%、深證成指周跌1.37%、創(chuàng)業(yè)板周跌1.3%、科創(chuàng)50周跌3.75%，均連跌兩周。

　　北向資金在周五下跌之際也是大幅流出，當(dāng)天實(shí)際凈賣出163.57億元，白酒股繼續(xù)遭拋售，貴州茅臺(tái)（600519）遭凈賣出18.09億元居首，萬(wàn)華化學(xué)（600309）獲凈買入1.65億元最多。

　　周五的A股急挫下跌雖然短期內(nèi)影響投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但是機(jī)構(gòu)并未因此對(duì)后市悲觀。私募普遍認(rèn)為此次下跌是源自短期大幅上漲積累較多獲利盤(pán)后的踩踏，監(jiān)管對(duì)于引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市等政策層面利好依舊存在，只是地緣風(fēng)險(xiǎn)壓制了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。并且此次大跌也是對(duì)亢奮的市場(chǎng)進(jìn)行了降溫，更加利于市場(chǎng)慢牛行情的繼續(xù)。

　　鑫然投資認(rèn)為，周五市場(chǎng)大跌的短期因素，與隔夜美股調(diào)整，以及近期的摩擦有一定關(guān)系。北向資金流出超過(guò)百億可能是基于短期的不確定性發(fā)生的行為。但是，短期事件造成的情緒波動(dòng)本質(zhì)上和企業(yè)價(jià)值的變化并無(wú)太大關(guān)系。相反，市場(chǎng)整體估值已經(jīng)逐步從”泡沫擠出“，過(guò)渡到”價(jià)值凸顯“的階段，對(duì)中長(zhǎng)期而言，很可能是非常好的投資機(jī)會(huì)。公司將重點(diǎn)研究比較大跌后企業(yè)未來(lái)潛在增值空間，重新排序確定權(quán)重，調(diào)整組合，為市場(chǎng)穩(wěn)定后給投資者創(chuàng)造更好的回報(bào)做出準(zhǔn)備。

　　聚鳴投資認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了3個(gè)多月的上漲，累積了大量的盈利盤(pán)，尤其是經(jīng)歷了這三周的快速上漲后，有自身調(diào)整的需要。這個(gè)時(shí)候由于中美互關(guān)領(lǐng)事館的事件發(fā)酵，以及資金成本的邊際變化，引起市場(chǎng)調(diào)整，這也是牛市的重要特征。公司不認(rèn)為這是牛市結(jié)束，而是讓亢奮的市場(chǎng)降降溫，重新蓄積力量，等待下一次進(jìn)攻。

　　北京和聚投資表示，站在當(dāng)下，科技股生而創(chuàng)新，而這種創(chuàng)新背后也意味著波動(dòng)。在這樣一個(gè)階段，一定程度的、相對(duì)可控的估值泡沫對(duì)于中國(guó)加大科技投入，推進(jìn)科技發(fā)展，提升科技的實(shí)力等都是比較有利的。上漲的邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性變化，科技股還遠(yuǎn)沒(méi)有到達(dá)危險(xiǎn)或者說(shuō)泡沫化的程度。

　　另一個(gè)方向，是價(jià)值股的回歸，下半年估值修復(fù)的邏輯仍在。在疫情沖擊下，全球貨幣大放水并且從目前的演繹來(lái)看，仍將持續(xù)一段時(shí)間。國(guó)內(nèi)也是財(cái)政貨幣雙寬松，所以下半年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的基本特征是逐步修復(fù)。傳統(tǒng)行業(yè)在上半年遭受了壓力測(cè)試，估值又下了一個(gè)臺(tái)階，同時(shí)一些周期行業(yè)的龍頭公司呈現(xiàn)出非常不錯(cuò)的盈利能力。我們的策略是抓準(zhǔn)機(jī)會(huì)，尋找具體行業(yè)輪動(dòng)的時(shí)間窗，提高資產(chǎn)資金配置的效率。

　　磐耀資產(chǎn)認(rèn)為，在市場(chǎng)不確定性增加的時(shí)候，醫(yī)藥消費(fèi)這類傳統(tǒng)被認(rèn)為防御性板塊不防御，而傳統(tǒng)理解的順周期不防御板塊展現(xiàn)防御性。其實(shí)從6月底以來(lái)這波行情，我們就可以明顯感受到，板塊內(nèi)部的節(jié)奏和分化似乎跟上半年不太一樣。醫(yī)藥消費(fèi)科技雖然代表了未來(lái)經(jīng)濟(jì)的方向，但是由于漲幅巨大，估值高企，資金高度抱團(tuán)的情形下，已經(jīng)失去了防御性。

　　而傳統(tǒng)周期，在估值底部基本面邊際企穩(wěn)回暖，資金低配以往一直不受待見(jiàn)的情形下，大概率成為市場(chǎng)慢牛的堅(jiān)定基石。高位股的幾波大幅殺跌，一定是，并且會(huì)造成，主流資金籌碼的松動(dòng)，這時(shí)候性價(jià)比更為突出的順周期可能迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。這也符合每次風(fēng)格切換的標(biāo)準(zhǔn)劇本。

　　中美關(guān)系影響市場(chǎng)情緒，短期市場(chǎng)振蕩。但這并不會(huì)影響疫后國(guó)內(nèi)政策面、資金面以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖的基本面邏輯。下半年市場(chǎng)整體盈利和估值雙提升帶來(lái)的慢牛行情依舊值得看好。

　　純達(dá)基金表示，從后市來(lái)看，地緣沖突再起，不排除之后摩擦延伸到其他領(lǐng)域造成事態(tài)升級(jí)的可能。美元指數(shù)創(chuàng)兩年新低，黃金及白銀均創(chuàng)此輪反彈新高，北向資金再度大幅流出，避險(xiǎn)情緒會(huì)不時(shí)擾動(dòng)市場(chǎng)修復(fù)節(jié)奏，兩市波動(dòng)或會(huì)加大。

　　下周政治局會(huì)議即將召開(kāi)，政策基調(diào)或保持積極不變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，貨幣流動(dòng)性仍會(huì)維持合理充裕，市場(chǎng)流動(dòng)性層面短期存在科創(chuàng)板解禁及高位股減持的擾動(dòng)，在此約束下，市場(chǎng)連續(xù)反彈的阻力不會(huì)小，市場(chǎng)整體或振蕩修復(fù)。

　　策略方面，結(jié)構(gòu)性行情依然會(huì)是市場(chǎng)的主要特征，業(yè)績(jī)確定的消費(fèi)及醫(yī)藥板塊仍有機(jī)會(huì)，景氣邊際好轉(zhuǎn)且低估值的建材、家電等板塊仍然存在修復(fù)空間，其他景氣延續(xù)的消費(fèi)電子、新能源汽車及光伏等板塊可繼續(xù)關(guān)注。