虎年剛開市不久，私募圈卻大事頻出。

　　2月7日，私募基金浙江善淵投資管理有限公司向投資人發(fā)出告知函，稱其管理的產(chǎn)品“理型1號私募基金”觸及止損線，公司將按照合同進行風(fēng)險止損操作。

　　更值得一提的是，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，合計923只私募產(chǎn)品凈值低于0.8元；合計有432只私募產(chǎn)品凈值低于0.7元。

　　因此有投資者就擔(dān)心，觸及止損線的私募產(chǎn)品增多，產(chǎn)品清盤賣出股票，是否會進一步造成市場下跌，會帶來連鎖反應(yīng)？

　　私募大佬旗下產(chǎn)品觸及止損線

　　據(jù)證券時報報道，2月7日，網(wǎng)傳截圖顯示，私募基金浙江善淵投資管理有限公司向投資人發(fā)出告知函，稱其管理的產(chǎn)品“理型1號私募基金”觸及止損線，公司將按照合同進行風(fēng)險止損操作。

　　值得一提的是，就在牛年最后一個交易日，善淵投資還在發(fā)聲，表示要主動申購2000萬的公司產(chǎn)品，其中1000萬元已于2022年1月24日完成。

　　對于業(yè)績的欠佳，郗慶在1月中旬投資者信中表示，特別是在商品期貨市場上，2021年的商品，是其從業(yè)以來做的最不順利的一年，過程中看對行情品種沒選對，看錯行情也會熬到賺虧不大時候出場。

　　事實上，目前近9成百億私募已陷入虧損。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，百億私募數(shù)量為111家，業(yè)績?yōu)檎陌賰|私募僅有11家，占比約10%。

　　其中94家有業(yè)績披露的百億私募今年以來平均收益為-4.32%；有35家業(yè)績跌超5%；又有7家跌幅超10%，最大跌幅接近15%，這其中主要是2021年度漲幅居前的私募。百億私募尚且如此，更不用提那些“迷你”的私募公司。

　　超400只私募產(chǎn)品站在清盤邊緣

　　與此同時，多只私募產(chǎn)品站在清盤邊緣。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，合計923只私募產(chǎn)品凈值低于0.8元；合計有432只私募產(chǎn)品凈值低于0.7元，也就是說低于傳統(tǒng)的私募產(chǎn)品清盤線。

　　據(jù)悉，私募機構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品時，渠道往往會要求私募機構(gòu)設(shè)置預(yù)警線和清盤線，一旦基金凈值跌至清盤線以下，則該基金產(chǎn)品就會被強制清盤。

　　通常來說，私募基金將清盤線設(shè)定在單位凈值0.7元~0.8元之間。如果新基金單位凈值跌破0.70元，即產(chǎn)品虧損20%至30%的時候，則該基金會被強制清倉止損。

　　除此之外，在清盤前還會設(shè)置一道預(yù)警線，比如單位凈值跌破0.9元或者0.8元時，私募須改變原有的投資風(fēng)格，降低倉位，避免觸及清倉線，待極端行情過去再設(shè)法翻盤。

　　具體來看，清盤的私募基金主要集中在0~5億管理規(guī)模的私募機構(gòu)旗下。數(shù)據(jù)顯示，2021年清盤的4775只私募基金中，共有2615只產(chǎn)品的規(guī)模在5億以下，占比54.76%；20~50億規(guī)模私募，清盤633只產(chǎn)品。

　　而目前超400只私募產(chǎn)品站在清盤邊緣，其中不乏百億私募產(chǎn)品。而這主要是受市場行情波動劇烈的影響。2022年開年以來，A股成交量低迷，資金以避險為主，指數(shù)下跌明顯。多數(shù)行業(yè)下跌嚴重，國防軍工、醫(yī)藥生物、傳媒更是跌幅位列前三，節(jié)后也并未出現(xiàn)眾人期望的開年紅包行情。

　　當(dāng)下，為產(chǎn)品設(shè)置清盤線已經(jīng)成為許多成熟私募普遍采用的做法。而對于清盤線的作用和效果，市場也有不同看法。

　　對投資者來說，私募行業(yè)本質(zhì)是金融服務(wù)，管理人的核心目標，是在保障本金不受損失的情況下，幫客戶賺取穩(wěn)健收益。在遭遇極端風(fēng)險時，安全線預(yù)警線對于投資者來說是一種及時止損的保障。

　　對管理人來說，在遭遇市場風(fēng)險的情況下，預(yù)警止損線會對基金經(jīng)理的倉位操作形成掣肘。清盤壓力下，基金經(jīng)理操作踏錯節(jié)奏，低位止損造成凈值損失，會錯失左側(cè)布局反彈的機會。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，私募基金產(chǎn)品清盤退出，是市場優(yōu)勝劣汰加劇背景下的現(xiàn)象。尤其是在行業(yè)頭部效應(yīng)逐步凸顯的過程中，投資人選擇空間較大，百億級梯隊內(nèi)部的競爭也更為激烈。

　　業(yè)內(nèi)人士：不必擔(dān)心連鎖反應(yīng)

　　面對超400只私募產(chǎn)品站在清盤邊緣的現(xiàn)象，就有投資者擔(dān)心會產(chǎn)生私募清盤潮，產(chǎn)品清盤賣出股票，會引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)。

　　對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，理論上是會有影響，但實際要看跌破止損線的私募產(chǎn)品有多少，最近兩年股票多頭私募產(chǎn)品很多都取消了預(yù)警線、止損線的條款，因此投資者不必擔(dān)心連鎖反應(yīng)。

　　一方面，隨著近年來私募行業(yè)的發(fā)展日益深化，專業(yè)從事投資多年的人士加入，使行業(yè)的整體專業(yè)度及風(fēng)控意識大為提升，清盤私募基金的數(shù)量總體呈現(xiàn)下滑趨勢。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月29日，共有4775只證券類私募基金完成清盤，同比2020年減少10.38%，其中4226只為提前清算，同比2020年減少6.38%。

　　不僅如此，去年私募基金的清盤數(shù)量也處于五年內(nèi)的較低水平。近幾年的私募基金清盤高峰出現(xiàn)在2018年，共有8844只證券類私募基金清盤。2021年的清盤私募基金數(shù)，相較2018年的峰值已減少大約46%，提前清盤數(shù)減少41%。

　　另一方面是，在今年股市的極端分化行情下，部分股票策略新發(fā)產(chǎn)品在缺少安全墊的情況下容錯率相對低，容易觸及清盤線。

　　但清盤線并非不可商量的“硬杠杠”，私募基金清盤線的設(shè)定會根據(jù)產(chǎn)品類型及各家機構(gòu)設(shè)立的標準有所不同。

　　如果私募管理者對后市比較看好，會通過召開基金持有人大會等方式與客戶簽訂協(xié)議，修改清盤線或延遲清盤日期或通過注入自有資金進行回購等方式延遲清盤。