隨著A股觸底反彈，不少私募機構暫時擺脫產品提前清盤的尷尬。

　　據通聯(lián)數(shù)據Datayes統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至3月底，共有344只私募產品復權凈值回升至清盤警戒線——0.8元上方。但是，仍有2887只私募產品最新凈值仍低于0.8元。

　　“產品凈值回升到清盤警戒線上方，也讓我們能夠喘口氣。”一位國內大型量化私募機構負責人向記者透露，過去一周要求產品提前清盤的高凈值人群明顯減少；但是，詢問產品凈值何時回升到1元上方（產品保本）的高凈值投資者依然絡繹不絕。

　　他透露，部分高凈值投資者甚至給他算了一筆賬，既然過去一個月產品凈值能從0.75元回升至0.83元，以此類推，私募產品應該能在未來一個半月徹底收復投資虧損失地。

　　“這反而給我們帶來新的業(yè)績壓力?！边@位國內大型量化私募機構負責人感慨說。過去一個月產品凈值之所以回升至0.8元上方，一方面得益于A股股指觸底回升，另一方面也因為他們此前調倉產生了超額回報；但是，這種超額回報未必每天都出現(xiàn)。

　　記者多方了解到，隨著A股波動性依然較大，目前不少私募基金調倉舉措顯得格外謹慎，生怕自己再度“踩到雷”令凈值再度跌破清盤警戒線。

　　在多位私募基金人士看來，盡管不少股票存在著較高投資價值，但私募基金能否敢于抓住機會大舉建倉抄底，仍是未知數(shù)。

　　“經歷年初的凈值大幅回撤，加之市場投資風格頻繁快速切換，如今私募基金都不愿冒險，令他們產品凈值收復虧損失地的時間被拉長?！币晃回敻还芾頇C構客服總監(jiān)向記者坦言。但是，越來越多高凈值投資者不愿長期等待。目前已有不少高凈值投資者明確表示，若6月底私募產品無法收復投資虧損失地（將產品凈值回升到1元上方），他們就可能提前贖回私募產品份額并轉投公募基金產品，因為他們認為公募基金產品可以隨時申購贖回，令他們更有機會靈活投資獲利。

　　“這意味著，在剛剛擺脫產品提前清盤壓力后，留給私募基金收復投資虧損失地的時間已經不多了。”他坦言。

　　私募產品凈值回升的“喜與憂”

　　通常情況下，多數(shù)私募機構會將產品清盤警戒線設定在0.8元，即若產品凈值跌破0.8元，投資者有權向私募機構要求產品提前清盤。

　　一位國內多策略私募基金投研總監(jiān)向記者透露，在3款私募產品凈值均跌破0.8元后，過去1個半月他們采取了多項業(yè)績自救措施，包括先大幅減倉以降低產品凈值回撤幅度，以及在3月中旬趁著政策利好大幅增持被低估的房地產、新能源與金融股。如今，這3款產品凈值終于回升到0.83-0.87元之間。

　　“這的確讓我們長舒了一口氣。”他直言。在產品凈值跌破0.8元后，多個產品代銷渠道均反映越來越多高凈值投資者的業(yè)績不滿情緒，要求產品提前清盤。如今隨著產品凈值逐步遠離清盤警戒線，部分高凈值投資者不再嚷著要求產品提前清盤，甚至表示愿意再持有一段時間觀察私募產品能否盡早收復投資虧損失地。

　　這位多策略私募基金投研總監(jiān)指出，每逢周五，詢問產品凈值最新變化狀況的高凈值投資者依然不少，如今他特別擔心自身調倉策略失誤導致產品凈值再度跌破0.8元清盤警戒線，重新引爆高凈值投資者的問責壓力。

　　記者多方了解到，隨著越來越多私募機構動用自有資金認購旗下產品份額以提振投資者信心，眾多高凈值投資者還特別關注私募機構是否對不同產品“厚此薄彼”，即有些產品自購金額較多，有些產品自購金額偏少。

　　一位私募基金合伙人向記者無奈表示，這也令他們頗感頭疼，因為他們的大部分自有資金，主要投向今年以來凈值跌幅較大的私募產品，希望能與這些產品投資者“共輸贏”，但有些高凈值投資者認為私募機構的自有資金認購分配不夠公允，也會觸發(fā)彼此矛盾。

　　“如今，我們每周都在舉行投資者溝通會，向不同產品高凈值投資者解釋不同產品自有資金認購金額不一的原因，爭取他們的理解?！彼嬖V記者。但他發(fā)現(xiàn)，眾多高凈值投資者仍偏執(zhí)地認為——若私募產品獲得更多的自有資金認購，私募機構就會“偏袒”這些產品，將更好的投資策略優(yōu)先配置到這些產品，令后者盡早收復投資虧損失地，由此帶來諸多不公平現(xiàn)象。

　　財富管理機構“推介”公募產品背后

　　上述財富管理機構客服總監(jiān)向記者透露，盡管近期越來越多私募產品凈值回升并遠離清盤警戒線，但私募產品銷售難度依然有增無減。

　　“很多高凈值投資者選擇觀望，甚至不少人明確表示，若已投資的私募產品凈值沒有回升到1元上方，他們將不考慮投資其他私募產品?！彼嬖V記者。這令他們順勢轉變策略——暫緩多家知名私募機構產品的代銷業(yè)務，轉而建議高凈值投資者增加公募基金產品的配置力度。

　　究其原因，公募產品可以隨時申購贖回，令高凈值投資者投資運作更加靈活，減少機構與投資者之間的矛盾發(fā)生幾率——若他們認為公募基金凈值回撤幅度超過自己風險承受力，完全可以迅速贖回離場；相比而言，私募產品有相對較長的封閉期，一旦產品業(yè)績持續(xù)回落，就容易爆發(fā)矛盾。

　　他還發(fā)現(xiàn)，目前對私募產品盡早回本呼聲最高的，主要是“將大部分資金放在一兩個產品”的高凈值投資者。由于這一兩款產品凈值大幅回撤，他們更加難以忍受個人財富遭遇大幅損失。

　　“因此，我們也建議他們將剩余資金投向公募產品，通過配置不同類型產品與不同流動性產品，變相實現(xiàn)資產分散配置?！币晃回敻还芾頇C構資產配置部主管向記者直言。目前不少高凈值投資者已采納他們的上述建議，開始考慮配置凈值波動性較低且業(yè)績相對穩(wěn)健的公募產品。

　　“但是，這些高凈值投資者能否繼續(xù)信任我們所推介的產品，還得看私募產品能否盡早回本，若這些私募產品凈值回本持續(xù)遙遙無期，越來越多高凈值投資者很快會改換門庭?！彼赋觥?/p>

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