當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值如何？記者近期采訪獲悉，不少頭部私募提高股票倉(cāng)位，打法也從偏防御逐漸轉(zhuǎn)為進(jìn)攻。

　　多位百億級(jí)私募人士表示，a股估值下跌空間較小，前期壓制市場(chǎng)的因素也逐步邊際改善，當(dāng)下可以更積極地選股。

　　近日，相聚資本研究總監(jiān)、基金經(jīng)理余曉暢向記者透露：“4月27日至今市場(chǎng)企穩(wěn)反彈，在這個(gè)過程我們逐漸提高了倉(cāng)位，目前倉(cāng)位比4月份下跌時(shí)要更高?！庇浾卟稍L獲悉，4月下旬以來(lái)相聚資本的部分產(chǎn)品提高了倉(cāng)位，沒有止損約束的產(chǎn)品目前保持較高的倉(cāng)位水平。

　　玄元投資相關(guān)人士近期坦言：“公司從年初開始收縮倉(cāng)位，并且在市場(chǎng)劇烈調(diào)整前把倉(cāng)位控制在較低的水平。從4月下旬開始，我們整體策略轉(zhuǎn)而積極尋找自下而上的個(gè)股機(jī)會(huì)，淡化行業(yè)和近端壓制因素，尋找未來(lái)2-3年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)曲線清晰的企業(yè)，并在左側(cè)進(jìn)行適當(dāng)布局?！?/p>

　　盤耀資產(chǎn)表示，目前市場(chǎng)已經(jīng)階段性反應(yīng)了絕大部分利空，近期A股在海外大跌的情況下依然保持了相當(dāng)強(qiáng)的韌性，便是很好的說(shuō)明，而且當(dāng)前A股大量?jī)?yōu)質(zhì)公司已經(jīng)被殺出了廉價(jià)籌碼，因此，5月以來(lái)公司逢低逐步加倉(cāng)，從戰(zhàn)略樂觀、戰(zhàn)術(shù)謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向?yàn)閼?zhàn)略樂觀、戰(zhàn)術(shù)樂觀。

　　淡水泉投資也表示，當(dāng)前組合構(gòu)建的整體思路是在經(jīng)濟(jì)下半年企穩(wěn)回升的假設(shè)下，布局各細(xì)分行業(yè)的優(yōu)秀龍頭企業(yè)，加強(qiáng)組合進(jìn)攻性。

　　事實(shí)上，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，百億級(jí)私募整體加倉(cāng)空間頗為充足，越來(lái)越多的百億級(jí)私募看好后續(xù)權(quán)益市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，百億級(jí)私募倉(cāng)位指數(shù)為73.96%，創(chuàng)出近一年來(lái)的新低水平。從月度水平來(lái)看，4月百億級(jí)私募倉(cāng)位指數(shù)平均值為78.38%，低于3月的79.5%，平均值創(chuàng)出了今年以來(lái)的新低。

　　余曉暢分析稱，國(guó)內(nèi)疫情影響仍然存在，美國(guó)亦處于加息窗口，內(nèi)外因素交織都會(huì)制約政策空間，美股的波動(dòng)也可能會(huì)波及到A股，所以后市談不上非常樂觀，但從資金端來(lái)說(shuō)，經(jīng)過前4個(gè)月的劇烈調(diào)整，不管是絕對(duì)收益產(chǎn)品還是融資賬戶都進(jìn)行了明顯的被動(dòng)減倉(cāng)，市場(chǎng)整體的籌碼結(jié)構(gòu)相對(duì)出清，底部大概率已探明，所以一旦有利好出現(xiàn)，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)明顯的反彈。因此隨著基本面逐步改善，當(dāng)下可以更加積極地選股。

　　具體來(lái)看，余曉暢表示，未來(lái)組合的配置方向?qū)⒅饕植加凇俺砷L(zhǎng)+醫(yī)藥消費(fèi)”。成長(zhǎng)包括半導(dǎo)體、軍工、新能源（光伏、風(fēng)電）、汽車（電動(dòng)化、智能化）四個(gè)領(lǐng)域，醫(yī)藥消費(fèi)則與經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度相對(duì)較高，其中內(nèi)在增長(zhǎng)更強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域和公司值得關(guān)注。

　　淡水泉投資認(rèn)為，年初以來(lái)，疫情反復(fù)、地緣沖突等多重因素帶來(lái)的超預(yù)期變化給宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)造成持續(xù)壓力，投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景較為擔(dān)憂，3月以來(lái)，疫情超預(yù)期的沖擊又進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂。如果把中國(guó)經(jīng)濟(jì)形象地比作彈簧的話，當(dāng)下“彈簧”毫無(wú)疑問在承受著很大的壓力，但隨著疫情得到控制，行業(yè)政策層面不再出現(xiàn)邊際新增壓力，“彈簧”自身就具備恢復(fù)的彈性，同時(shí)政策發(fā)力將會(huì)更有利于經(jīng)濟(jì)修復(fù)，當(dāng)前市場(chǎng)正在孕育著未來(lái)的機(jī)會(huì)。

　　茂典資產(chǎn)表示，與2011年以來(lái)幾次重要的市場(chǎng)底部相比（2011年12月、2013年6月、2016年1月、2018年10月），當(dāng)前主要寬基指數(shù)的估值與其均值接近，A股整體已經(jīng)跌入歷史估值低位區(qū)間，在相對(duì)充分消化內(nèi)外部利空風(fēng)險(xiǎn)的情況下，指數(shù)中期底部已經(jīng)基本明朗。隨著上海疫情緩和，北京有效管控，生產(chǎn)秩序?qū)⒅鸩交謴?fù)，疫后穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力更是有望提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)收益板塊和低估值、高景氣成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)個(gè)股值得關(guān)注。

　　編輯：吳曉婧 責(zé)編：邵子怡

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