號稱“茅臺王子”“中國巴菲特”的東方港灣資產(chǎn)董事長但斌，一舉一動都會受到市場的高度關(guān)注。

　　3月下旬，但斌旗下上百只產(chǎn)品疑似空倉或輕倉運行，成為行業(yè)熱議話題。但斌通過其微博回應(yīng)了空倉疑云：會暫避系統(tǒng)性風(fēng)險、常常自責(zé)反思。3月28日，但斌再一次回應(yīng)，“倉位應(yīng)該是比較低，大概在10%左右?！?/p>

　　記者獨家獲悉，但斌于5月19日做了一場關(guān)于東方港灣馬拉松19號產(chǎn)品回顧與展望的路演。在長達(dá)40多分鐘的路演中，但斌對公司目前的情況、市場的看法、后市的布局等多方面做了分析和解讀。

　　在路演中，但斌多次對公司此前的業(yè)績表達(dá)了歉意?！皬娜ツ?月份到今年2月份，我們確確實實沒做好?！?/p>

　　“我們在去年就應(yīng)該下定決心做風(fēng)控了，今年稍微有點晚了，當(dāng)然這幾個月還算好一些，但總體來說還是有點晚。我們今年的操作到目前為止還算是躲過了二、三、四幾個月的市場大跌。我們現(xiàn)在保持了10%的倉位，是以龍頭白酒為主的這樣一個倉位度過市場的一個危機。目前公司管理規(guī)模大概在250億左右，申購和贖回沒太大的變化?！?/p>

　　談及后市，但斌多次強調(diào)，今年可能到三季度或四季度會有一次本壘打的機會，就像2018年年底一樣，可能會出現(xiàn)一次重大的投資機遇。

　　在但斌看來，到了三季度或四季度，影響目前市場的幾個重大因素會發(fā)生一些變化。

　　首先從疫情來說，疫情對今年整個經(jīng)濟是一大挑戰(zhàn)，但到三或四季度，疫情可能會出現(xiàn)一個結(jié)果性的變化，即到底怎樣應(yīng)對疫情的這樣一個變化。

　　還有，俄烏沖突后續(xù)和衍生的影響，到三季度和四季度，應(yīng)該可以看的比較明白了。

　　“戰(zhàn)爭一打響的時候，我個人認(rèn)為整個全球市場將面臨一個系統(tǒng)性風(fēng)險，這個風(fēng)險的衍生變化比較不可琢磨，對我們國內(nèi)影響也還是比較大的。戰(zhàn)爭引起的衍生變化是非常大的，且深遠(yuǎn)的，而且這種變化到目前為止我個人認(rèn)為還是剛剛開始?！?/p>

　　但斌總結(jié)稱，市場需要對上述等所有因素有一個疊加反饋，可能到了三季度、四季度，各種反饋會更加徹底，包括企業(yè)盈利、行業(yè)變化、世界格局變化等，到年底應(yīng)該會看的比較清楚。

　　“其實今年的挑戰(zhàn)比2008年和2015年都大。做投資最怕不確定性，當(dāng)我們能夠把影響市場的幾大變量稍微看明白的時候，自然而然就會加大倉位了?！?/p>

　　從4月底開始，市場迎來了一波反彈。對于錯過這波反彈，但斌表示，根據(jù)其個人經(jīng)驗，如果遇到真正特別弱的市場，資金很小搶反彈快進快出無所謂，但如果是很大的資金去參與弱勢中反彈，其實往往是虧損的，是很難做的。A股目前的情況，他還是相對謹(jǐn)慎一些。

　　“2008年、2015年，2018年，其實都是從年頭跌到年尾，中間的行情有時看著熱鬧，但這個反彈還是很難做的。當(dāng)然，在熊市中或者是在弱勢中搶反彈也可以做，我個人準(zhǔn)備下一次找到另外一個合適點位時，我們也會參與一下弱勢中的反彈。我們會小倉位或者20%、30%的倉位去參與階段性反彈，但總的來說，我認(rèn)為大機會可能要等到三季度或四季度。”

　　對于三季度或四季度市場如果出現(xiàn)其所說的重大機會，但斌表示，其加倉的方向還是傾向于自己比較擅長的方向。

　　首先是消費中的白酒。但斌認(rèn)為，在不出臺消費稅的情況下，白酒是個非常好的行業(yè)，過去多年白酒行業(yè)應(yīng)該說是一枝獨秀，包括現(xiàn)在即使經(jīng)濟形勢不太樂觀的情況下，龍頭白酒還是一瓶難求、供不應(yīng)求。所以說不出臺消費稅的影響下，白酒行業(yè)還是加倉的主要方向。另外消費行業(yè)包括像啤酒、乳業(yè)等也會重點關(guān)注。

　　其次還有互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)也是但斌重點關(guān)注的一個方向?；ヂ?lián)網(wǎng)反壟斷到現(xiàn)在已經(jīng)一年多時間了，每次大的危機一般都要一年到兩年，這次互聯(lián)網(wǎng)反壟斷估計可能也要1~2年時間。目前東方港灣稍微持有一點點的外賣龍頭股。

　　醫(yī)藥賽道受政策影響比較大，但總的來說醫(yī)藥行業(yè)確確實實還是投資機會此起彼伏，公司在這個方向上還是會投入一些精力去參與。

　　另外，高端制造行業(yè)，特別是國企背景的一些企業(yè)，東方港灣會重點關(guān)注，電信行業(yè)等相關(guān)的公司也會關(guān)注。

　　此外，對于近幾年市場對機構(gòu)抱團股的詬病，但斌提出了自己的看法。

　　他表示，真正的投資還是“英雄所見略同”，大家都認(rèn)為好的東西都會去買，不太認(rèn)同抱團取暖這種概念。“所謂的抱團，要看抱團背后的邏輯是不是長邏輯，我覺得這個是需要思考的。我個人還傾向于從企業(yè)本身的變化、企業(yè)盈利、企業(yè)的長期未來是不是能夠得到大家的認(rèn)同等方面去判斷理解?！?/p>