記者陳植上海報(bào)道

　　今年以來A股市場波動(dòng)加大，但海外大型資管機(jī)構(gòu)進(jìn)軍中國市場的勃勃雄心并沒有減弱。

　　5月30日，安盛私募基金管理(上海)有限公司(下稱“安盛私募”)在基金業(yè)協(xié)會完成私募證券投資基金管理人(WOFE PFM)登記，成為第36家進(jìn)軍中國市場的外商獨(dú)資私募。

　　資料顯示，安盛私募的母公司是安盛集團(tuán)旗下AXA IM，截至2021年底，這家全球大型資管機(jī)構(gòu)管理的資產(chǎn)規(guī)模(AUM)達(dá)到8870億歐元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，中國財(cái)富管理市場規(guī)模日益擴(kuò)大，加之中國積極推動(dòng)金融市場對外開放，成為海外大型資管機(jī)構(gòu)爭相進(jìn)軍中國市場的最大驅(qū)動(dòng)力。

　　“目前，影響海外資管機(jī)構(gòu)進(jìn)軍中國市場的一大挑戰(zhàn)，在于能否迅速搭建本土化投資管理團(tuán)隊(duì)。”一位外商獨(dú)資私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者透露。一直以來，海外大型資管機(jī)構(gòu)對本土化投資管理團(tuán)隊(duì)的要求相當(dāng)高，既要熟悉母公司的投資策略、風(fēng)控理念，又要具備豐富的中國股市、債市投資經(jīng)驗(yàn)，且有能力搭建符合海外資管機(jī)構(gòu)要求的科學(xué)投資決策流程與風(fēng)控模型。

　　值得注意的是，隨著外商獨(dú)資私募機(jī)構(gòu)數(shù)量持續(xù)增加，其資產(chǎn)管理規(guī)模隨之水漲船高。

　　通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì)顯示，目前30多家外商獨(dú)資私募的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到約580億元，迭創(chuàng)新高。

　　但是，不同外商獨(dú)資私募機(jī)構(gòu)之間的資產(chǎn)管理規(guī)模差異相當(dāng)大。比如，橋水中國資產(chǎn)管理規(guī)模超過100億元人民幣，元?jiǎng)偻顿Y(上海)的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到50億-100億元人民幣，但其他外商獨(dú)資私募的資管規(guī)模均低于50億元，多數(shù)只有2億-5億元人民幣。

　　上述外商獨(dú)資私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人直言，在進(jìn)軍中國市場初期，不會刻意追求規(guī)模效應(yīng)，而是聚焦尋找長期投資者。只要自身投資策略被證明能創(chuàng)造理想的投資回報(bào)，得到境內(nèi)投資者的認(rèn)可，規(guī)模擴(kuò)張將變得水到渠成。

　　在他看來，安盛私募或也采取上述長期經(jīng)營策略。外商獨(dú)資私募在中國發(fā)展的另一大挑戰(zhàn)，就是解決投資策略兩大“水土不服”問題：一是克服新興市場國家資本市場成立時(shí)間短、數(shù)據(jù)樣本少的弊端，避免投資策略陷入數(shù)據(jù)過度挖掘的局限；二是持續(xù)提升對投資模型與AI機(jī)器的數(shù)據(jù)學(xué)習(xí)能力，盡可能縮小投資模型在中國市場的適應(yīng)時(shí)間。

　　“先力爭穩(wěn)健業(yè)績表現(xiàn)，再逐步推動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張，或許是眾多外商獨(dú)資私募的主要經(jīng)營策略?！鄙鲜鐾馍酞?dú)資私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為。面對當(dāng)前A股市場波動(dòng)加大，外商獨(dú)資私募需要有效優(yōu)化投資策略改善業(yè)績表現(xiàn)，作為未來規(guī)模擴(kuò)張的重要基石。人才爭奪悄然升溫

　　基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站信息顯示，安盛私募在5月30日完成私募基金管理人備案登記為了這一刻，安盛集團(tuán)足足準(zhǔn)備了6年。

　　早在2016年底，安盛私募在上海浦東新區(qū)注冊成立，注冊資本為1050萬美元，由外資安盛投資管理亞洲有限公司全資控股。

　　一位知情人士透露，這些年以來安盛投資一直致力于組建本土化投資管理團(tuán)隊(duì)，力求滿足外商獨(dú)資私募牌照的相關(guān)要求。

　　2020年底，擁有逾20年境內(nèi)外金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的NIUYUANMING加入安盛投資管理亞洲有限公司，并出任安盛私募董事長兼總經(jīng)理，本土化核心投資管理團(tuán)隊(duì)基本搭建完畢。

　　上述這位知情人士看來，“目前眾多海外大型資管機(jī)構(gòu)都希望盡快進(jìn)軍中國市場，但缺乏本土化投資管理團(tuán)隊(duì)卻成為最大的絆腳石。”

　　記者多方了解到，為了加快本土化投資管理團(tuán)隊(duì)搭建，不少海外大型資管機(jī)構(gòu)不惜從中外合資金融機(jī)構(gòu)“高薪挖角”。

　　一位海外資管機(jī)構(gòu)駐大中華地區(qū)首席代表向記者透露，這些海外大型資管機(jī)構(gòu)都在與時(shí)間“賽跑”，他們意識到，隨著中國財(cái)富管理市場持續(xù)蓬勃發(fā)展，誰能盡早進(jìn)入這片藍(lán)海市場，誰就有望分得更大的一杯羹。更加聚焦長期目標(biāo)

　　值得注意的是，盡管眾多外商獨(dú)資私募都希望盡早交出良好的業(yè)績回報(bào)，以贏得投資者認(rèn)可，但今年以來A股市場波動(dòng)加大，他們面臨不少的業(yè)績壓力。

　　通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月1日，已披露最新業(yè)績的36只外商獨(dú)資私募機(jī)構(gòu)產(chǎn)品業(yè)績可謂“冰火兩重天”。

　　比如，邁德瑞投資管理(橫琴)有限公司管理的3只私募產(chǎn)品今年以來業(yè)績分別達(dá)到11.48%、21.22%與21.69%；擅長大宗商品CTA套利投資的元盛投資(上海)發(fā)起的一款私募產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)8.13%的正回報(bào)；但另有10余只外商獨(dú)資私募機(jī)構(gòu)產(chǎn)品年內(nèi)凈值跌幅超過20%。

　　“不過，這些產(chǎn)品(凈值虧損逾20%)出資人的業(yè)績問責(zé)壓力明顯低于境內(nèi)私募機(jī)構(gòu)出資人?！币晃凰饺算y行財(cái)富管理部門人士向記者透露。究其原因，一是多數(shù)外商獨(dú)資私募機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模不到5億元，相應(yīng)的出資人數(shù)量較少，業(yè)績問責(zé)的聲浪相對較低；二是外商獨(dú)資私募機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品募資時(shí)，都會遴選高度認(rèn)可其長期投資理念的出資人，投資人對產(chǎn)品凈值波動(dòng)的容忍度較高。

　　一位外商獨(dú)資私募機(jī)構(gòu)投研總監(jiān)也向記者透露，針對今年以來A股市場波動(dòng)持續(xù)加大的情況，他們也做了策略調(diào)整，一是對多元化策略模型引入大量新因子進(jìn)行本土化調(diào)整，投資策略能更好地適應(yīng)A股環(huán)境；二是引入新的收費(fèi)機(jī)制，即不對市場給予的Beta收益進(jìn)行收費(fèi)，只對超額收益Alpha部分合理計(jì)提業(yè)績報(bào)酬，投資團(tuán)隊(duì)更聚焦出資人的費(fèi)后收益，與出資人利益高度綁定。

　　“目前，海外資管機(jī)構(gòu)股東也支持我們及時(shí)優(yōu)化投資策略，要求我們不要刻意追求短期業(yè)績回報(bào)而冒險(xiǎn)投資，更要沉住氣專注長期投資回報(bào)?！彼嬖V記者。這讓投資管理團(tuán)隊(duì)業(yè)績壓力明顯緩解，轉(zhuǎn)而聚焦長期投資獲利策略迭代升級，實(shí)現(xiàn)外商獨(dú)資私募在中國市場的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。

　　(統(tǒng)籌：馬春園)

　　(作者：陳植)