近五成管理期貨策略產(chǎn)品5月份獲得盈利

　　5月份，A股強(qiáng)勢(shì)反彈，商品市場(chǎng)進(jìn)入寬幅振蕩期。受市場(chǎng)行情影響，私募股票策略基金強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)，管理期貨（CTA）策略基金表現(xiàn)則稍顯疲軟。但私募機(jī)構(gòu)對(duì)商品市場(chǎng)后市和未來CTA基金的表現(xiàn)依然樂觀。

　　有私募服務(wù)平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年1—5月，成立滿5個(gè)月且有業(yè)績(jī)記錄的29008只私募證券投資基金年內(nèi)的平均收益率為-5.99%，其中有7249只產(chǎn)品獲得正收益，正收益產(chǎn)品占比24.99%。

　　僅從5月的情況看，八大策略之中股票策略急速反彈，近75%的私募股票策略基金凈值上漲，其中1656只私募股票策略基金凈值漲幅超過5%，但今年以來私募股票策略基金的平均凈值跌幅仍為13.90%。

　　隨著一季度全市場(chǎng)趨勢(shì)行情的結(jié)束，5月份商品市場(chǎng)進(jìn)入高位寬幅振蕩期，趨勢(shì)策略普遍表現(xiàn)出了對(duì)行情的不適應(yīng)，周期偏短的日內(nèi)策略和主觀期貨管理人受到的影響相對(duì)較小。根據(jù)朝陽永續(xù)的統(tǒng)計(jì)，管理期貨策略平均收益為0.01%，中位數(shù)收益為-0.11%，收益率排名在前1/4的產(chǎn)品平均收益率為5.06%。管理期貨策略產(chǎn)品中，47%的產(chǎn)品獲得了盈利。

　　值得注意的是，今年1—5月，南華商品指數(shù)漲幅超26%，管理期貨策略基金的平均收益未跑贏指數(shù)。分析原因，廣東宏錫基金管理有限公司認(rèn)為，CTA產(chǎn)品在實(shí)際交易中，對(duì)標(biāo)的的選擇和權(quán)重分配并不會(huì)按照商品指數(shù)的品種分配權(quán)重來執(zhí)行和配置，而是針對(duì)自身策略庫的特性選擇交易標(biāo)的和分配權(quán)重。例如，部分CTA產(chǎn)品只交易某些品種或某些板塊，標(biāo)的相對(duì)集中，部分CTA產(chǎn)品交易30—50個(gè)甚至更多的期貨品種，標(biāo)的相對(duì)分散，還有部分CTA產(chǎn)品交易期權(quán)，等等。因此，從理論上看，管理期貨策略基金很難和商品指數(shù)的漲跌幅匹配。另外，期貨市場(chǎng)多空雙向交易的特殊性決定了不能簡(jiǎn)單地用商品指數(shù)的漲跌來對(duì)標(biāo)產(chǎn)品收益。

　　不過，今年1—5月，保持正收益的私募基金策略仍只有管理期貨策略和債券策略。上述私募服務(wù)平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月底，管理期貨策略的表現(xiàn)在八大策略中排名第一。納入統(tǒng)計(jì)的2103只私募管理期貨策略基金1—5月的平均收益率為4.26%，和截至4月底4.28%的平均收益率基本持平。

　　對(duì)于后市，千象資產(chǎn)認(rèn)為，未來存在兩條主線邏輯：一是美聯(lián)儲(chǔ)處于加息周期，二是國內(nèi)疫情防控形勢(shì)和復(fù)工復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地實(shí)施的情況。從全球經(jīng)濟(jì)看，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有見頂?shù)膬A向。反觀國內(nèi)，雖然短期需求恢復(fù)表現(xiàn)不佳，疊加疫情影響，需求被不斷后移，但這也表明未來政策發(fā)力或逐步加強(qiáng)，大宗商品價(jià)格仍有上行的動(dòng)能?！敖陙韲H經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)日趨復(fù)雜多變，地緣沖突頻發(fā)，全球能源、糧食、生產(chǎn)原材料等大宗商品的供給不確定性顯著增強(qiáng)，而需求端則長(zhǎng)期持續(xù)旺盛，大宗商品價(jià)格大概率仍將堅(jiān)挺，可能會(huì)長(zhǎng)期保持寬幅振蕩向上的趨勢(shì)?！?/p>