近日，認為三四季度有“本壘打”機會的但斌已經加倉！

　　三方平臺數據顯示，上周（6.20-6.24）東方港灣掌門人但斌管理的多只產品凈值漲幅超4%，凈值波動幅度明顯加大。東方港灣人士也透露，最近部分產品倉位做了一定調整。值得注意的是，私募排排網數據顯示，不僅是東方港灣，頭部私募整體倉位最近也有所提升。

　　從加倉方向來看，諸多頭部私募看好消費板塊的投資機會，部分百億級私募已經有所布局。業(yè)內人士表示，伴隨各種刺激政策的落地、復工復產的深入，下半年經濟將會有所恢復，疫情后復蘇的消費和服務行業(yè)，如高端消費、餐飲社服等，值得重點研究和布局。

　　但斌大幅加倉業(yè)績“回血”

　　近日，但斌掌管的東方港灣旗下多只基金，在三方平臺披露了6月24日的凈值數據，從周度漲跌幅來看，凈值波動進一步加劇，加倉力度似乎有所提高。

　　比如，好買基金數據顯示，截至6月24日，但斌管理的東方港灣價值投資18號單位凈值為1.8元，周度漲幅為4.47%。值得注意的是，從3月開始至6月2日，該產品凈值波動幅度非常小，周度凈值漲跌度幾乎從未超過0.7%，不過6月以來該產品波動幅度逐步增大。另外，截至6月24日，東方港灣高山的凈值漲跌幅為4.82%，而在3月至6月2日期間，該基金的凈值走勢幾乎為一條直線。

　　對此，記者采訪了東方港灣，相關人士透露，最近部分產品確實做了倉位調整，但因合規(guī)要求不方便透露具體情況。

　　值得注意的是，不僅東方港灣，林園投資旗下部分產品凈值的波動也在加大。好買數據顯示，“深國投-林園證券投資” 自3月18日起至5月20日，凈值走勢始終猶如一條直線，而彼時市場震蕩劇烈，因此部分人士猜測該產品處于極低倉位運作狀態(tài)。不過，截至6月20日，該產品單位凈值為9.47元，月度漲幅高達9.58%。

　　私募排排網最新數據顯示，6月以來，股票私募倉位指數持續(xù)回暖。截至 6月17日，股票私募倉位指數為69.23%，環(huán)比前一周提高0.81個百分點。其中，百億級私募倉位最高，加倉力度最大。截至6月17日，百億級股票私募倉位指數為73.31%，環(huán)比提高1.97個百分點。

　　消費板塊吸金

　　頭部私募加倉瞄準哪個方向？多位業(yè)內人士對于消費板塊頗為青睞，部分機構更是已經提前“埋伏”。

　　比如，6月中旬，千億級私募淡水泉就表示，公司的組合結構并未去追逐短期沒有受損的資產，而是承擔壓力去主動選擇因短期受損而預期過低，但在經濟企穩(wěn)復蘇的過程中具備更大潛力的機會。比如，近期在逐步加大可選消費行業(yè)的布局，并堅定看好優(yōu)秀龍頭企業(yè)的價值重估。

　　一家百億級私募人士透露：“目前消費政策力度符合預期，大多數公司估值也相對便宜，雖然政策發(fā)揮作用需要等待，但當下位置消費的中長期性價比逐步顯現，因為組合里也逐步加倉了相關標的。”

　　但斌也曾坦言：“加倉方向傾向于自己比較擅長的領域。在不出臺消費稅的情況下，白酒是較好的行業(yè)。即使經濟形勢不太樂觀的時候，龍頭白酒依舊一瓶難求、供不應求，因此白酒行業(yè)還是加倉的主要方向，同時啤酒、乳業(yè)等行業(yè)也會重點關注。”

　　機構的高度關注下，消費板塊行情近期持續(xù)演繹。今日，社會服務、美容護理、食品飲料三大板塊強勢領跑，截至午間收盤漲幅均超過3%。另外，截至今日午間收盤，白酒指數漲幅超過15%，社會服務指數漲近12%，航空指數漲超13%。

　　尋找更具彈性的細分行業(yè)機會

　　看好消費邏輯的頭部私募，正在挖掘更具彈性的細分行業(yè)機會。

　　丹羿投資表示，伴隨各種刺激政策的落地、復工復產的深入，下半年經濟將會有所恢復，相關行業(yè)也會迎來環(huán)比改善性的機會，疫情后復蘇的消費和服務行業(yè)，如高端消費、餐飲社服等，值得重點研究和布局。

　　聯(lián)海資產總經理、投資總監(jiān)周清也認為，在下游消費中，隨著基本面逐步轉好，可選消費受益彈性高于必選消費，其中白酒、汽車等領域值得關注，與此同時，這些板塊也是穩(wěn)增長政策發(fā)力的著力點，因此當下來看性價比較高。

　　“消費領域中我們更加關注具有剛性供給的行業(yè)，例如航空旅游、醫(yī)藥、物流、廣告媒體等。” 星石投資首席研究官方磊分析稱，航空旅游板塊供給端受疫情壓制，長期新增供給有限，不過長期來看，需求端還有數倍成長空間，后續(xù)有望實現量價齊升；物流行業(yè)需求升級趨勢明確，長期激烈的競爭驅動低效供給逐漸退出市場，行業(yè)頭部供給向品質化差異化方向發(fā)展，行業(yè)利潤率會迎來回升；廣告媒體行業(yè)長期成長空間較大，頭部企業(yè)邊際成本低，容易實現贏家通吃。與此同時，行業(yè)需求對經濟趨勢相對敏感，一旦經濟預期改善，企業(yè)投放廣告的邊際意愿會顯著增強，盈利極具彈性。

　　責編：邵子怡 校對：馮雯君 制作：張 巘