又有多位“頂流”基金經理攜手正式進軍私募基金行業(yè)。

　　中國基金業(yè)協(xié)會官網顯示，由前公募基金經理周應波創(chuàng)辦的運舟資本已于7月11日完成備案，除了周應波擔任法定代表人之外，原中歐基金專戶投資部總監(jiān)、銀華基金前副總陸文俊將出任總經理一職。

　　據基金君了解，完成備案之后，周應波奔私之后的首只新基金也即將發(fā)行。據渠道人士透露，運舟資本旗下首只私募基金預計今年三季度發(fā)行，該基金屬于成長策略基金，周應波將親自掛帥，擔任全市場成長風格基金經理。

　　談及后市，周應波表示，預計資本市場在2022年走出低谷后，依然會以結構性機會為主。行業(yè)層面，看好2022-2025年新一輪創(chuàng)新周期的開啟，尤其看好能源變革、AI在各行業(yè)的應用、中國制造升級、新興消費等四大方向帶來的機遇。此外，他還看到經濟進入存量時代的顯著特征是“變革中孕育機會”，在國企改革、并購重組等領域將會有較多投資機遇出現，將自下而上地掘金其中。

　　周應波旗下私募基金正式完成備案

　　時隔三個多月時間，由原公募“頂流”基金經理周應波創(chuàng)辦的運舟資本正式完成私募備案。

　　中國基金業(yè)協(xié)會官網顯示，上海運舟私募基金管理有限公司成立于今年3月31日，7月11日完成私募基金管理人登記。

　　上海運舟資本的注冊資本金2000萬元，登記的機構類型為私募證券投資基金管理人，業(yè)務范圍涵蓋私募證券投資基金、私募證券投資類FOF基金。

　　高管方面，周應波出任運舟資本的法定代表人、執(zhí)行董事，原中歐基金專戶投資部總監(jiān)、銀華基金前副總陸文俊擔任運舟資本總經理，符旻擔任合規(guī)風控、 信息填報負責人。

　　天眼查信息顯示，運舟資本目前有6位合伙人，從出資比例上看，周應波出資940萬，持有47%股份，為公司第一大股東；陸文俊出資640萬，持股比例為32%，為第二大股東；劉磊出資300萬，持股比例為15%，是公司第三大股東；翟鵬、呂一聞、符旻三人分別出資40萬元，出資比例均為2%，并列第四大股東。

　　除了周應波之外，合伙人中也不乏業(yè)內知名基金經理，總經理陸文俊此前曾是銀華基金的明星基金經理，他最早自君安證券入行，之后曾在上海華創(chuàng)創(chuàng)投、富國基金、東吳證券、長信基金任職，自2006 年7月6 日至2008 年6 月10 日擔任長信金利趨勢股票基金經理。2008年6月，陸文俊加入銀華基金，先后擔任銀華價值優(yōu)選、銀華和諧主題、銀華成長先鋒等基金的基金經理，并出任銀華基金A股投資總監(jiān)，2011年5月升任銀華基金副總經理。

　　銀華價值優(yōu)選是陸文俊在銀華任職期間管理時間最長的基金。他自2008年10月底開始接手銀華價值優(yōu)選，初試鋒芒就取得較好的成績，2019年，也就是他管理銀華價值優(yōu)選的第一個完整年度，銀華價值優(yōu)選以0.11%的差距惜敗王亞偉，最終以116.08%的收益斬獲2009年股票基金亞軍。陸文俊也因此名聲大噪，成為業(yè)內明星基金經理。

　　之后，陸文俊于2013年9月從銀華基金離職，加盟中歐基金擔任專戶投資總監(jiān)，而后又從中歐基金離職。

　　呂一聞、翟鵬均是資深研究員，曾經在華夏基金任職，呂一聞之后轉戰(zhàn)中歐基金擔任電子行業(yè)研究員，翟鵬則是看宏觀、策略出身，上述兩位將會負責上海運舟的研究工作。

　　符旻是資深風控總監(jiān)，曾在嘉實基金、銀華基金、中歐基金工作，具備10年風控體系工作經驗。

　　天眼查信息還顯示，除了上海運舟之外，周應波還目前還擔任包括海南運舟增瀾壹號、海南運舟增瀾貳號、海南運舟增瀾叁號在內3個有限合伙企業(yè)的法人，未來不排除這幾個有限合伙企業(yè)將成為公司旗下的員工持股平臺。

　　據悉，公司初期投研人員均具有豐富的買方或賣方經驗，從而形成少而精的研究團隊，主要覆蓋電子科技、化工有色、醫(yī)藥、新消費等幾大領域。公司計劃未來兩年內進一步充實、完善研究梯隊，形成堅實的研究支持力量。

　　頂級成長股專家

　　成長股是中國A股市場的主旋律

　　周應波被市場譽為“頂級成長股專家”，他認為成長股是中國A股市場投資主旋律。

　　從周應波履歷來看，他從北京大學控制理論與控制工程畢業(yè)后，他的第一份工作是在騰訊做產品經理。2010年機緣巧合進入證券行業(yè)，先做了幾年行業(yè)研究員；2014年來到中歐基金，2015年11月開始當基金經理，曾管理公募基金超600億，為基金圈內“頂流”之一。截至他離職前管理產品超過6年時間。

　　數據顯示，周應波的代表作中歐時代先鋒，在其擔任基金經理的6.13年期間任職回報達到345%，年化回報為27%，遠超同期滬深300。

　　周應波給市場的標簽的是“成長股”投資人，他曾經表示，成長是權益投資永遠的主題，只有通過企業(yè)價值持續(xù)較快的發(fā)展來實現股東價值的持續(xù)提升，才能夠讓投資者獲得長期優(yōu)異的回報。

　　“我們希望能夠找到巴菲特說的‘長坡厚雪’的好生意。長期追求兩種‘成長’：一是穩(wěn)定的成長，我們每天或每年都需要用，滿足消費升級需求，但技術變革相對慢，能夠提供一個較穩(wěn)的長期成長；二是爆發(fā)式成長，部分來自ToB行業(yè)支撐客戶的固定成本或突發(fā)性支出，也有來自顛覆性技術，比如互聯(lián)網、智能手機、電動車等行業(yè)的發(fā)展”，周應波說。

　　同時，希望能夠在里面分辨出比較可靠、優(yōu)秀的管理層。周應波稱，看管理層是否靠譜，包括看其戰(zhàn)略方向，看其執(zhí)行力非常強，還有相對來說業(yè)務一定是聚焦的，最后要看一些公司內部是否有非常好的激勵機制。另外，真正的好公司不依賴體外融資支撐，能夠實現良性的自我循環(huán)，通過生產銷售實現正向現金流，支撐研發(fā)，不斷推動制造發(fā)展。

　　還有，看到合適的估值去做投資判斷也很重要。周應波說，歷史上A股很多優(yōu)秀公司回頭看都出現過偏低的估值，需要把它們研究清楚，在市場情緒波動中辨識出來，非常重要。當估值處于極端分化狀態(tài)下，需要考察所投公司的可靠性和安全邊際：一是確保這個公司未來三五年不會在市場競爭中消失；二是所買的價格可以適當性貴，但不能太貴，不能有出現在一筆投資中損失50%以上本金的可能。

　　實際上，周應波這一思想也體現在運舟資本的投資理念之上。談及后市，周應波反復談到“成長股是中國A股市場投資主旋律”。在周應波看來，追求成長股是在追求時代的機遇“BETA”，以及積極改變時代的“ALPHA”，時代的脈搏是最大的成長動力，如20歲到50歲帶來30年的持續(xù)消費習慣的變化，給互聯(lián)網、化妝品、智能家電、出境游的帶來歷史性機遇。

　　“成長股的第一性成長是創(chuàng)新，這既有創(chuàng)新帶來生活方式的改變，如智能手機、手游、高鐵、旅游，也有創(chuàng)新帶來生產力的巨大進步，如互聯(lián)網、EMAIL、機器人、自動化生產線等。”周應波表示。

　　周應波表示，他們做追尋的成長股，短中長視角結合，要立足于時代機遇看行業(yè)景氣度，要把握經營差異化，看競爭壁壘。如一家企業(yè)，短期是看訂單數據突破、產品價格上漲等；但中期是看業(yè)績布局正確、成本控制出色；長期則是看良好的公司治理、優(yōu)秀的管理層?？闯砷L股估值也要“仰望星空，低頭計算”，跟隨產業(yè)趨勢、適度前瞻判斷、持續(xù)跟蹤情緒和估值。

　　周應波解讀后市

　　看準四大方面機遇

　　滬指目前行至3300點附近，究竟后市會如何演繹？機遇在何方？展望未來，周應波及其團隊的策略是“聚焦成長，尋找風浪中的穿越力量”，更看好四大方向的機遇。

　　周應波談到，宏觀層面，房地產市場快速下行、A股賽道估值泡沫化、海外非常規(guī)貨幣政策（美聯(lián)儲），這是2021年底以來的三大風險，風險還在出清過程中，但預期已經經歷了大半路程：

　　第一，房地產風險已經蔓延到大部分民營房企，各地政府開啟了全面需求側放松的政策周期，預計2022年下半年有希望逐步好轉，但考慮到人口結構的壓力，預計大幅度好轉的難度較大。

　　第二，A股賽道估值的泡沫化問題，由于市場2021年下半年以來的大幅調整，整體估值水平已經回到合理偏下的位置。

　　第三，美聯(lián)儲開啟的貨幣收縮周期，盡管實際的加息、縮表動作剛剛開始，但市場預期已經消化大半，預計2022年下半年很難再次形成較大的沖擊。

　　周應波表示，展望未來一年的宏觀環(huán)境，國內大概率處于弱復蘇狀態(tài)，即逐步走出衰退的狀態(tài)，歐美在通脹、加息壓力下預計將從繁榮走向衰退，宏觀環(huán)境仍有復雜性、脆弱性的特征，難以看到全市場盈利的強勁增長。

　　但另一方面，國內金融市場的流動性環(huán)境是向好的：一是由于房地產產業(yè)鏈創(chuàng)造信用為主的國內信用環(huán)境已經觸底，未來逐步將會有所好轉；二是經濟脆弱狀況下，市場利率中樞水平大概率將保持較低水平；三是居民財富轉向權益類市場依然是中長期的方向?？紤]流動性的狀況，預計資本市場在2022年走出低谷后，依然會以結構性機會為主。

　　“未來，通脹的走向將是宏觀環(huán)境中最值得關注的風險點，2021年以來我們看到各行業(yè)的利潤都在向上游集中，2022年以來這個趨勢還在加強?！敝軕ū硎?，隨著需求的減弱，以及上游資本支出的增強，預計2022年下半年開始，能源和工業(yè)品通脹的問題逐步會消退。但對資本市場而言，疫情沖擊、國際地緣政治等問題依然會是困擾供給側的因素，我們會在行業(yè)投資機會分析中持續(xù)納入考慮。

　　行業(yè)層面，周應波看到大量的成長性機遇，看好2022-2025年新一輪創(chuàng)新周期的開啟。主要包括以下幾方面：

　　第一，能源變革：新能源生產端方面，光伏從新興能源到主力能源的過程，中國作為產業(yè)主導國，存在大量的產業(yè)鏈上下游的機會。新能源應用端方面，汽車電動化、儲能的發(fā)展，鋰電池及其產業(yè)鏈，在未來5年預計仍有5倍以上的增長空間，存在大量細分領域的機會。

　　第二，AI在各行業(yè)的應用：一方面是企業(yè)的智能化和數字化，大量的自動化替代人工，大量的AI的應用案例，在2B軟件、云計算方面存在大量的投資機會。另一方面是個人生活的智能化和數字化，包括汽車更智能、家電更智能、ARVR眼鏡未來的普及等，這些智能設備作為基礎，未來也將孕育出更多的互聯(lián)網、物聯(lián)網的應用機會。

　　第三，中國制造升級版：半導體、軍工、新能源等領域，大量國產的基礎新材料企業(yè)在逐步替代外資、獲得市場份額，中國的化工產業(yè)從傻大粗笨走向精細化的過程中，將涌現大量的投資機會。生物技術方面，在醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、化工低碳替代等方面存在你很多應用的機會。

　　第四，新興消費：盡管中國的人口總量不增長，但14億人口的深度城市化、新生Z世代的生活方式變化等，也將帶來很多新興消費方向上的投資機會。

　　除了以上提到的幾個方向，我們看到經濟進入存量時代的顯著特征是“變革中孕育機會”，在國企改革、并購重組等領域將會有較多投資機遇出現，類似1980年代美國市場的特征，我們也會自下而上地挖掘這方面的個股機會。

　　談及未來，周應波仍滿懷信心表示，盡管宏觀經濟大盤仍有風浪，疫情仍未消退，市場面臨諸多挑戰(zhàn)，但總體上國內資本市場開啟注冊制以后“供需兩旺”的中長期趨勢依然不變，從中長期的角度非?？春肁股的成長股投資機遇。