(王彥琳記者汪友若)日前，國金證券（600109）金融產(chǎn)品研究中心發(fā)布下半年私募投資策略研究報告。報告稱，上半年A股市場波動劇烈，股票主動管理型私募業(yè)績也普遍承壓，投資者應(yīng)注意自下而上，挖掘回撤控制良好，風(fēng)格穩(wěn)定又適當(dāng)靈活的優(yōu)質(zhì)私募產(chǎn)品；同時市場流動性適度充裕，股票市場交投活躍，量化策略運行環(huán)境友好度提升；而對于上半年表現(xiàn)異軍突起的CTA策略，國金證券則持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

　　具體來看，據(jù)國金證券金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)，2022年上半年，股票主動策略中約有16%的產(chǎn)品取得正收益，其中一季度和二季度股票主動策略的平均收益率分別為-13.27%和4.89%。按照管理人規(guī)模劃分，今年上半年，股票主動管理基金規(guī)模范圍小于10億的私募管理人旗下產(chǎn)品的平均收益相對較高，為-6.76%，整體來看上半年小型私募的表現(xiàn)優(yōu)于中型和大型私募。

　　對此，國金證券分析認(rèn)為，下半年選擇股票主動管理私募產(chǎn)品，投資者應(yīng)從自上而下的角度，以配置均衡和成長風(fēng)格為主，同時適度精選逆向投資和價值風(fēng)格的優(yōu)質(zhì)私募。

　　從量化私募表現(xiàn)來看，今年上半年A股市場呈現(xiàn)出大幅探底隨后反彈的V型走勢，隨后市場逐步回暖，行情開始向中小市值票擴(kuò)散，量化策略自去年9月開始的低迷表現(xiàn)也終于進(jìn)入尾聲。

　　國金證券表示，當(dāng)前市場環(huán)境對股票量化策略較為友好。目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方向相對明確，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，市場流動性適度充裕，股票市場交投活躍，有利于量化策略的運行。從市場風(fēng)格方面來看，持續(xù)走出大強小弱行情的可能性較低，中小市值股票和成長股仍有一定波動空間，有利于股票量化類策略獲取超額收益。

　　在CTA策略私募產(chǎn)品方面，據(jù)國金證券金融產(chǎn)品研究中心統(tǒng)計的全部2521個運作時間超過半年的期貨宏觀策略私募基金產(chǎn)品數(shù)據(jù)，2022年上半年該策略大類平均收益2.32%。其中1537個量化CTA策略產(chǎn)品平均收益4.78%，984個主觀CTA和宏觀策略產(chǎn)品上半年平均收益-1.54%。

　　國金證券認(rèn)為，商品市場仍存在波動機會，但趨勢流暢性預(yù)期并不非常樂觀，同時可能存在一定事件干擾，因此對CTA策略整體保持中性偏謹(jǐn)慎的預(yù)期。在CTA私募投資的選擇上，國金證券建議投資者選擇高復(fù)合度的產(chǎn)品，盡量避免某類子策略占比過重可能帶來的大幅回撤。

　　此外，對于下半年私募產(chǎn)品的選擇，國金證券金融產(chǎn)品研究中心還指出，期權(quán)賣方策略私募和量化可轉(zhuǎn)債策略私募也是值得關(guān)注的方向。