近日，私募大佬但斌旗下3只產(chǎn)品觸發(fā)預警的消息驚動資本市場。

　　繼巴菲特被曝單季巨虧3000億元后，國內的資本大佬同樣日子也不好過，百億私募大佬但斌上半年清倉踏空A股，下半年又開始“滿倉挨打”了。

　　5月下旬，但斌在路演中表示，今年三季度或四季度，可能會有一次“本壘打”的機會，就像2018年的年底一樣，可能會出現(xiàn)一次重大的投資機遇，屆時可能加倉醫(yī)藥、消費、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)。

　　實際上，但斌也的確在身體力行，二季度開始瘋狂加倉。財報顯示，銀河金匯東方港灣1號股票倉位由一成猛加到九成以上，貴州茅臺（600519）仍是第一大重倉股；另一只銀河金匯東方港灣2號基金的股票市值占比也大幅提升至77.19%，貴州茅臺占超兩成倉位，由此可見，但斌仍對白酒股情有獨鐘。此外，2號基金還對港股加大了配置，前十大重倉股中港股占據(jù)“半壁江山”。

　　美股下跌或是主要原因

　　一番殺跌追漲的操作下來，但斌旗下多個產(chǎn)品陷入套牢模式，凈值走勢在“追高”后大幅下降，有的甚至接近預警線和清盤線。

　　近日，但斌旗下有3只私募基金發(fā)布觸及預警線的通知，分別是東方港灣方遠1號、2號、3號，累計凈值均跌破0.8元，即成立以來虧損超20%，若繼續(xù)下跌觸及0.7元清盤線，則有可能面臨清倉風險。

　　對此，東方港灣相關工作人員接受記者采訪時表示，該消息屬實。

　　值得注意的是，上述觸及預警線的3只產(chǎn)品，此前還曾因為“追高美股遭遇大跌”被渠道方集體怒懟，聊天記錄在網(wǎng)上傳得沸沸揚揚，從而引發(fā)輿論關注。

　　從凈值走勢來看，東方港灣方遠3號自去年2月攀升至1.36元創(chuàng)下新高后，一路呈下跌走勢，今年3月到5月幾乎零波動，凈值一直維持在0.88元左右，隨后又繼續(xù)下跌，截至8月26日，最新凈值跌破0.8元警戒線，創(chuàng)下歷史新低，今年以來收益為-19.70%。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，東方港灣方遠1號和2號均成立于2020年11月24日，凈值走勢與3號幾乎一致，這意味著應該是采取了相同的投資策略。截至8月26日，3只產(chǎn)品的單位凈值均為0.7990元，今年以來收益率一直為負，成立近兩年以來虧損20.1%。

　　據(jù)多家媒體消息，這幾只產(chǎn)品均涉及美股投資。截至9月1日，美股已經(jīng)“四連跌”，這一輪殺跌美股損失慘重，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美股市值已經(jīng)蒸發(fā)近5萬億美元。分析人士認為，美股拖累全球市場走弱，或是導致私募基金產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大波動的主要原因。

　　上海蘭迪律師事務所高級合伙人馬佳律師指出，私募產(chǎn)品因偏重美股投資而虧損，很大程度上也是風險未能有效分散的體現(xiàn)。相對于公募基金，私募規(guī)模往往較小，成長的空間有限。受制于規(guī)模的發(fā)展瓶頸，私募證券投資基金對于市場風險的分散和化解能力和效果都有相對的不足。

　　馬佳表示，在具體的證券投資過程中，同樣是遵循“不要把雞蛋放到一個籃子里”的基本投資邏輯，正是由于規(guī)模較小，私募證券投資基金的可選擇證券種類就會受到較大限制，或者是每一種證券的投資額也會相對較小，在此情況下的風險分散作用也會在一定程度上打折扣。

　　最近3個月再次跑輸大盤

　　從凈值來看，最近3個月，但斌再次跑輸大盤。

　　截至8月底，但斌最近3個月的收益率為-4.15%，明顯跑輸于同期滬深300指數(shù)。整體來看，其掌舵的東方港灣投資旗下基金今年普遍出現(xiàn)業(yè)績虧損。

　　不過，時間拉長來看，但斌在2020年之前發(fā)行的產(chǎn)品，大部分都處于盈利狀態(tài)，東方港灣旗下產(chǎn)品長期業(yè)績依然可觀，馬拉松全球、利得漢景1期等產(chǎn)品年化收益仍在20%以上。而問題主要集中在近兩年發(fā)行的新產(chǎn)品，尤其是今年的業(yè)績遭遇“滑鐵盧”。

　　除了是投資能力方面的問題，東方港灣的風險管控體系也備受市場質疑，多只產(chǎn)品業(yè)績如此下滑，是否存在風控制度的缺陷？東方港灣相關工作人員表示，因為合規(guī)要求，我們不做回應。

　　馬佳向記者分析稱，私募基金比公募基金面臨更高的市場風險，同時，私募基金的內部風控確面臨著更大壓力。由于業(yè)務導向等原因，基金公司往往是將業(yè)務前端，如投資方向的確定、具體投資證券的選擇作為工作的重點，而忽略了對于現(xiàn)有投資項目的實時監(jiān)控，是否未按要求購買了需要慎重投資或不得投資的證券種類。