一、市場回顧

　　上周，市場關(guān)注的國際重要事件暫告一段落。美國方面，美聯(lián)儲加息75基點，同預(yù)期一致，市場受到的沖擊有限，但烏東四州公投加劇了俄烏雙方的沖突，為金融市場帶來了更多的動蕩。外匯市場方面，人民幣兌美元匯率走低，央行上調(diào)外匯風(fēng)險準備金率以穩(wěn)定匯率。疫情方面，重慶猴痘得到有效控制，新冠確診數(shù)逐漸走低，即將到來的十一國慶長假消費可期。

　　市場方面，上周A股震蕩下跌，成交額進一步萎縮至6000億元，板塊上能源、有色等有一定漲幅，醫(yī)療、半導(dǎo)體跌幅居前。風(fēng)格上看小盤股跌幅較大，中大盤較為抗跌?；罘矫?，在A股下跌的行情下，股指基差收窄甚至轉(zhuǎn)正，滬深300指數(shù)年化升水2%，中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)貼水收窄，當(dāng)前分別位于年化貼水3%和8%的水平。

　　港股繼續(xù)下探，美聯(lián)儲加息的邊際效應(yīng)顯著，俄烏沖突加劇推動資本回流避險。美股方面，通脹問題沒有顯著改觀，加息步伐難以停止，美股跌勢延續(xù)。

　　大宗商品市場方面，在美元走強的背景下，原油市場繼續(xù)回落，目前WTI原油11合約下跌至80美元附近；LME金屬也出現(xiàn)齊跌，農(nóng)產(chǎn)品方面，大豆、棉花有所下跌，玉米強市暫緩。國內(nèi)市場以震蕩下跌為主，工業(yè)品中有色冶煉加工概念在外盤帶動下震蕩走低，化工板塊也有相似的走勢，黑色板塊表現(xiàn)相對較強，農(nóng)產(chǎn)品中玉米開始走弱，棉花、糖連續(xù)大幅下跌，三大油脂走勢分化。

　　總體上看，在上周股票市場震蕩下跌，商品市場分化下跌的行情下，中基私募50指數(shù)的股票多頭策略、對沖策略和CTA及衍生品策略虧損。

　　二、中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)

　　《》以促進行業(yè)發(fā)展為初衷，經(jīng)長時間醞釀及充分準備，推出“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)（系列）”，努力將“中基優(yōu)選私募基金指數(shù)”打造成為權(quán)威的可投資私募指數(shù)，推動私募基金指數(shù)化投資，促進國內(nèi)證券私募行業(yè)的健康發(fā)展。2021年3月5日，《》正式發(fā)布該系列的旗艦指數(shù)——“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”（簡稱“中基私募50指數(shù)”）。

　　“中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)”共包括50只成份基金，成份基金均來自于市場主流的策略，包括股票多頭策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大類的基礎(chǔ)上，通過量化優(yōu)選、現(xiàn)場調(diào)研深入解析基金的二級細分策略。根據(jù)現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，結(jié)合各二級策略不同的邏輯、收益風(fēng)險特征、低相關(guān)的歷史業(yè)績表現(xiàn)進行組合配置，其中股票多頭策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大類策略中做二級策略均衡，使得投資組合的風(fēng)險分散?！?img style="margin-bottom:-4px" src="http://image.yjcf360.com/202210/43fbd7abe9f04899a83726feafedba6b.png"/>》將按既定規(guī)則，持續(xù)跟蹤成份基金，不斷挖掘新的候選基金，逐步優(yōu)化成份基金。

　　從歷史表現(xiàn)來看，中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)具備了走勢相對穩(wěn)健良好，回撤較小，修復(fù)回撤時間較短的特點。

　　（一）指數(shù)表現(xiàn)

　　中基私募50指數(shù)在2022年9月23日當(dāng)周收于1650.87點，較9月16日當(dāng)周下跌1.21%。

　　圖1：中基優(yōu)選私募基金50指數(shù)走勢圖

　　（2019年7月1日至2022年9月23日）

　　指標方面，中基私募50指數(shù)年化收益率在17%左右，遠超滬深300指數(shù)年化收益率；風(fēng)險方面，中基私募50指數(shù)的年化波動率不到12%，最大回撤不到14%，均顯著低于滬深300指數(shù)；風(fēng)險收益比方面，中基私募50指數(shù)的夏普比率在1.3左右，而滬深300指數(shù)的夏普比率為負。

　　（二）成份表現(xiàn)

　　上周，中基私募50指數(shù)下跌1.21%，股票多頭策略、對沖策略、CTA及衍生品策略分別虧損1.11%、0.03%和0.07%。

　　股票多頭策略下量化指增策略虧損最少；對沖策略下中高頻alpha策略和多策略類型的子基金有一定的斬獲；CTA與衍生品策略下的另類策略獲得盈利。

　　上周50支成份基金中有9支盈利，從統(tǒng)計指標上看，三類策略中僅有股票多頭策略的盈虧分布比較均衡。

　　三、中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)

　　為滿足追求長期穩(wěn)健收益的投資需求，為市場提供理想的投資工具，《》于2021年6月4日發(fā)布了中基私募50指數(shù)的首個二級指數(shù)——中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)（以下簡稱“中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)”），目前指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異，收益較高、回撤小、夏普比率高。

　　配置、組合、優(yōu)選，是中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異的三個關(guān)鍵詞。配置方面，指數(shù)秉承“全天候”理念，配置了股票多頭基金、對沖基金、CTA基金三大類風(fēng)險收益特征顯著的子基金類別，其中對沖基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大類策略的相關(guān)性較低（相關(guān)系數(shù)0.3以下），受股市牛熊的影響小，不同市場環(huán)境中總能捕捉到盈利機會。組合是指三大類策略中又細分十五小類投資策略，通過大量數(shù)據(jù)模擬、策略相關(guān)性測試、投資實證分析，盡可能保持各細分策略基金的低相關(guān)，從而使指數(shù)層面更加穩(wěn)??；同時，成份基金20支，合理分散又避免寬泛，組合效果恰到好處。在基金優(yōu)選方面，具有數(shù)據(jù)分析及實地盡調(diào)的天然優(yōu)勢，在眾多私募機構(gòu)及基金產(chǎn)品中，按照高標準高要求，將優(yōu)秀私募列入候選，通過深入調(diào)研候選私募機構(gòu)，在各個盈利來源找到理想的投資標的（成份基金），入選成份基金的投資機構(gòu)均為國內(nèi)第一梯隊優(yōu)秀私募。

　　中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)因規(guī)則清晰，走勢透明，業(yè)績可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到業(yè)界廣泛關(guān)注。

　　（一）指數(shù)表現(xiàn)

　　中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)的基準日為2020年1月1日，2022年9月23日當(dāng)周收于1514.56點，較9月16日當(dāng)周下跌0.47%。

　　中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)收益較高、回撤小、夏普比率高，這是“優(yōu)選”和“配置”的綜合結(jié)果。中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以“穩(wěn)健”為目標，在以對沖策略為主的基礎(chǔ)上，優(yōu)選波動性較大的股票多頭策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者經(jīng)均衡配置，波動有望降低，穩(wěn)健收益十分可期，基金收益率能夠成為基民收益率。

　　圖2：中基優(yōu)選私募基金50穩(wěn)健型指數(shù)走勢圖

　　（2020年1月1日至2022年9月23日）

　　中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)以穩(wěn)健收益為目標，成立以來指數(shù)年化波動率不到8%，最大回撤不超過5%；收益方面，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)累計收益在50%以上，年化收益率在達到17%，夏普比率高于2。

　　（二）成份表現(xiàn)

　　上周，中基私募50穩(wěn)健型指數(shù)下跌0.47%，其中配比占據(jù)半壁江山、扮演組合業(yè)績穩(wěn)定器角色的對沖策略虧損0.08%，經(jīng)均衡配置的股票多頭策略虧損0.27%，CTA及衍生品策略虧損0.12%。

　　二級策略上看，對沖策略下中高頻alpha策略和多策略對沖獲得盈利；股票多頭策略下的量化指增策略虧損最少，CTA及衍生品策略下的另類策略有一定的斬獲。