中小型私募也開始降費(fèi)了。近日，弘源泰平宣布，投資人11月認(rèn)購公司旗下一只產(chǎn)品，可減免一年基金費(fèi)用。以往調(diào)降管理費(fèi)的多為頭部私募，降費(fèi)主要源于業(yè)績壓力。此次直接在新產(chǎn)品發(fā)售開始降費(fèi)，是營銷新噱頭，還是讓利于投資人的新趨勢？

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，中小私募降低基金費(fèi)用，源于行業(yè)資源逐漸集中于頭部私募，降低費(fèi)率是小私募吸引投資人目光，優(yōu)化持有體驗(yàn)的一種創(chuàng)新方式。但對于私募管理人而言，應(yīng)該在不影響公司穩(wěn)健經(jīng)營、產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)的基礎(chǔ)上，讓利于投資人，切勿削足適履。

　　中小私募加入“降費(fèi)大軍”

　　近日，一家量化私募減免旗下產(chǎn)品一年全部費(fèi)用的消息在業(yè)內(nèi)傳開。

　　記者采訪獲悉，該量化私募為深圳市弘源泰平資產(chǎn)管理有限公司（簡稱“弘源泰平”）。弘源泰平產(chǎn)品宣傳資料顯示，投資人如果11月期間認(rèn)購或申購公司旗下的“弘源多元化CTA進(jìn)取型2號私募證券投資基金”，可享受費(fèi)用全免一年，費(fèi)用包括1.5%的管理費(fèi)和20%的業(yè)績報酬。

　　無獨(dú)有偶，9月底，希格斯投資也宣布免除旗下水手系列產(chǎn)品半年的管理費(fèi)。據(jù)悉，水手系列產(chǎn)品是去年8月上線的日頻選股策略產(chǎn)品，包含中性對沖產(chǎn)品和指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，由于中性對沖產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)較差，部分投資人未獲得正收益，因此選擇免除該系列產(chǎn)品的管理費(fèi)。

　　事實(shí)上，今年以來選擇降費(fèi)的私募不在少數(shù)。比如4月，敦和資管董事長施建軍稱，會對單位凈值低于1元的產(chǎn)品采取管理費(fèi)或固定投資顧問費(fèi)暫時性減收60%的措施。今年2月，赫富投資、東方港灣相繼表示停收管理費(fèi)。

　　不過，觀察私募管理人規(guī)?？梢园l(fā)現(xiàn)，以往大多是資金實(shí)力相對雄厚的百億級私募減免管理費(fèi)，但下半年降費(fèi)的兩家私募卻屬于中小型機(jī)構(gòu)。

　　資料顯示，弘源泰平成立于2015年，目前管理規(guī)模在5-10億元區(qū)間，旗下多只基金存續(xù)規(guī)模低于500萬元。希格斯投資則成立于2018年，管理規(guī)模為20億-50億元，旗下也有部分產(chǎn)品管理規(guī)模低于500萬元。

　　折射中小私募“生存困境”

　　為何中小型私募逐步加入降費(fèi)大潮？

　　“中小私募募資太難了，疊加市場情緒不高，募資更是難如登天。”滬上一位小型私募人士感慨稱，近年來私募行業(yè)高速發(fā)展，百億級梯隊(duì)迅速擴(kuò)容，中小私募在募資方面較為劣勢，進(jìn)入銀行代銷“白名單”難度很高，而且隨著越來越多知名基金經(jīng)理轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，私募業(yè)競爭加劇，小私募會通過降費(fèi)、選擇性披露業(yè)績等方式，增加旗下產(chǎn)品吸引力，獲取增量資金。

　　盡管今年市場震蕩加劇，百億級私募卻依舊擴(kuò)容。三方平臺統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，百億級私募數(shù)量達(dá)111家，相比于今年初增加近10家。與此同時，“奔私潮”持續(xù)洶涌，今年原興證全球基金副總經(jīng)理董承非、原中歐基金明星基金經(jīng)理周應(yīng)波、原匯添富基金經(jīng)理雷鳴等明星基金經(jīng)理均轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募，其中，周應(yīng)波創(chuàng)辦的運(yùn)舟資本首只產(chǎn)品便大賣80億元，近日管理規(guī)模成功突破百億關(guān)口。

　　私募排排網(wǎng)研究主管劉有華認(rèn)為，未來行業(yè)資源將逐漸集中于頭部私募，中小私募的生存空間會被擠壓，競爭激烈程度將顯著提升?！叭魏我粋€快速發(fā)展的行業(yè)都會面臨優(yōu)勝劣汰加劇的情況，這一趨勢有助于私募行業(yè)的健康發(fā)展，也確實(shí)對私募管理人提出了更高的要求。”

　　業(yè)內(nèi)人士表示，除了扭轉(zhuǎn)募資劣勢，部分中小私募可能為了順應(yīng)讓利新趨勢減免管理費(fèi)。

　　一位渠道人士透露：“今年多家業(yè)績表現(xiàn)較差的頭部私募對虧損產(chǎn)品降費(fèi)，既給投資者釋放了積極的正面信號，還展示出與投資人站在一起的決心，從而能夠引導(dǎo)長期持有。這一行為體現(xiàn)了私募管理人以客戶為中心的服務(wù)理念，也是私募行業(yè)投資者服務(wù)進(jìn)一步升級的體現(xiàn)，未來有望引起更多私募效仿?！?/p>

　　降費(fèi)不能本末倒置

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，私募降費(fèi)固然是讓利投資人之舉，但應(yīng)該在不影響公司穩(wěn)健經(jīng)營和投研水平的基礎(chǔ)上，優(yōu)化投資人體驗(yàn)，而不是一味跟風(fēng)，甚至靠噱頭博出位。

　　記者采訪獲悉，私募管理費(fèi)大多按照1%-1.5%的比例收取，如果私募收取1.5%的管理費(fèi)，除去支付通道和渠道各方費(fèi)用，私募實(shí)際可收取約1%的管理費(fèi)。也就是說，一家5億元管理規(guī)模的私募，一年可獲得的確定性現(xiàn)金流入為500萬元，但一家私募基金運(yùn)作的固定支出包括基金經(jīng)理的薪水、房租水電、后臺人工、IT系統(tǒng)以及各種數(shù)據(jù)費(fèi)用等，成本非常高，500萬元大概率僅能勉強(qiáng)覆蓋成本。

　　一家小型私募如果為了博噱頭大手筆減免費(fèi)用，投研團(tuán)隊(duì)或?qū)㈦y以形成穩(wěn)定的預(yù)期，甚至造成人才流失。

　　滬上一家百億級量化私募高管直言：“減免管理費(fèi)是好事，但如果私募把降低費(fèi)率作為一種營銷手段，為了擴(kuò)大規(guī)模、贏得投資人信任而做出相應(yīng)承諾，無異于本末倒置。原因在于，投資人對于私募管理人的信任來自于長期穩(wěn)健業(yè)績，但對于部分私募來說，管理費(fèi)收入減少極有可能影響公司投研能力的提升，畢竟如今的優(yōu)秀人才成本很高，因此，私募需要量力而行進(jìn)行讓利?！?/p>