“現(xiàn)在百億級(jí)私募在渠道也不賣(mài)座了，還不如一些業(yè)績(jī)好的中小私募受歡迎！”某私募市場(chǎng)人士近日感慨，百億級(jí)私募的“光環(huán)”正在褪色。

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，今年以來(lái)管理規(guī)模在50億元至100億元和20億元至50億元的股票私募平均收益明顯高于百億級(jí)私募。與此同時(shí)，多家知名百億級(jí)私募近2年未能實(shí)現(xiàn)正收益，有的更是規(guī)?？s水、掉出頭部梯隊(duì)。

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年百億級(jí)私募業(yè)績(jī)承壓與市場(chǎng)環(huán)境不無(wú)關(guān)系，但經(jīng)過(guò)前期的高速發(fā)展期，諸多百億級(jí)私募確實(shí)面臨“成長(zhǎng)的煩惱”，需重新審視自身能力與規(guī)模的匹配情況。

　　中小私募業(yè)績(jī)超越頭部梯隊(duì)

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日，有業(yè)績(jī)記錄的3137家股票私募管理人今年以來(lái)整體收益率為2.23%，其中1754家股票私募管理人實(shí)現(xiàn)正收益，占比55.91%。

　　分規(guī)模來(lái)看，百億級(jí)私募排名落后。據(jù)統(tǒng)計(jì)，管理規(guī)模在50億元至100億元的私募管理人今年以來(lái)平均收益率為3.68%，其中正收益占比70.18%。管理規(guī)模在20億元至50億元、5億元至10億元的私募管理人緊隨其后，今年以來(lái)平均收益率分別為3.26%和3.03%，正收益占比分別為66.67%和64.12%。

　　而備受市場(chǎng)關(guān)注的百億級(jí)私募，今年以來(lái)平均收益率僅為2.62%，正收益占比71.62%。

　　“今年以來(lái)，消費(fèi)、人工智能、央國(guó)企等主題投資輪番登場(chǎng)，個(gè)股和板塊波動(dòng)較大。但百億級(jí)私募大多堅(jiān)持以基本面研究為基礎(chǔ)的價(jià)值投資或成長(zhǎng)投資，很難把握今年以來(lái)的市場(chǎng)主題，投資的靈活性也有限，因此表現(xiàn)差于中小私募?！睖夏乘侥佳芯繂T表示。

　　值得一提的是，不僅今年以來(lái)業(yè)績(jī)不佳，多家百億級(jí)私募近2年未能實(shí)現(xiàn)正收益，引發(fā)諸多投資人的質(zhì)疑。

　　比如，第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，源樂(lè)晟資產(chǎn)旗下部分產(chǎn)品近2年回撤超30%。截至6月12日，泓澄投資旗下多只產(chǎn)品近2年更是回撤近40%，2021年和2022年連續(xù)兩年出現(xiàn)負(fù)收益。

　　百億級(jí)私募規(guī)?？s水

　　除了業(yè)績(jī)慘淡，部分百億級(jí)私募還面臨規(guī)?？s水的窘境，有的甚至直接掉出頭部梯隊(duì)。

　　比如，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公示信息顯示，2021年募資火爆、一躍成為百億級(jí)私募的沖積資產(chǎn)，如今管理規(guī)模降至50億元至100億元之間。同樣是2021年新晉成為百億級(jí)私募的同犇投資，目前管理規(guī)模也降至50億元至100億元。

　　最令人唏噓的莫過(guò)于泰旸資產(chǎn)。2021年泰旸資產(chǎn)新晉成為百億級(jí)私募，但隨后業(yè)績(jī)便出現(xiàn)回撤。第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日，其旗下部分產(chǎn)品今年以來(lái)回撤超14%，2022年全年回撤超25%，2021年展示凈值的產(chǎn)品也都是負(fù)收益。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，目前泰旸資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)降至20億元至50億元之間。

　　“如今在渠道，百億級(jí)私募不再是光環(huán)，反而一些業(yè)績(jī)亮麗的中小私募比較受歡迎。其主要原因有三個(gè)：一是2020年和2021年很多百億級(jí)明星私募募集大量資金，目前為止業(yè)績(jī)并不好，投資人很受傷；二是拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，管理規(guī)模太大的私募，超額收益的獲取能力不夠亮眼，現(xiàn)在很多渠道都在挖掘一些‘小而美’的私募進(jìn)行銷(xiāo)售?！睖夏乘侥际袌?chǎng)人士透露。

　　直面“成長(zhǎng)的煩惱”

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，百億級(jí)私募“光環(huán)”褪色背后是諸多私募面臨的成長(zhǎng)困境。

　　首先，部分私募策略一旦承載較大規(guī)模，很容易出現(xiàn)收益下降甚至失效的問(wèn)題。半夏投資創(chuàng)始人李蓓曾公開(kāi)表示，公司策略會(huì)經(jīng)常使用一些權(quán)益類(lèi)衍生工具，如果管理規(guī)模繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，策略中需要經(jīng)常使用的工具可能面臨交易所的持倉(cāng)限制，從而對(duì)產(chǎn)品的長(zhǎng)期收益率產(chǎn)生一定影響。

　　其次，部分私募的管理規(guī)模增長(zhǎng)走在了投研水平之前。“2020年和2021年崛起的大部分百億級(jí)私募存在投資偏好，或?qū)Ｗ⒂诖笙M(fèi)，或深耕于新能源、高端制造等成長(zhǎng)板塊。管理規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)時(shí)，其投研半徑并未同步擴(kuò)大，在去年以來(lái)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中，業(yè)績(jī)自然承壓。”某中型私募人士透露。

　　某老牌私募人士認(rèn)為，近年來(lái)管理規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)、百億級(jí)梯隊(duì)持續(xù)擴(kuò)容，都是行業(yè)快速發(fā)展的縮影，但對(duì)于年輕的百億級(jí)私募而言，真正的長(zhǎng)跑才剛剛開(kāi)始。面對(duì)“成長(zhǎng)的煩惱”，機(jī)構(gòu)須重新審視自身投研能力和規(guī)模的匹配度，以確保投研水平走在前面。

　　據(jù)悉，多家頭部私募正在擴(kuò)充投研團(tuán)隊(duì)。比如，汐泰投資發(fā)布公告，招募若干行業(yè)研究員，且不限研究方向；淡水泉正在招募投資經(jīng)理和投資分析師；拾貝投資也多次發(fā)布公告招募行業(yè)研究實(shí)習(xí)生。

　　今年以來(lái)不同規(guī)模股票私募管理人整體收益表現(xiàn)

　　管理規(guī)模管理人數(shù)量今年以來(lái)正收益數(shù)量正收益占比

　　整體收益率

　　0-5億元24242.08%129253.30%

　　5億元-10億元2623.03%16864.12%

　　10億元-20億元1731.58%10359.54%

　　20億元-50億元1473.26%9866.67%

　　50億元-100億元573.68%4070.18%

　　100億元以上742.62%5371.62%

　　總計(jì)31372.23%175455.91%

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：私募排排網(wǎng)，截至6月2日制表：馬嘉悅