上半年私募業(yè)績出爐：

　　債券策略領(lǐng)跑！多家百億私募業(yè)績“逆襲”

　　隨著上半年市場收官，私募的上半年業(yè)績情況也相繼出爐。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，有業(yè)績記錄的24283只私募證券產(chǎn)品，上半年整體收益為3%。分策略來看，債券策略上半年業(yè)績領(lǐng)跑，平均收益達5.04%，多資產(chǎn)策略以3.21%的整體收益位居第二，股票策略及組合基金的表現(xiàn)次之，期貨及衍生品策略上半年表現(xiàn)在五大策略中墊底。

　　另外從百億私募上半年的業(yè)績情況來看，超七成實現(xiàn)正收益，其中正圓投資、康曼德資本、望正資產(chǎn)、東方港灣等11家百億私募上半年收益超10%。

　　債券策略上半年業(yè)績領(lǐng)跑

　　近九成實現(xiàn)正收益

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日，有業(yè)績記錄的24283只私募證券產(chǎn)品，上半年整體收益為3%，其中14566只產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，占比為59.98%。

　　分策略來看，五大策略上半年均實現(xiàn)正收益，債券策略上半年業(yè)績領(lǐng)跑。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上半年有業(yè)績記錄的1958只債券產(chǎn)品整體收益為5.04%，正收益產(chǎn)品占比為89.43%。多資產(chǎn)策略憑借6月的出色表現(xiàn)，上半年整體收益超越了股票策略，以3.21%的整體收益位居第二。

　　股票策略整體業(yè)績表現(xiàn)再度下滑，上半年有業(yè)績記錄的15472只股票策略產(chǎn)品整體收益為3.14%，正收益產(chǎn)品占比為55.88%。雖然股票策略產(chǎn)品整體表現(xiàn)一般，但大多數(shù)高收益產(chǎn)品主要來自于股票策略，實現(xiàn)正收益的8645只股票策略產(chǎn)品中，有47只收益超100%，177只收益介于50-100%之間，1037只收益介于20-50%之間，2006只收益介于10-20%之間。

　　而組合基金表現(xiàn)中規(guī)中矩，在分散了風(fēng)險的同時，也分散了收益。1149只組合基金整體收益為1.71%，正收益產(chǎn)品占比為69.28%。

　　此外，期貨及衍生品策略上半年表現(xiàn)在五大策略中墊底，整體收益為1.07%。雖然期貨及衍生品策略上半年表現(xiàn)墊底，但今年來期貨及衍生品策略整體表現(xiàn)越來越好，自5月后，期貨及衍生品策略整體收益扭虧為盈，并且在6月整體收益得到了進一步擴大。

　　另據(jù)好買基金研究中心數(shù)據(jù)，2023年上半年，債券策略以3.91%的平均收益率領(lǐng)跑各大策略，市場中性策略、多策略以及股票策略的平均收益率均超2%，管理期貨策略墊底，上半年的平均收益率為0.15%。朝陽永續(xù)提供的數(shù)據(jù)也顯示，今年上半年債券策略表現(xiàn)最好，對沖套利策略、市場中性策略緊隨其后，而股票策略表現(xiàn)相對平淡，商品期貨策略表現(xiàn)欠佳。

　　對于私募基金上半年的業(yè)績表現(xiàn)，好買基金研究中心研究員劉澤龍表示，2023年上半年各大策略均呈現(xiàn)小幅上漲，表現(xiàn)出一定的賺錢效應(yīng)。

　　格上財富金樟投資研究員謝詩琦表示，在今年整體的市場環(huán)境下，主流私募基金的年內(nèi)業(yè)績介于-10%至20%之間，業(yè)績分化較大。

　　半年大賺近80%

　　多家百億私募業(yè)績“逆襲”

　　今年上半年，A股市場呈現(xiàn)極致的結(jié)構(gòu)性特征，在快速變化的市場環(huán)境下，仍有不少私募業(yè)績“狂飆”。具體來看，超七成百億私募上半年實現(xiàn)正收益。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，上半年有業(yè)績記錄的94家百億私募，整體收益為2.63%，其中69家實現(xiàn)正收益，占比為73.40%。實現(xiàn)正收益的百億私募中，有24家收益介于5%-10%之間，正圓投資、康曼德資本、望正資產(chǎn)、東方港灣等在內(nèi)的11家百億私募上半年收益超10%。

　　劉澤龍同樣表示，百億私募中，東方港灣、穩(wěn)博投資、康曼德資本、寬德投資、因諾資產(chǎn)、望正資產(chǎn)、睿郡資產(chǎn)整體表現(xiàn)較好。“上半年業(yè)績表現(xiàn)較好的管理人或多或少都抓住了今年以來TMT和中特估行情，而暫時掉隊的管理人其業(yè)績階段性承壓主要來自消費和新能源概念的拖累。”

　　值得一提的是，私募大佬但斌年內(nèi)實現(xiàn)逆風(fēng)翻盤，因把握住了美股AI概念的投資機會，東方港灣旗下的多只產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)突出，更有產(chǎn)品半年收益率近80%。

　　“從主題漲跌幅來看，人工智能指數(shù)、中特估指數(shù)、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲幅非常明顯，而醫(yī)藥CXO、新能源儲能、光伏、風(fēng)電指數(shù)以及食品飲料的白酒指數(shù)，今年都是10%以上的跌幅。如果主觀私募今年沒有參與人工智能，也沒有參與中特估的話，業(yè)績基本上是跌的。越注重基本面投資的私募，反而業(yè)績越不好。而對于量化基金來講，底層邏輯都是通過價量找到短期股價波動的方向，去尋找有上漲趨勢的股票去參與，今年市場上有一些主題，量化基金其實更容易去參與?！敝x詩琦說道。

　　面對市場的不確定性，中小私募黑馬頻出。從近三年的業(yè)績表現(xiàn)來看，中小私募的整體收益情況優(yōu)于百億私募，尤其是管理規(guī)模介于5-10億之間的私募管理人業(yè)績表現(xiàn)最佳。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，有業(yè)績記錄的1973家不同規(guī)模私募旗下股票產(chǎn)品近三年的整體收益為25.11%，其中1354家私募管理人實現(xiàn)正收益，占比為68.98%。

　　其中，管理規(guī)模介于5-10億之間的私募管理人旗下的股票策略產(chǎn)品近三年表現(xiàn)最佳，整體收益為46.97%，實現(xiàn)正收益的占比為81.82%。管理規(guī)模介于20-50億之間的108家私募管理人旗下股票策略產(chǎn)品近三年表現(xiàn)同樣出色，整體收益為42.67%。50-100億以及百億以上規(guī)模的私募管理人近三年收益差別不大，分別為36.99%和36.09%。而那些規(guī)模不足5億的私募管理人近三年業(yè)績墊底，整體收益為19.97%。規(guī)模介于10-20億之間的私募管理人近三年整體收益為28.49%，表現(xiàn)次之。

　　謝詩琦分析稱，2021年以來，市場黑天鵝事件頻發(fā)，各規(guī)模管理人的業(yè)績波動也比較大。2021年整體偏中型管理人表現(xiàn)優(yōu)異，部分抓住新能源領(lǐng)域的中國高端制造轉(zhuǎn)型升級，業(yè)績表現(xiàn)靠前，部分管理人紛紛突破百億規(guī)模。但到了2022年，偏成長的管理人以及百億規(guī)模管理人開始回調(diào)，反倒是部分中小型私募可以靈活調(diào)整投資方向以及控制倉位，相對于市場有一定超額表現(xiàn)。到了2023年，市場僅人工智能以及中特估兩條主線，各規(guī)模私募業(yè)績分化較大，如果沒有參與上述兩個方向，業(yè)績基本上呈現(xiàn)下跌狀態(tài)。

　　“得益于近兩年較好的投資體驗，量化私募成為階段性熱點。當前整體銷售情況一般，結(jié)構(gòu)性特征突出，主觀私募的銷售并未出現(xiàn)回暖跡象，投資人整體情緒仍然較為謹慎?！眲升堈f道。

　　謝詩琦坦言，目前投資者的風(fēng)險偏好不高，債券、保險以及量化產(chǎn)品銷售會好于主觀基金。從整個市場的交易情況來看，換手率依然處于近十多年以來的底部位置，市場參與者的情緒相對低迷。另外從風(fēng)險溢價來看，處于歷史上相對比較高的位置，也就是意味著投資者整體上相對比較謹慎。

　　超六成股票私募上半年取得正收益

　　反思AI板塊的投資，看好這些方向

　　今年上半年主動權(quán)益私募總體表現(xiàn)平穩(wěn)，股票策略私募產(chǎn)品上半年平均收益率2.61%，其中正收益的超過六成。對于AI（人工智能）板塊的布局，部分私募把握住了，也有私募對主題投資進行了反思。有私募認為，在市場充分挖掘AI板塊以后，下半年市場風(fēng)格可能發(fā)生轉(zhuǎn)變；但也有私募依然堅定看好AI板塊下半年的演繹。

　　在投資策略上，私募稱短期防御為主，保持定力，逆向布局，可以關(guān)注七月中報行情。下半年看好醫(yī)藥、新能源等此前調(diào)整的方向，還有AI、高股息、汽車等板塊，持續(xù)關(guān)注消費領(lǐng)域的復(fù)蘇情況。

　　超六成股票策略私募取得正收益

　　私募反思AI領(lǐng)域的投資

　　朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計的28849只股票類私募基金，上半年取得了2.61%的平均收益率，其中正收益的基金占比近63%。

　　翼虎投資董事長、投資總監(jiān)余定恒總結(jié)，上半年A股產(chǎn)品收益微薄，美股賬戶表現(xiàn)相對強勁。公司在1月底捕捉到AIGC引領(lǐng)的人工智能的產(chǎn)業(yè)趨勢，并提前在A股和美股做了相應(yīng)布局，斬獲了不錯的收益。但在3月美國銀行風(fēng)波中，由于無法預(yù)判美聯(lián)儲出手救市，在缺乏足夠的時間和信息做研判的基礎(chǔ)上，公司必須及時應(yīng)對，迅速做了風(fēng)控，降低了產(chǎn)品的倉位?！坝行┻z憾，降低持倉的品種強勢回歸，雖然后續(xù)有陸續(xù)加倉，但隨著板塊的集中交易，AI炒作情緒逐漸見高點，也錯失了好的布局時點，沒有享受到高倉的全部收益?！?/p>

　　相聚資本總經(jīng)理、基金經(jīng)理梁輝稱，今年年初配置比較均衡，一是布局了與疫后復(fù)蘇相關(guān)的消費，二是盈利持續(xù)向上改善的成長性公司，但是在主題配置的占比不多，所以在前幾個月市場快速切換的時候，沒有特別迎合市場熱點。“我們反思，在當前經(jīng)濟弱勢復(fù)蘇的宏觀環(huán)境下，市場估值處于相對較低位置，其實主題投資是可以適度參與的，但總體來講配置不會特別高?！?/p>

　　但是，記者發(fā)現(xiàn)，部分私募對下半年AI方向的投資看法產(chǎn)生分歧。紫閣投資認為，上半年經(jīng)濟復(fù)蘇力度低于預(yù)期，主動權(quán)益類策略資金呈現(xiàn)流出狀態(tài)。在這種環(huán)境下，主題投資風(fēng)格比較明顯，市場以AI為主線展開了充分挖掘。時至今日，針對主題投資的挖掘較為充分，而非主題板塊的調(diào)整也較為充分，“因此，我們預(yù)計市場風(fēng)格在下半年有轉(zhuǎn)變的可能?！?/p>

　　余定恒表示，長期來看，AI方向更看好國內(nèi)的算力公司，特別是龍頭企業(yè)，相對更可能兌現(xiàn)業(yè)績，投資確定性更高。但是經(jīng)過短期的瘋狂炒作，整個AI板塊的估值偏離度過高，需求很旺但供應(yīng)需要慢慢跟上，業(yè)績兌現(xiàn)需要時間，警惕估值陷阱。

　　私募看好下半年權(quán)益市場

　　持續(xù)關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇、加息等變量

　　不少私募對下半年權(quán)益市場持樂觀態(tài)度，梁輝認為，當前市場估值位置并不高，疊加外部的美元加息等風(fēng)險因素已形成市場共識，指數(shù)很難出現(xiàn)較大的調(diào)整，應(yīng)該是偏結(jié)構(gòu)性的市場。同時，個股的機會將涌現(xiàn)，需要深入挖掘盈利持續(xù)向上改善的標的。

　　竹潤投資看好下半年權(quán)益市場的表現(xiàn)，主要原因有兩個方面：一是指數(shù)已經(jīng)調(diào)整了一年半，許多行業(yè)的估值已經(jīng)在相對低位；二是無風(fēng)險利率的下行，包括銀行存款利率不斷下調(diào)，進一步推動了全社會的資金去尋找收益和風(fēng)險略高于定存的資產(chǎn)。這是上半年權(quán)益市場中特估高股息股票上漲的核心驅(qū)動因素，這一趨勢預(yù)計下半年還會延續(xù)。

　　在投資方向上，余定恒表示，上半年資金圍繞著AI和中特估開啟行情，市場風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)向防御，資金的高低位切換不可避免，前期漲幅過高的板塊需要警惕。七月開始迎來中報行情，不論是政策面、經(jīng)濟面還是情緒面，相信拐點都在不斷臨近，對于下半年的市場整體保持中性判斷。“中報業(yè)績博弈進行時，短中期我們的選擇方向依然是尋找相對的確定性，有業(yè)績驅(qū)動，需求穩(wěn)定能對抗周期下行的板塊。”

　　紫閣投資稱，如果下半年政策發(fā)力的力度、節(jié)奏、方向有所變化，則可能產(chǎn)生新的板塊機會；如果政策沒有太大變化，由于目前一些公司的股價已經(jīng)調(diào)整充分，也進入了攻守兼?zhèn)涞膮^(qū)間。具體來看，最近，醫(yī)藥政策針對創(chuàng)新藥定價釋放利好，汽車行業(yè)針對價格競爭也啟動了行業(yè)自律性約束行為，電力體制改革方面也有重大突破和實質(zhì)性進展，新能源方面逐步迎來光儲平價時代。上述這些變化之前被AI板塊的光環(huán)所掩蓋，有待市場發(fā)現(xiàn)和挖掘。

　　但是私募認為市場有些變量需要持續(xù)關(guān)注，梁輝認為，下半年很關(guān)鍵的因素是經(jīng)濟自身的周期?，F(xiàn)在來看經(jīng)濟自身的周期可以看庫存，以及工業(yè)企業(yè)的收入和利潤增長。目前收入和利潤增長處于負值，庫存往下走?！罢雇衲晗掳肽?，經(jīng)濟可能還是處在一個相對偏弱的環(huán)境，我們判斷市場如果說真正能起來，至少看到庫存能夠達到一個底部，或者說是工業(yè)企業(yè)利潤收入等綜合指標有見底的跡象，因此經(jīng)濟的復(fù)蘇有可能會到下半年偏后的時候?！?/p>

　　竹潤投資表示，后續(xù)可能需要關(guān)注兩個變量：一是美國加息政策的邊際變化，7月加息的概率較大，關(guān)鍵看9月加息的情況如何，一旦邊際上美國加息政策轉(zhuǎn)向，海外市場對A股的壓制因素也將消除；二是我國經(jīng)濟支持政策出臺的進度與力度，同時要關(guān)注經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，一旦經(jīng)濟數(shù)據(jù)企穩(wěn)并進入一個擴張周期，順周期的相關(guān)行業(yè)會有表現(xiàn)。

　　余定恒提醒，鮑威爾在6月底釋放了今年或連續(xù)兩次加息的信號，美聯(lián)儲加息對全球資本流動產(chǎn)生會產(chǎn)生強力的擾動，尤其是新興市場。

　　短期防御為主、關(guān)注中報行情

　　布局AI也看好醫(yī)藥、新能源等

　　“當前的配置偏防御，主要選擇以內(nèi)需為主，可以對抗周期下行，需求確定沒有爆炒的細分子行業(yè)。目前保持中性倉位，短期防御為主，保持定力，逆向布局?！庇喽ê阏f。

　　梁輝表示，面對不確定的市場環(huán)境，主要沿著兩個思路投資：一方面是尋找基本面良好的細分領(lǐng)域中的機會；另一方面把握市場自身所帶來的機會，參與一些主題投資，“我理解的主題是長期前景比較明確的趨勢，只是個股當前的價值不太清晰，投資時可以毛估一個很大的遠期空間。當然這中間會有一些不確定因素，例如市場競爭、產(chǎn)業(yè)鏈位置、發(fā)展速度等，我們會在看得比較清楚的行業(yè)中優(yōu)選配置。”

　　竹潤投資則說，目前持倉結(jié)構(gòu)以城投債和協(xié)議回購為主，后續(xù)持續(xù)關(guān)注權(quán)益資產(chǎn)及部分超跌地產(chǎn)債券資產(chǎn)。具體來說，權(quán)益投資上，在控制估值的基礎(chǔ)上，去尋找景氣度相對較高的行業(yè)和板塊，持股周期相對較長，不會盲目追熱點。

　　關(guān)于下半年的投資方向，余定恒表示，聚焦人口老齡化、新興消費、國產(chǎn)替代、氣候四大主題，對應(yīng)醫(yī)藥保健、消費（Z世代）、科技、先進制造四大行業(yè)，尋找具有核心競爭力、真正創(chuàng)造股東價值的行業(yè)龍頭。比如醫(yī)藥方面重點關(guān)注創(chuàng)新藥，優(yōu)選具有國際化能力的細分龍頭，最好有多款創(chuàng)新藥進入商業(yè)化階段；看好具有資源屬性的血制品，全年業(yè)績穩(wěn)定增長，有行業(yè)兼并重組；而消費板塊短期信心和消費力提振缺乏有效催化，市場情緒持續(xù)疲軟，還處于基本面左側(cè)。

　　竹潤投資稱，權(quán)益持倉大概幾個方向：一是周期性相對較弱的高股息標的，例如高速公路收費站、鐵路運輸，其中物流行業(yè)受益于放開，今年整體業(yè)績會優(yōu)于去年；二是消費當中高景氣細分行業(yè)，例如空調(diào)，受到今年厄爾尼諾、空調(diào)用戶端更新周期、渠道端庫存周期等多重因素共振，終端銷售數(shù)據(jù)持續(xù)高景氣；三是一帶一路出口高增長當中的整車和零部件公司，今年以來中國的高端制造業(yè)出口表現(xiàn)較好。另外，后續(xù)會關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇背景下食品飲料板塊中處于歷史估值低位的個股，以及線下場景回歸的相關(guān)子行業(yè)，比如景區(qū)、線下零售業(yè)態(tài)、餐飲連鎖、電影票務(wù)等。

　　紫閣投資坦言，在投資方面追求安全性、確定性和彈性的動態(tài)平衡。隨著籌碼結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一些受前期機構(gòu)資金流出困擾的績優(yōu)股票再次具備更好的平衡態(tài)和性價比。這些股票主要集中在新能源和高端制造領(lǐng)域?！拔覀冴P(guān)注自主可控、光儲平價疊加電力體制改革的機會，關(guān)注被市場拋棄的消費板塊三季度的表現(xiàn)，也關(guān)注AI板塊中確定性上升的公司?！?/p>

　　量化私募表現(xiàn)亮眼

　　策略“內(nèi)卷”需持續(xù)迭代

　　記者 江右

　　上半年市場震蕩，量化私募施展策略“才華”，整體依然保持不錯正收益。市場中性和套利策略都有3%以上正收益，更有百億量化私募有產(chǎn)品超額收益超20%。受訪量化私募表示，上半年市場熱點切換較快，實際并不利于量化發(fā)揮，但通過策略迭代進化，整體仍取得不錯收益，未來行業(yè)競爭也會越來越激烈，各家機構(gòu)唯有不斷精進打磨細節(jié)才能勝出。

　　量化私募上半年業(yè)績不錯

　　多家三方數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中性和套利策略的量化私募明顯優(yōu)于股票多頭策略私募不到3%的收益。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，市場中性、套利型私募上半年的業(yè)績分別為3.67%、3.45%，這兩類理論上是風(fēng)險敞口非常低的私募。朝陽永續(xù)的數(shù)據(jù)則顯示，市場中性、套利型策略業(yè)績分別為3.01%、3.33%。在上半年表現(xiàn)較好的百億私募中，穩(wěn)博、寬德、因諾、金锝等多家量化私募位居其中，量化私募占據(jù)了比較重要的位置。

　　量化私募黑翼資產(chǎn)創(chuàng)始人鄒倚天向記者表示，今年的市場行情結(jié)構(gòu)性強，熱點切換快，大多數(shù)時間段只有少數(shù)板塊上漲，比如今年一月份的新能源票，三月份的中特估和AI板塊。從當前市場情況來看，預(yù)計未來仍將是比較分化的結(jié)構(gòu)性行情。從量化私募全行業(yè)來看，上半年各量化策略，尤其是量化指增策略，超額獲取難度加大，在中證500指增上表現(xiàn)更為明顯，但是量化私募的整體業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)健，而且不同管理人之間的業(yè)績方差較為有限。

　　寬德投資對記者說，公司上半年股票類超額業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼，代表產(chǎn)品今年以來超額收益非常明顯，位于同類管理人前列。今年以來市場較為活躍熱烈，成交額頻頻突破萬億，有利于股票策略交易獲利。北京某百億量化私募也說，今年以來500指增的超額大概達到11%。

　　穩(wěn)博投資也告訴記者，公司上半年整體業(yè)績延續(xù)去年的勢頭，依然保持業(yè)內(nèi)頭部的位置。300和1000指增的超額明顯，量化選股半年的絕對收益非常高，中性策略的收益也不錯。目前公司的偏量價的策略在全產(chǎn)品線運用，在模型和信號上基本保持一致，只是不同的產(chǎn)品線在優(yōu)化目標和約束上有差異，管理規(guī)模超200億的背景下，已經(jīng)在規(guī)模和收益之間已經(jīng)找到了很好的平衡點，相信能持續(xù)給投資者創(chuàng)造價值。

　　量化私募也在繼續(xù)發(fā)展。私募排排網(wǎng)財富管理合伙人榮浩向表示，從數(shù)量上看，今年最新的百億私募增加2家，達到114家，其中量化私募31家，比去年增加3家，可以看到量化私募繼續(xù)“開疆拓土”；從業(yè)績表現(xiàn)上看，量化集體表現(xiàn)穩(wěn)定，大多數(shù)取得正收益，債券策略表現(xiàn)也不錯，而主觀多頭出現(xiàn)分化。

　　榮浩說，受到復(fù)蘇不達預(yù)期和內(nèi)外政策的影響，今年債券策略走出了預(yù)期反轉(zhuǎn)的牛市；量化則是繼續(xù)享受規(guī)模占比的紅利及相對小幅波動帶來的良好體驗感；主觀則是在上半年板塊風(fēng)格極致的環(huán)境下出現(xiàn)較大分化。

　　未來需要更加打磨策略細節(jié)

　　雖然上半年表現(xiàn)還不錯，但量化私募同樣在不斷“內(nèi)卷”。上述北京百億量化私募表示，量化投資發(fā)展到現(xiàn)階段，機構(gòu)需要持續(xù)修煉內(nèi)功，打磨細節(jié)，另外可以把握創(chuàng)新的發(fā)展機遇。在做好風(fēng)險控制的前提下，鼓勵多元學(xué)科背景的頂尖人才做前沿課題的探索，持續(xù)保持技術(shù)迭代。

　　鄒倚天也說，今年的市場行情結(jié)構(gòu)性強，熱點切換快，板塊輪動明顯，這種市場風(fēng)格并不利于量化指增策略的發(fā)揮，相比較而言全市場量化選股在今年有一定的優(yōu)勢。為了更好的適應(yīng)市場環(huán)境的變化，公司在策略配置、挖掘方法、AI技術(shù)應(yīng)用、產(chǎn)品線等方面都做了迭代。

　　穩(wěn)博投資表示，因子對市場的適應(yīng)性和有效性是獲取持續(xù)超額的基礎(chǔ)，公司通過豐富數(shù)據(jù)來源、儲備不同類型因子來應(yīng)對變換的市場，同時，在因子入庫標準上，公司特別注重投資邏輯，其權(quán)重要達到50%。另外，公司還做了包括挖掘新的另類數(shù)據(jù)、加深時序因子的應(yīng)用、加大算力投入以擴充信號頻段等細致的工作，同時探索新的衍生品復(fù)合策略，借助多樣的衍生品工具來應(yīng)對市場的變動和風(fēng)格切換。

　　寬德投資也表示，保證超額的持續(xù)性需要堅持投研走在失效前面。在單策略、方法論的紅利期過去后，未來拼的是對細節(jié)的把握，需要從技術(shù)、人才、管理等方面持續(xù)加碼以進一步提升競爭力。

　　不過，在主觀私募震蕩之下，投資者依然偏好量化私募。榮浩說，從新產(chǎn)品備案數(shù)據(jù)和行業(yè)銷售方反饋看，銷售已經(jīng)有開始回暖跡象。多數(shù)風(fēng)險偏好適中的客戶傾向選擇量化，而一些大資金或者機構(gòu)客戶也會對債券、套利中性等選擇適配。主觀的銷售也有回升，客戶對管理人選擇考慮也更多面。