8個(gè)交易日，暴跌超40%，什么情況？

　　今年前幾個(gè)月，前“公募一哥”任澤松好不容易從去年巨虧50%中翻身，然而6月下旬以來(lái)，其收益率再次從40%變成-16%，出現(xiàn)大跳水。

　　高度集中的投資方式在業(yè)內(nèi)素來(lái)爭(zhēng)議較大，有人認(rèn)為，任澤松此舉分明就是在“賭博”，“久賭必輸”。

　　業(yè)績(jī)大跳水

　　2022年，任澤松管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)幾乎“墊底”，全年凈值跌逾50%。不過(guò)2023年前幾個(gè)月，任澤松徹底翻身，今年以來(lái)一度取得了超48%的收益率，在主觀私募中業(yè)績(jī)居前。

　　然而，自6月下旬起，任澤松管理的產(chǎn)品再次出現(xiàn)了業(yè)績(jī)大跳水的情況，僅6月19日至6月30日的8個(gè)交易日，其代表產(chǎn)品的凈值就從1.9070跌至1.1360，跌幅超40%。7月的第一周，該產(chǎn)品凈值再次下跌3.70%。

　　圖片來(lái)源：私募排排網(wǎng)

　　在此基礎(chǔ)上，其產(chǎn)品今年以來(lái)收益率也從原來(lái)40%以上的正收益，變成了-16.93%。有大V評(píng)論其業(yè)績(jī)堪比跳水，也有人認(rèn)為，任澤松此舉分明就是在“賭博”，“久賭必輸”。

　　事實(shí)上，自任澤松接手該產(chǎn)品以來(lái)，產(chǎn)品凈值就表現(xiàn)出了“大開(kāi)大合”的特點(diǎn)，多次出現(xiàn)單周業(yè)績(jī)大幅跑贏或跑輸同類(lèi)私募產(chǎn)品的情況。

　　圖片來(lái)源：第三方渠道

　　都是AI惹的禍？

　　此次凈值大幅波動(dòng)，或許與AI有關(guān)。

　　今年6月上旬，集元資產(chǎn)曾發(fā)布月度回顧與展望，文中稱(chēng)，“TMT板塊短期調(diào)整并不動(dòng)搖我們對(duì)于AI板塊的堅(jiān)定信心，一如互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)的初期，大家并不太能夠迅速理解其對(duì)于生產(chǎn)及生活的影響。而本輪調(diào)整，也意味著短期資金的逐漸離場(chǎng)，真正考驗(yàn)我們的還是自下而上去挖掘出真正具有核心優(yōu)勢(shì)的企業(yè)?！?/p>

　　集元資產(chǎn)表示，目前看好的主要是兩個(gè)方向，一是中國(guó)企業(yè)自有的大模型，二是算力。構(gòu)建中國(guó)自有生態(tài)是大勢(shì)所趨，只有先努力追趕才能有機(jī)會(huì)超越。希望在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的初期挖掘和跟蹤具有較強(qiáng)實(shí)力和超前布局的企業(yè)，與企業(yè)共同成長(zhǎng)。

　　不過(guò)7月，集元資產(chǎn)還未進(jìn)一步透露相關(guān)動(dòng)向。

　　高度集中爭(zhēng)議大

　　實(shí)際上，高度集中的投資風(fēng)格，在業(yè)內(nèi)頗受爭(zhēng)議。

　　有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“押注”單一產(chǎn)品或許能帶來(lái)突出的年化收益率，適合高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者；但也有投資人認(rèn)為，加杠桿“押注”少數(shù)股票意味著“賭博”成分較大，對(duì)私募來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)很高。例如，一旦出現(xiàn)50%的回撤，投資者需要凈值翻倍才能回本，這一過(guò)程是難以承受的。

　　高度集中的“押注式”投資，無(wú)異于一把雙刃劍，漲時(shí)“一飛沖天”，跌時(shí)也毫不留情。特別是面向大眾的資管產(chǎn)品，投資者能感受到的就是凈值走勢(shì)，凈值波動(dòng)大對(duì)投資者有很大風(fēng)險(xiǎn)，容易讓他們?cè)诘忘c(diǎn)賣(mài)出。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，對(duì)于高度集中的投資方式并不推崇，這有悖資產(chǎn)管理和組合管理的初心，主要風(fēng)險(xiǎn)在于個(gè)股判斷出現(xiàn)偏差會(huì)對(duì)組合凈值帶來(lái)大幅沖擊，以及單票判斷失誤后造成的凈值損失難以修復(fù)，這將對(duì)委托客戶(hù)帶來(lái)較大的損失。

　　曾被稱(chēng)為“公募新一哥”

　　80后的任澤松曾是繼王亞偉后，被稱(chēng)為“公募新一哥”的基金經(jīng)理。

　　任澤松自2012年12月開(kāi)始管理中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合基金，該基金在2013年以80.38%的漲幅獲得主動(dòng)偏股型基金年度冠軍。

　　在2014年，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合基金打破基金業(yè)一直存在的“冠軍魔咒”，以57.29%的回報(bào)率位居主動(dòng)混合型基金的前30名；在2015年，其管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合、中郵核心競(jìng)爭(zhēng)力混合全年回報(bào)率分別為106.41%、100.96%，在20只翻倍主動(dòng)管理型偏股基金中占據(jù)兩席。

　　尤其是中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合，2013年至2015年三年間回報(bào)率達(dá)到486.65%。任澤松在接受采訪時(shí)表示，自己的風(fēng)格是自下而上、精選個(gè)股、集中倉(cāng)位、長(zhǎng)期持有。“敢集中持股，是因?yàn)槲覍?duì)這些公司經(jīng)過(guò)了深入調(diào)研和詳細(xì)了解，有了十足的把握，我相信它們是我能夠從市場(chǎng)上找到的最好的投資標(biāo)的，然后我才會(huì)去集中持有，并且我的重倉(cāng)股每個(gè)月至少會(huì)去調(diào)研一次?！?/p>

　　但任澤松管理的基金中有多只買(mǎi)入樂(lè)視網(wǎng)，且持有數(shù)量非常大；除樂(lè)視網(wǎng)外，2017年、2018年還持有爾康制藥（300267）、宣亞科技等個(gè)股，也相繼踩雷。受此影響，基金業(yè)績(jī)也普遍不佳。2018年6月25日，中郵基金發(fā)布公告表示，任澤松因個(gè)人原因離任。隨后，任澤松轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募基金集元資產(chǎn)，擔(dān)任集元資產(chǎn)總經(jīng)理、投研總監(jiān)。