熱門主題輪番上陣

　　1月5日，銀行股和固態(tài)電池走高，供銷社、景點(diǎn)及旅游、露營(yíng)經(jīng)濟(jì)、小家電及服裝家紡等大消費(fèi)主題紛紛下行，醫(yī)藥賽道密集走軟，PEEK材料、混合現(xiàn)實(shí)、BC電池、汽車芯片以及超導(dǎo)概念等熱門概念遭遇重挫。

　　1月2日以來(lái)，可控核聚變、PEEK材料、煤炭開采加工等概念板塊一度領(lǐng)跑市場(chǎng)，引起投資者關(guān)注，除煤炭股較為堅(jiān)挺之外，其他主題在頻繁輪動(dòng)切換中已“黯然神傷”。

　　銓景基金FOF基金經(jīng)理鄭彥欣表示，近期主題概念快速切換，是由于市場(chǎng)缺乏結(jié)構(gòu)性行情，強(qiáng)邏輯的主線行情仍在醞釀中，部分游資及“短炒”選手只能在一些概念主題、超跌反彈的板塊里尋找機(jī)會(huì)，投機(jī)屬性較明顯。這背后的深層次市場(chǎng)邏輯是投資者當(dāng)前保持謹(jǐn)慎觀望、伺機(jī)而動(dòng)的心態(tài)，對(duì)下一個(gè)市場(chǎng)主線尚未形成共識(shí)。

　　“近期多個(gè)消費(fèi)細(xì)分賽道反復(fù)活躍，一方面是由于久跌后市場(chǎng)亟待反彈，另一方面是投資者的消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期在春節(jié)假期前有所升溫。”優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍認(rèn)為，目前的市場(chǎng)流動(dòng)性不佳，沒有進(jìn)一步的增量資金，各細(xì)分賽道輪動(dòng)在所難免。結(jié)合歷史表現(xiàn)來(lái)看，消費(fèi)風(fēng)格往往在跨年行情前后表現(xiàn)占優(yōu)，而存量競(jìng)爭(zhēng)仍是當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)的主要態(tài)勢(shì)。

　　順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌表示，“主題橫行、概念瘋轉(zhuǎn)”反映的還是信心不足和情緒不穩(wěn)，由于沒有持續(xù)性的熱點(diǎn)，部分資金只能盯著政策、行業(yè)輪番炒作。

　　近日，熱門主題輪番上陣，讓投資者捉摸不透。多位私募基金人士稱，近期主題概念快速輪動(dòng)，是由于市場(chǎng)缺乏結(jié)構(gòu)性行情，部分游資及“短炒”選手只能在一些概念主題、超跌反彈及高股息板塊里尋找機(jī)會(huì)。

　　□本報(bào)記者劉偉杰

　　持續(xù)挖掘內(nèi)在價(jià)值

　　在市場(chǎng)增量資金不足的背景下進(jìn)行存量博弈，投資者該如何把握行情？主題概念快速輪動(dòng)的背后有著怎樣的投資邏輯？

　　黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文表示，目前，有兩個(gè)方向是較為正確的邏輯：一是改變世界的科技，聚焦于具有顛覆性潛力的新興技術(shù)，如可控核聚變、室溫超導(dǎo)、PEEK材料等；二是那些被視為“現(xiàn)金奶牛”的傳統(tǒng)行業(yè)，如醫(yī)藥、煤炭、石油等。

　　在陳興文看來(lái)，這兩種策略各自反映了不同的投資邏輯。一方面，改變世界的科技代表了前沿科學(xué)的進(jìn)步，它們有潛力引發(fā)能源和材料科學(xué)領(lǐng)域的革命性變化，這類投資吸引那些尋求長(zhǎng)期增長(zhǎng)和創(chuàng)新的投資者。另一方面，醫(yī)藥、煤炭等行業(yè)通常被視為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)運(yùn)行的基本支柱，這些行業(yè)可能不會(huì)提供像高科技領(lǐng)域那樣的高增長(zhǎng)潛力，但它們通常能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流和較為確定的收益。

　　鄭彥欣表示，建議投資者做到心中有“錨”，坐懷不亂，切忌盲目跟風(fēng)，切忌不理性地追漲。應(yīng)把精力聚焦到股票的“資產(chǎn)屬性”，持續(xù)挖掘、跟蹤、確認(rèn)心儀標(biāo)的的內(nèi)在價(jià)值，待其估值被市場(chǎng)情緒誤殺時(shí)果斷進(jìn)場(chǎng)，然后耐心靜候估值回升。

　　醫(yī)藥、煤炭等行業(yè)通常被視為具有防御性質(zhì)的投資選擇。業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)前煤炭開采概念龍頭估值依然處于6倍左右的低位水平，現(xiàn)金流充裕、股息率高，堪稱A股“最強(qiáng)紅利板塊”。此外，醫(yī)藥行業(yè)往往不受經(jīng)濟(jì)周期的影響，即使在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，對(duì)醫(yī)療產(chǎn)品和服務(wù)的需求也會(huì)保持穩(wěn)定。

　　陳興文認(rèn)為，醫(yī)藥和煤炭都屬于基本面良好、盈利穩(wěn)定的投資壓艙石，在市場(chǎng)低迷的情況下可以為投資組合提升安全邊際。在經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)不確定性加劇的時(shí)期，在投資組合中納入這些基本需求行業(yè)，能夠在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)提供一定的緩沖。

　　平衡風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)

　　不少機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，2024年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)進(jìn)一步強(qiáng)化。此外，越來(lái)越多跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)將于今年降息。隨著今年國(guó)內(nèi)外積極因素繼續(xù)積聚，一季度乃至全年存在哪些確定的投資機(jī)會(huì)？

　　陳興文表示，當(dāng)前，科創(chuàng)50指數(shù)已創(chuàng)歷史新低，創(chuàng)業(yè)板動(dòng)態(tài)市盈率僅有46倍，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)均不足10倍。當(dāng)前市場(chǎng)處在“黃金買點(diǎn)”。構(gòu)建一個(gè)圍繞“新興科技”和“現(xiàn)金奶?！备拍畹摹皠Χ堋蓖顿Y組合是一個(gè)有趣且有效的策略，在今年的投資環(huán)境中，這種策略結(jié)合了增長(zhǎng)潛力和穩(wěn)定性，旨在平衡風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。

　　對(duì)于一季度的投資機(jī)會(huì)，易小斌認(rèn)為，一方面是超跌的機(jī)會(huì)，許多賽道和公司經(jīng)過(guò)近兩三年的調(diào)整，跌幅巨大，回撤達(dá)到60%、70%的比比皆是，但公司的基本面和未來(lái)的發(fā)展前景并沒有變得更壞，這主要集中在新能源、消費(fèi)等行業(yè)；另一方面，去年崛起的以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的科技成長(zhǎng)行業(yè)，未來(lái)仍是市場(chǎng)的香餑餑；煤炭等高股息標(biāo)的依然會(huì)受到市場(chǎng)歡迎。

　　“目前更看好電子、醫(yī)藥、軍工行業(yè)，2024年的成長(zhǎng)確定性較高。其中，醫(yī)藥當(dāng)前進(jìn)入全面出清的狀態(tài)，籌碼、估值在低位，成長(zhǎng)型公司存在機(jī)會(huì)；軍工行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，階段性調(diào)整有望結(jié)束；AI板塊如取得突破性進(jìn)展，將帶動(dòng)電子等大科技板塊反彈。此外，新能源或?qū)⒊蔀閺椥暂^大的行業(yè)。新能源目前處于低估值低景氣低配置的階段，在2024年的某個(gè)階段可能會(huì)從左側(cè)邁入右側(cè)?！币晃凰侥蓟鹑耸糠Q。