?、俳冢炕冈霎a(chǎn)品的策略偏離引起了投資者的擔(dān)憂。一些在春節(jié)前出現(xiàn)策略偏離的產(chǎn)品，在春節(jié)后首周的表現(xiàn)未能達(dá)到預(yù)期；②有私募管理公司表示，要想超越指數(shù)，就必須在持股上進(jìn)行一定程度的偏離。同時(shí)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，策略偏離的現(xiàn)象在一定程度上是由于業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)導(dǎo)致的風(fēng)控松懈；③銷售渠道對(duì)于此類產(chǎn)品持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　風(fēng)格漂移在量化私募中同樣存在

　　以3月1日當(dāng)周為例，在中證500指數(shù)漲幅達(dá)3.49%的背景下，許多知名量化私募的500指增產(chǎn)品超額收益并未達(dá)到預(yù)期。尤其是在春節(jié)前后，這種超額收益的數(shù)據(jù)偏離更為明顯，部分產(chǎn)品的持倉與主題明顯偏離，這引發(fā)了業(yè)界對(duì)量化指增產(chǎn)品策略偏離的討論。

　　從一家資產(chǎn)規(guī)模達(dá)百億的私募公司的中證500指增產(chǎn)品持倉情況中，可以更清晰地觀察到這一現(xiàn)象。該產(chǎn)品在某一時(shí)期中證500指數(shù)成分股的占比甚至不到15%。在此期間，相關(guān)產(chǎn)品的回撤幅度也較大。此外，一些在春節(jié)前已經(jīng)出現(xiàn)策略偏離的量化指增產(chǎn)品，在春節(jié)后首周的表現(xiàn)同樣不盡人意。

　　風(fēng)格漂移現(xiàn)象的成因

　　在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，選擇更廣泛的選股范圍已成為量化行業(yè)的共識(shí)。要想跑贏指數(shù)，就必須在持股上進(jìn)行一定程度的偏離，并進(jìn)行更廣泛的持倉。同時(shí)，相關(guān)產(chǎn)品通常沒有關(guān)于主題、板塊等方面?zhèn)}位的具體限制，監(jiān)管方面對(duì)風(fēng)格漂移也缺乏嚴(yán)格約束，這使得在特殊行情下風(fēng)格漂移現(xiàn)象較為普遍。

　　有量化私募表示，許多指增產(chǎn)品策略偏離的情況源于業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下的風(fēng)控松懈。

　　銷售渠道如何評(píng)估這類產(chǎn)品

　　一些銷售渠道表示，對(duì)于這類產(chǎn)品保持警惕，并會(huì)主動(dòng)提醒投資者。在某些情況下，甚至?xí)ㄗh客戶置換掉這些策略偏離的產(chǎn)品。然而，也有渠道表示，雖然會(huì)重點(diǎn)關(guān)注這些產(chǎn)品，但由于它們并未明確違規(guī)，所以不會(huì)強(qiáng)烈建議投資者置換其他產(chǎn)品。

　　風(fēng)格漂移的影響

　　以某百億量化私募為例，在春節(jié)前一周，盡管中證500指數(shù)和中證1000指數(shù)分別大漲12.86%和9.15%，但該公司旗下的相關(guān)指增產(chǎn)品卻出現(xiàn)了虧損，與相關(guān)指數(shù)的漲幅差距顯著。在隨后的交易日中，該公司旗下產(chǎn)品的收益雖然有所改善，但超額收益依然與指數(shù)漲幅存在較大背離。

　　策略偏離的應(yīng)對(duì)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，量化私募在面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格顯著逆轉(zhuǎn)時(shí)，應(yīng)選擇穩(wěn)健的策略應(yīng)對(duì)市場(chǎng)沖擊，而不是一味追求維持風(fēng)格不漂移。同時(shí)，一些私募公司表示將加強(qiáng)風(fēng)控約束，優(yōu)化投資組合，以適應(yīng)市場(chǎng)變化。