疏通創(chuàng)投退出渠道

　　私募股權(quán)創(chuàng)投基金作為培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要資本，近年來面臨退出受限的問題，影響了資本支持科技創(chuàng)新的有序循環(huán)流動。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，激活一級市場服務(wù)科技創(chuàng)新的流動性，有助于優(yōu)化并購基金發(fā)展環(huán)境，例如為并購基金通過接續(xù)基金實(shí)現(xiàn)投資人退出提供更清晰、合理的政策支持和指引。

　　退出渠道多元化需求

　　近兩年，私募股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)中出現(xiàn)了多次觸發(fā)回購條款的事件，導(dǎo)致科技創(chuàng)業(yè)者面臨巨大的回購壓力。投資機(jī)構(gòu)為了收回投資成本，不得不執(zhí)行回購條款。這表明私募股權(quán)創(chuàng)投行業(yè)亟需解決退出渠道多元化的問題。

　　私募股權(quán)創(chuàng)投基金規(guī)模

　　截至2月末，私募股權(quán)創(chuàng)投基金存續(xù)規(guī)模達(dá)到14.3萬億元，其中超過一半的基金處于退出期。私募股權(quán)創(chuàng)投基金作為新質(zhì)生產(chǎn)力起步階段的重要資本，若在退出時受限，會減弱其加入到發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的動力。

　　并購基金的作用

　　并購基金在一級市場中為股權(quán)交易提供了除二級市場之外的退出市場，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供了股權(quán)流動性。此外，并購基金還可以作為公司的控股股東，推動企業(yè)行業(yè)整合能力，在過程中釋放協(xié)同效應(yīng)，提高企業(yè)價值。同時，并購基金還可以為企業(yè)提供更好的治理結(jié)構(gòu)，幫助企業(yè)更好地發(fā)展。

　　優(yōu)化并購基金環(huán)境

　　注冊制改革為并購基金發(fā)展創(chuàng)造了條件，有力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。并購基金在投資端需要資本市場提供并購機(jī)會，在退出端需要資本市場提供退出通道。對于如何優(yōu)化并購基金發(fā)展環(huán)境，建議包括研究放寬并購基金控股公司在A股上市的可行路徑，研究消費(fèi)、醫(yī)療、新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域企業(yè)通過被并購或重組方式登陸A股市場，或積極引導(dǎo)和鼓勵其實(shí)現(xiàn)H股上市，以及為并購基金通過接續(xù)基金實(shí)現(xiàn)投資人退出提供更清晰、合理的政策支持和指引。

　　新經(jīng)濟(jì)企業(yè)并購的難點(diǎn)及建議

　　新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的并購面臨著較多困難與風(fēng)險，這與新經(jīng)濟(jì)非線性發(fā)展的突出特征和新經(jīng)濟(jì)企業(yè)對并購重組領(lǐng)域的熟悉程度有關(guān)。為了應(yīng)對這些難點(diǎn)，建議需要更多認(rèn)識及掌握新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的發(fā)展規(guī)律和特點(diǎn)，設(shè)立更多并購基金提供優(yōu)質(zhì)資本支持，培養(yǎng)更多專業(yè)化并購人才群體，以及提升企業(yè)并購風(fēng)險預(yù)案管理能力。