經(jīng)歷了驚心動魄的2月之后，A股市場3月依舊震蕩走高，呈高位震蕩之勢。截止3月8日，上證指數(shù)自2月6日反彈以來，累計漲幅達12.72%。

　　當(dāng)前短期之內(nèi)積累較大漲幅，私募基金管理人對持股倉位出現(xiàn)分歧。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，整體來說，中小私募選擇繼續(xù)加倉，大規(guī)模私募則減倉保收益。

　　A股高位震蕩，加倉追高OR減倉保收益？

　　當(dāng)前階段，不同規(guī)模私募倉位出現(xiàn)分歧。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，股票私募倉位指數(shù)為76.41%，較上周小幅下降0.29%。具體來看，當(dāng)前滿倉股票私募占比為54.11%，中等倉位股票私募占比為28.44%，低倉和空倉占比依次為14.68%和2.76%。

　　春節(jié)過后，A股市場一路上漲，截止3月8日，上證指數(shù)自2月6日反彈以來，累計漲幅達12.72%。股票私募信心指數(shù)顯著上漲，倉位隨之持續(xù)提升。然而，伴隨著近期A股市場進入高位震蕩，私募借機減倉保收益的意愿隨之明顯提升。盡管近一月股票私募倉位首次出現(xiàn)下降，但整體降幅并不大，主要是滿倉私募略有減倉。

　　值得一提的是，倉位指數(shù)在不同規(guī)模私募基金上分化明顯，中小私募繼續(xù)加倉，大規(guī)模私募則減倉保收益。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，規(guī)模五億、十億、二十億的中小私募在A股市場沒有出現(xiàn)明顯的調(diào)整之前，依舊選擇繼續(xù)加倉，最新倉位指數(shù)依次為75.48%、74.49%和72.23%。規(guī)模五十億以及百億以上的大私募因為規(guī)模較大操作不是特別靈活，開始提前減倉保收益，最新倉位指數(shù)分別為70.44%和72.47%。但從百億私募倉位分布來看，主要減倉的還是處于滿倉狀態(tài)的百億私募。

　　結(jié)構(gòu)化行情主導(dǎo)時期，偏高頻策略或更優(yōu)

　　百億私募選擇減倉背后，業(yè)績普遍強勢反彈。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年2月底有18家百億私募錄得正收益，占比22.5%。百億私募收益前4強是：東方港灣、海南希瓦、睿璞投資、盤京投資，股票策略收益均超6%。

　　康曼德資本分析指出，節(jié)前及節(jié)后市場連續(xù)強勁上漲，很大程度扭轉(zhuǎn)了市場前期悲觀預(yù)期，加上節(jié)后全球AI投資浪潮，國內(nèi)加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的政策導(dǎo)向及良好基本面支持，為市場注入了新的投資機會及動力，市場人氣快速回暖。龍年資本市場將煥然一新，將呈現(xiàn)更多的結(jié)構(gòu)性投資機會，對后市我們繼續(xù)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

　　展望后市，華寶證券研報指出，對于股票策略來說，市場經(jīng)歷普漲修復(fù)行情后，當(dāng)前已進入結(jié)構(gòu)化行情為主的時期，呈現(xiàn)出熱點分散、行業(yè)快速輪動的特點?？傮w來看，指增策略的超額收益可能在修復(fù)之后存在不穩(wěn)定的因素，主觀管理人則還在逐步加倉進場的過程中，偏高頻的策略或許較為適應(yīng)當(dāng)前切換較快的市場環(huán)境。在有一定資金托底，股票市場beta風(fēng)險較低的情況下，可以考慮不依賴選股端alpha能力也能獲取超額的一些類指增策略，如利用股指期貨套利來增強指數(shù)收益的凈值化雪球策略。