貝恩公司最新發(fā)布的《2025年中國私募股權(quán)市場報(bào)告》顯示，歷經(jīng)兩年連續(xù)下滑后，2024年中國私募股權(quán)市場初現(xiàn)小幅回升。在超大額投資交易(單筆超10億美元)數(shù)量增長的推動(dòng)下，投資交易總額較上年小幅回升7%，達(dá)到470億美元。

　　報(bào)告顯示，從交易量來看，成長型投資繼續(xù)主導(dǎo)私募股權(quán)投資市場，但控股型投資對價(jià)值創(chuàng)造的推動(dòng)作用進(jìn)一步提升，占投資交易總額的比重達(dá)到29%，創(chuàng)下歷史新高。

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募基金業(yè)務(wù)主席周浩表示?！八侥蓟饛膫鹘y(tǒng)成長型投資向控股型投資的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，受到多方面因素的影響，包括經(jīng)濟(jì)增長放緩，促使基金轉(zhuǎn)向；私募基金持有公司的數(shù)量增多，帶來更多控股型投資機(jī)會(huì)；創(chuàng)始人更注重專業(yè)管理和業(yè)務(wù)規(guī)模，對控股型投資持更開放的態(tài)度。這一轉(zhuǎn)向是否會(huì)延續(xù)，將是未來值得關(guān)注的重要趨勢?！?/p>

　　從投資活躍度來看，美元基金和人民幣基金的投資策略大不相同：美元基金更傾向于醫(yī)療、服務(wù)、零售等傳統(tǒng)賽道；人民幣基金則在半導(dǎo)體、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)投資活躍。報(bào)告發(fā)現(xiàn)，政府背景投資機(jī)構(gòu)(主權(quán)財(cái)富基金)在2024年的投資活躍度較過去五年(2018—2023年)均值翻了一倍。全球基金的投資活躍度則大幅下降，僅占2024年投資交易總額的6%左右，遠(yuǎn)低于過去五年均值(約24%)。國內(nèi)基金在投資交易總額中的占比也略有下滑，主要是因?yàn)槊涝鹜顿Y有所減少，但人民幣配置依然保持穩(wěn)定。

　　值得關(guān)注的是，2024年，受IPO市場低迷的影響，退出交易進(jìn)一步下滑。退出渠道收窄與回報(bào)波動(dòng)疊加，導(dǎo)致退出難度顯著增加。聚焦大中華區(qū)的私募基金募資額仍然處于較低水平，且募集資金向頭部基金聚集。前十大基金公司的募資額占比從2020年的30%躍升至2024年的70%。

　　在當(dāng)前宏觀環(huán)境的不確定下，貝恩建議私募機(jī)構(gòu)通過“三步走”的方式，協(xié)助被投公司評估風(fēng)險(xiǎn)、制定靈活的戰(zhàn)略計(jì)劃。首先，評估對貿(mào)易流的風(fēng)險(xiǎn)敞口及由此導(dǎo)致的成本結(jié)構(gòu)變化。其次，檢視競爭地位和相對成本競爭力的變化情況。最后，基于需求彈性和客戶健康狀況評估產(chǎn)品需求韌性。此外，對于新的投資交易，在盡調(diào)過程中也需要引入相應(yīng)分析，評估宏觀因素對標(biāo)的企業(yè)的影響。