□本報(bào)記者王輝

　　受海外股市高位回落、年內(nèi)首次降息落地等因素影響，上周A股市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，上攻步伐暫時(shí)停歇。來(lái)自私募業(yè)內(nèi)的最新策略研判顯示，當(dāng)前一線(xiàn)私募對(duì)于A股后市預(yù)期依舊積極。

　　從投資方向來(lái)看，科技成長(zhǎng)、醫(yī)藥、低估值藍(lán)籌、大消費(fèi)等板塊，成為了當(dāng)前私募機(jī)構(gòu)整體配置的重點(diǎn)。

　　大勢(shì)研判積極

　　5月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境變化不大。LPR利率的下降與多家大型商業(yè)銀行對(duì)存款利率的下調(diào)，進(jìn)一步兌現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于利率水平震蕩下行的預(yù)期。A股市場(chǎng)主要寬基指數(shù)先揚(yáng)后抑，整體呈現(xiàn)出窄幅震蕩特征，未能延續(xù)5月上半月的上攻勢(shì)頭。從結(jié)構(gòu)上看，市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注小盤(pán)股交易占比較高引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，全周市場(chǎng)大盤(pán)風(fēng)格略好于中小盤(pán)風(fēng)格，周期股、低估值藍(lán)籌、消費(fèi)股等板塊表現(xiàn)相對(duì)占優(yōu)。

　　一家百億級(jí)私募表示，從短期來(lái)看，近兩周市場(chǎng)延續(xù)震蕩，窄幅交易區(qū)間內(nèi)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，可能意味著市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前各類(lèi)交織的信息進(jìn)行了較為充分的消化，后續(xù)市場(chǎng)有望逐漸轉(zhuǎn)為積極走勢(shì)。星石投資認(rèn)為，全球環(huán)境邊際緩和，為國(guó)內(nèi)政策發(fā)力和經(jīng)濟(jì)動(dòng)能恢復(fù)創(chuàng)造了窗口期，而全球資金再平衡配置等因素意味著中期A股市場(chǎng)在宏觀、行業(yè)、流動(dòng)性等方面仍有相對(duì)較強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力量。

　　世誠(chéng)投資認(rèn)為，5月以來(lái)外部擾動(dòng)因素的變化，有助于緩解市場(chǎng)對(duì)短期沖擊的擔(dān)憂(yōu)，提升投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性將持續(xù)支撐后續(xù)基本面的復(fù)蘇動(dòng)能。結(jié)合貨幣寬松等政策落地加速、企業(yè)業(yè)績(jī)改善等因素，第二、第三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有望延續(xù)，從而繼續(xù)為A股市場(chǎng)提供基本面支撐。

　　錨定三大投資主線(xiàn)

　　進(jìn)一步從私募機(jī)構(gòu)的投資布局角度來(lái)看，當(dāng)前業(yè)內(nèi)聚焦的投資方向，主要是科技成長(zhǎng)、大消費(fèi)、高股息的低估值藍(lán)籌三大主線(xiàn)。

　　名禹資產(chǎn)預(yù)計(jì)，隨著市場(chǎng)沖高遇阻，短期市場(chǎng)或區(qū)間震蕩，將重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需、公募基金低配及科技方向。在具體投資機(jī)會(huì)上，將重點(diǎn)關(guān)注受益逆周期調(diào)控力度加大的內(nèi)需方向，如食品飲料、社服、汽車(chē)、家電等。此外，權(quán)益基金原先“低配”的板塊可能有較好的投資參與機(jī)會(huì)，如相對(duì)低估且具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的銀行、保險(xiǎn)、公用事業(yè)等。此外，在科技成長(zhǎng)領(lǐng)域，電子、計(jì)算機(jī)、傳媒、通信等領(lǐng)域，值得繼續(xù)積極挖掘。

　　世誠(chéng)投資分析，隨著前期外部風(fēng)險(xiǎn)因素的邊際改善，上市公司的業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)將從出口轉(zhuǎn)向內(nèi)需、新動(dòng)能兩大方面，而業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況將成為未來(lái)選股的關(guān)鍵。從投資策略方面看，當(dāng)前將重點(diǎn)把握科技與醫(yī)藥兩大主線(xiàn)，同時(shí)關(guān)注消費(fèi)復(fù)蘇及高分紅板塊的防御性機(jī)會(huì)。

　　值得注意的是，在近期市場(chǎng)持續(xù)震蕩的背景下，私募機(jī)構(gòu)的整體倉(cāng)位水平穩(wěn)定，這也在很大程度上顯示出私募業(yè)內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)整體結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的看好。來(lái)自第三方機(jī)構(gòu)的倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，國(guó)內(nèi)股票私募平均倉(cāng)位為75.16%，已連續(xù)第六周保持在75%以上水平。此外，朝陽(yáng)永續(xù)基金研究院表示，在4月A股市場(chǎng)寬幅波動(dòng)的背景下，私募主觀選股策略、量化選股策略當(dāng)月的平均收益率及最大回撤均較為有限，相關(guān)因素顯著增強(qiáng)了私募機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和持股的信心。