日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）發(fā)布了修訂后的《私募投資基金備案指引第3號——私募投資基金變更管理人》（以下簡稱“《備案指引第3號》”或“新規(guī)”），并在10月28日與北京金融法院聯(lián)合公布了聚焦私募管理人失聯(lián)失能問題的兩個典型案例。

　　新規(guī)引起了業(yè)界的廣泛關(guān)注和熱烈討論。專家認(rèn)為，此次修訂在總結(jié)前期實踐經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，對原有規(guī)則進(jìn)行了系統(tǒng)性優(yōu)化，使得私募基金在管理人“失能”“失聯(lián)”等情形下的風(fēng)險處置路徑更為暢通。

　　直擊痛點，優(yōu)化制度供給

　　近年來，私募基金行業(yè)在快速發(fā)展的同時，也面臨著管理人“失聯(lián)”“失能”等問題，疊加行業(yè)常態(tài)化出清，部分基金陷入治理僵局。

　　中基協(xié)在相關(guān)修訂說明中明確，原《備案指引第3號》自實施以來，雖為變更管理人提供了基本框架，但隨著行業(yè)發(fā)展部分條文已難以適應(yīng)現(xiàn)實需求。本次修訂充分體現(xiàn)投資者意思自治、便利變更程序、優(yōu)化司法與自律銜接，同時對條款進(jìn)行合并刪減，將原來的19條壓縮為16條，推動形成“以契約自治為基礎(chǔ)、以自律管理為保障”的風(fēng)險處置機制。

　　此次修訂精準(zhǔn)聚焦行業(yè)核心痛點，從機制設(shè)計、流程效率、適用范圍等多維度進(jìn)行系統(tǒng)性優(yōu)化。主要修訂內(nèi)容包括五大方面：一是尊重合同約定，增加“生前遺囑”條款；二是簡化決議文件，優(yōu)化投資者決議變更管理人程序；三是明確辦理依據(jù)，暢通司法仲裁與自律銜接；四是聚焦管理人變更，刪除成立清算組相關(guān)條款；五是響應(yīng)投資者訴求，擴大管理人變更適用范圍。

　　上海市方達(dá)律師事務(wù)所北京辦公室合伙人陳瑱認(rèn)為，新版指引的發(fā)布，是基金業(yè)協(xié)會根據(jù)行業(yè)實際情況和市場需求不斷優(yōu)化監(jiān)管體系的重要舉措。此次修訂體現(xiàn)了基金業(yè)協(xié)會“問題導(dǎo)向”的監(jiān)管智慧，不僅尊重市場規(guī)律優(yōu)化了流程，更為解決實際難題提供了有效路徑。

　　“新修訂的《備案指引第3號》通過優(yōu)化表決機制、簡化程序要求、暢通司法銜接、擴大適用范圍等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的系統(tǒng)改進(jìn)，顯著提升了私募基金變更管理人的操作性與效率，為化解存量風(fēng)險、維護(hù)投資者權(quán)益提供了制度保障。配合司法典型案例的示范引領(lǐng)，這一系列制度優(yōu)化與司法實踐共同為私募基金行業(yè)的規(guī)范治理與穩(wěn)健發(fā)展奠定了更為堅實的基礎(chǔ)?！北本┦芯下蓭熓聞?wù)所合伙人王曼表示。

　　制度、司法協(xié)同護(hù)航私募業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

　　緊隨新規(guī)發(fā)布的兩則北京金融法院典型案例，更多從司法實踐層面為新規(guī)落地提供了有力支撐。

　　在“L某訴某銀行合同糾紛案”中，契約型基金管理人失聯(lián)并被注銷資格后，基金份額持有人大會授權(quán)L某代表基金調(diào)取委托貸款資料遭拒。法院判決明確，基金份額持有人大會授權(quán)的代表無需經(jīng)協(xié)會備案即可取得訴訟主體資格，解決了契約型基金管理人失能后的維權(quán)主體難題。

　　另一則“Z某申請強制執(zhí)行案”則創(chuàng)新了清算僵局破解路徑。Z某勝訴后，被執(zhí)行人基金因所持底層基金管理人失聯(lián)陷入清算停滯。法院在Z某提供擔(dān)保的前提下，準(zhǔn)許直接執(zhí)行底層基金財產(chǎn)，既保障了Z某權(quán)益，又為潛在債權(quán)人預(yù)留救濟(jì)空間，形成“擔(dān)保式執(zhí)行”的創(chuàng)新方案。

　　兩起案例與新規(guī)形成“制度+實踐”的互補，為治理僵局提供了可復(fù)制的解決思路。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次新規(guī)與典型案例的聯(lián)合發(fā)布，是“監(jiān)管制度+司法實踐”協(xié)同治理的重要探索。

　　中倫律師事務(wù)所撰文指出，北京金融法院與基金業(yè)協(xié)會此次聯(lián)合發(fā)布的典型案例，對私募基金管理人失聯(lián)失能情形下導(dǎo)致的基金僵局和投資人救濟(jì)提供了有力支持。兩起案例以“小切口”解決“大痛點”，能夠為存量基金風(fēng)險化解提供司法層面的指引，有利于私募基金行業(yè)的優(yōu)勝劣汰和規(guī)范出清。此外，上述案例也為正常運作基金和新設(shè)基金指明了方向。對于存在后期溝通成本的決策或可能在司法層面導(dǎo)致爭議的事項，建議由各方事先在基金合同中就相關(guān)機制作出明確約定。

　　在陳瑱看來，北京金融法院以司法裁判回應(yīng)行業(yè)痛點，以創(chuàng)新機制破解實踐難題，展現(xiàn)了金融司法的專業(yè)擔(dān)當(dāng)、創(chuàng)新智慧與為民情懷。特別是在當(dāng)前私募行業(yè)優(yōu)勝劣汰的關(guān)鍵階段，新版指引和私募基金典型案例的發(fā)布為投資者提供了更為清晰的保護(hù)措施和維權(quán)方向指引，同時也為私募行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供了強有力的制度保障。

　　北京己任律師事務(wù)所龍非進(jìn)一步表示，新規(guī)與案例打通了“自律備案”與“司法確權(quán)”的循環(huán)困境，形成破解治理僵局的“組合拳”。隨著新規(guī)落地，私募機構(gòu)將進(jìn)一步完善基金合同條款與應(yīng)急機制，投資者維權(quán)路徑也更清晰順暢。這一系列舉措將推動行業(yè)存量風(fēng)險有序出清，為私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。