今年4月15日和4月18日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募投資基金募集行為管理辦法》及《合同指引》，對私募募集主體、合格投資者、募集流程等都作出了規(guī)定，并給出3個月的過渡期，并于7月15日正式生效。近日，基金業(yè)協(xié)會再次發(fā)布了《關(guān)于做好私募基金“兩個加強(qiáng)、兩個遏制”相關(guān)工作的通知》?！锻ㄖ诽岬剑鶕?jù)證監(jiān)會近兩次專項檢查情況，部分私募基金管理人合規(guī)意識薄弱，違法違規(guī)事件不斷，私募基金行業(yè)應(yīng)引以為戒，被檢查發(fā)現(xiàn)問題的私募基金管理人應(yīng)及時整改落實，其他私募基金管理人應(yīng)參照開展自查自糾活動，進(jìn)一步排查機(jī)構(gòu)自身可能存在的重點環(huán)節(jié)風(fēng)險隱患，加強(qiáng)私募機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理，強(qiáng)化守法意識與合規(guī)意識，規(guī)范開展私募基金業(yè)務(wù)。自查自糾范圍包括公開宣傳推介、向不合格投資者募集資金、兼營非私募基金業(yè)務(wù)等高發(fā)頻發(fā)、重復(fù)發(fā)生的薄弱環(huán)節(jié)以及資金安全性和運作合規(guī)性。自查活動時間自通知發(fā)布之日起至9月底。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，嚴(yán)格的監(jiān)管已經(jīng)對私募行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了影響，并且加速行業(yè)洗牌。

　　規(guī)范私募是大勢所趨

　　據(jù)了解，已于7月15日生效的《私募投資基金募集行為管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)涵蓋九大要點：一是明確募集主體需取得基金銷售資格，二是募集機(jī)構(gòu)承擔(dān)合格投資者甄別責(zé)任，三是募集專用賬戶需簽訂監(jiān)督協(xié)議，四是不得公開宣傳私募產(chǎn)品和業(yè)績，五是產(chǎn)品宣傳面對特定對象，六是出具合格投資者證明，七是投資金額不少于100萬元，八是給予不少于24小時的投資冷靜期，九是由非銷售人員回訪確認(rèn)投資者意愿。

　　記者發(fā)現(xiàn)，近兩個月以來，很多私募、銷售機(jī)構(gòu)已經(jīng)在各自網(wǎng)站、微信公眾號上設(shè)立風(fēng)險揭示書、調(diào)查問卷測試程序等項目。期間私募在選擇銷售機(jī)構(gòu)時也會留意其是否具備基金銷售牌照再做選擇，還有按照新規(guī)要求嘗試實施投資冷靜期以及確認(rèn)回訪制度。

　　省會一家小有名氣的私募股權(quán)基金的負(fù)責(zé)人告訴記者，在嚴(yán)格的監(jiān)管下，無疑會帶來一些挑戰(zhàn)，比如現(xiàn)在新規(guī)要求客戶提供資產(chǎn)證明，會相對麻煩一些，客戶還要去銀行打流水。不過，機(jī)遇總是和挑戰(zhàn)并存的。因為雖然增加了時間成本，但這樣可以幫助私募篩選客戶?！皣?yán)格的監(jiān)管要求可以讓私募行業(yè)發(fā)展得更加深入和扎實，讓真正的私募基金更加堅持價值投資的理念，實現(xiàn)客戶、企業(yè)、基金的多方共贏?！边@位負(fù)責(zé)人說。

　　回顧我國私募基金的發(fā)展歷程，可以看到，在過去的10年里，這個行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到數(shù)萬億元。然而，在快速成長的軌道上，私募基金也是問題多多，比如，向不特定對象公開宣傳推介，投資者超過法定人數(shù)限制，變相降低投資者門檻，夸大或虛假宣傳，違規(guī)承諾保本保收益等。一些機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理和風(fēng)控制度不健全，基金運作隨意性大，在資金鏈斷裂后“跑路”“失聯(lián)”，導(dǎo)致投資者損失無法挽回。有人將這些問題概括為“私募亂象叢生，非法集資頻發(fā)”。私募基金本質(zhì)上是“受人之托、代人理財”，在委托人和受托人之間，存在著信息和權(quán)利義務(wù)的不對稱，容易出現(xiàn)道德風(fēng)險。許多私募業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，規(guī)范私募已是大勢所趨，只有加以適度監(jiān)管，其健康規(guī)范發(fā)展和投資者權(quán)益才有保障。

　　“目前，私募行業(yè)競爭較為激烈，新規(guī)進(jìn)一步提高了行業(yè)的門檻，明確基金管理者的資金募集方式，加強(qiáng)對私募行業(yè)的監(jiān)管力度，將會引發(fā)私募行業(yè)的洗牌浪潮?！敝型额檰柦鹑谛袠I(yè)研究員邊曉瑜說。首先倒下的將會是一些私募?xì)す荆捎诒こ杀据^大，一些殼公司將會放棄殼資源。其次，經(jīng)過優(yōu)勝劣汰，倒下的將是管理不善、業(yè)績不佳的小型私募。

　　新規(guī)增加了私募運營成本

　　轉(zhuǎn)型期總是痛苦的。據(jù)記者了解，其中除了牌照的重新申請，一個令私募基金比較“難受”的規(guī)定就是規(guī)定私募產(chǎn)品資金募集必須設(shè)有冷靜期和回訪制度?！岸际菫榱寺鋵嵥侥蓟鹜顿Y者的合規(guī)性和投資者適當(dāng)性，而且設(shè)置了兩道坎。首先是冷靜期(24小時)，投資者可以隨時反悔，抽回資金不再購買;其次是回訪制度，在回訪完成之前，私募基金募集到的資金是不能夠劃到證券賬戶運作的，按照新規(guī)要求，在回訪沒有完成之前，投資者可以取消合同，收回全部投資款。這兩道坎的作用是要求投資者理性投資?！笔患宜侥蓟鸸ぷ魅藛T告訴記者。

　　許多業(yè)內(nèi)人士都表示，雖然此舉保證了投資者的權(quán)益，而且也甄別了合格投資者，但反過來對私募基金來說，無疑是個“大麻煩”。募集資金本就不易，這么繁瑣的程序設(shè)計，肯定是不利于資金的募集，特別是針對那些沒名氣的中小私募，要發(fā)展起來也很困難，客觀上會加速私募基金行業(yè)的集中度，同時回訪制度也加大了私募基金的運營成本。

　　長期關(guān)注私募行業(yè)的一位金融人士則對記者表示，私募“大浪淘沙”已經(jīng)開始。一系列新規(guī)的出臺，最主要是為了讓那些違規(guī)私募、“掛羊頭賣狗肉者”無處遁形，還私募業(yè)一片純凈的天空。

　　新規(guī)將如何影響投資

　　新規(guī)不僅改變了私募基金公司的發(fā)展軌跡，對普通投資者來說，影響也不小。最近，省會私營業(yè)主張顯軍發(fā)現(xiàn)，以前經(jīng)常登錄的私募基金理財網(wǎng)站，那些原來可以隨意瀏覽的頁面，現(xiàn)在查看起來變得麻煩了。首先進(jìn)入視線的是用戶注冊和合格投資者認(rèn)定彈窗，投資者必須承諾自己符合合格投資者條件，并通過手機(jī)短信驗證，才能登錄查閱網(wǎng)頁?！斑@些年我一直購買私募產(chǎn)品，投資回報還不錯，不過最近想了解一下產(chǎn)品確實沒有以前那么方便了?！睆埾壬嬖V記者，以前都有業(yè)務(wù)員打電話催著買，現(xiàn)在確實很少了。

　　據(jù)了解，針對合格投資者，私募基金募集還設(shè)置“冷靜期”，募集機(jī)構(gòu)在完成合格投資者確認(rèn)程序后，應(yīng)給予投資者不少于24小時的投資冷靜期，投資冷靜期滿后經(jīng)過回訪確認(rèn)方可簽署私募基金合同。根據(jù)基金合同，投資者在冷靜期內(nèi)有權(quán)解除基金合同。如果業(yè)務(wù)員催著你投資，那就是違規(guī)行為。

　　什么是合格投資者呢?按照《管理辦法》，投資者需提供必要的資產(chǎn)證明文件或收入證明，即近三年年收入大于50萬元，金融資產(chǎn)不低于300萬元。一位私募公司的工作人員說，簡單來說就是看看自己的銀行卡余額，如果不到這個數(shù)字要求，就別再跟客戶經(jīng)理聊下去了，私募不是你想投就能投的了。

　　《管理辦法》特別禁止將私募基金份額或其收益權(quán)進(jìn)行非法拆分轉(zhuǎn)讓，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。私募行業(yè)最常見的違規(guī)行為就是把100萬以上的投資項目拆解成許多小份向外出售，讓很多不適合的投資人也進(jìn)入私募領(lǐng)域。管理辦法規(guī)定單個投資人購買私募基金的最低金額必須不少于100萬元，起投額在100萬以下的產(chǎn)品不要投。

　　除此之外，“朋友圈賣產(chǎn)品”“承諾保本保收益”等行為都將受到監(jiān)管。違規(guī)者將被納入黑名單，而情節(jié)嚴(yán)重的，更將移送證監(jiān)會處理。如果你不是私募的特定客戶，客戶經(jīng)理就不能把你拉進(jìn)發(fā)產(chǎn)品信息的微信群。不過，只要不是向不特定的陌生人宣傳，私募基金還是可以利用微信公眾賬號這個工具的。