傳媒｜數(shù)字文化產(chǎn)品：文化數(shù)字化驅(qū)動文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)升級

　　數(shù)字文化產(chǎn)品充分受益于文化數(shù)字化戰(zhàn)略推動和區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)發(fā)展，有望不斷促進以中華經(jīng)典文化為核心的文化傳播，逐步轉(zhuǎn)型升級形成全新的數(shù)字消費產(chǎn)業(yè)，預計2026年市場空間有望達到800億元。隨著國家政策支持、社會各界廣泛參與、經(jīng)典文化消費需求旺盛、區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展等諸多機遇涌現(xiàn)，行業(yè)發(fā)展動力強勁，投資價值凸顯。

　　▍數(shù)字文化產(chǎn)品是文化數(shù)字化驅(qū)動下的文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)升級，與海外NFT有顯著差異。

　　作為文化消費的重要新場景之一，數(shù)字文化產(chǎn)品充分受益于文化數(shù)字化戰(zhàn)略推動和區(qū)塊鏈等前沿技術(shù)發(fā)展，有望不斷促進以中華經(jīng)典文化為核心的文化傳播，逐步轉(zhuǎn)型升級形成全新的數(shù)字消費產(chǎn)業(yè)。與海外NFT項目相比，國內(nèi)的數(shù)字文化產(chǎn)品強調(diào)文化價值屬性，關(guān)鍵作用在于傳播中華經(jīng)典文化，在區(qū)塊鏈技術(shù)、交易規(guī)則、發(fā)行限制等方面與NFT有明顯區(qū)別。

　　▍行業(yè)處于發(fā)展初期，商業(yè)空間持續(xù)拓展。

　　數(shù)字文化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈主要包括基礎(chǔ)設施層、交易平臺層、項目創(chuàng)作層三大環(huán)節(jié)，項目創(chuàng)作層中又有文旅紀念、內(nèi)容承載、權(quán)益確認等多種應用場景。行業(yè)正處于探索階段，產(chǎn)業(yè)鏈公司開始初步探討文化場景和商業(yè)價值。通過梳理最有開發(fā)價值的傳統(tǒng)文化資源，參考實體文創(chuàng)產(chǎn)品的銷量和均價，我們預計2026年基于中華傳統(tǒng)文化的數(shù)字文化產(chǎn)品市場空間有望達到近800億元。

　　▍多重要素驅(qū)動發(fā)展，項目創(chuàng)作環(huán)節(jié)最具潛力。

　　隨著國家政策支持、社會各界廣泛參與、經(jīng)典文化消費需求旺盛、區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展等諸多機遇涌現(xiàn)，數(shù)字文化產(chǎn)品行業(yè)發(fā)展動力強勁，投資價值凸顯。我們認為項目創(chuàng)作層面價值鏈占比大、差異化競爭機會多、貼近消費者需求，存在較大的收入彈性和發(fā)展空間，具備優(yōu)質(zhì)文化資源和內(nèi)容創(chuàng)作能力的廠商有望迎來新機遇。

　　▍風險因素：

　　監(jiān)管政策不確定性風險；市場競爭加劇風險；區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展不及預期風險；數(shù)據(jù)安全風險；消費者需求不及預期風險。

　　▍投資建議：

　　在文化數(shù)字化戰(zhàn)略推動下，數(shù)字文化產(chǎn)品行業(yè)有望在合規(guī)框架內(nèi)迎來新一輪良性增長，助力中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的傳播和發(fā)揚。從產(chǎn)業(yè)鏈看，我們認為頭部平臺型企業(yè)布局底層技術(shù)和產(chǎn)品發(fā)行平臺有望進一步鞏固相關(guān)領(lǐng)域競爭優(yōu)勢；擁有大量經(jīng)典文化的出版類集團具有較大的潛力；內(nèi)容制作和IP運營能力仍是競爭關(guān)鍵。