【傳媒】

　　繼續(xù)布局元宇宙，關(guān)注業(yè)績有持續(xù)邊際改善趨勢標的——行業(yè)周報-20220904

　　1、元宇宙相關(guān)會議多地舉行，繼續(xù)聚焦元宇宙XR/NFT/數(shù)字孿生等領(lǐng)域機會

　　9月1至3日，2022世界人工智能大會在上海舉行，大會以“智聯(lián)世界，元生無界”為主題，虛擬原生、數(shù)字孿生和空間計算等元宇宙核心技術(shù)，支撐起本屆大會從AI自身進化到AI支撐起元宇宙的主旨演繹，展現(xiàn)出“人工智能+元宇宙”融合背景下的“硬核新科技、產(chǎn)業(yè)新賽道、未來新場景、治理新議題”。而9月1日，2022互聯(lián)網(wǎng)岳麓峰會“湘約新宇宙，共創(chuàng)新時代”專場活動在長沙舉辦，這也是互聯(lián)網(wǎng)岳麓峰會九屆來首次設(shè)立“元宇宙”專場論壇，元宇宙創(chuàng)作者生態(tài)聯(lián)盟在論壇上正式成立，與會行業(yè)專家共話元宇宙“中國式”方案。我們認為，近期元宇宙相關(guān)會議密集舉行，會議內(nèi)容涵蓋面廣，體現(xiàn)元宇宙在技術(shù)層面與人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、5G/6G、數(shù)字孿生等廣泛連接，或說明元宇宙作為下一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的集中落腳點及數(shù)字經(jīng)濟的重要方向，其產(chǎn)業(yè)空間將逐步打開，商業(yè)化進程將是一個長期的過程，目前依然處于早期。從元宇宙當前商業(yè)化進展來看，XR作為其“沉浸感、社交”等特征的重要技術(shù)及應用，將于9月開始的國內(nèi)外各大硬件廠商XR新設(shè)備的發(fā)布，或?qū)υ钪嫔虡I(yè)化進程帶來重要驅(qū)動，這其中備受期待的設(shè)備包括或?qū)⒂?0月發(fā)布的Meta新一代VR頭顯ProjectCambria，以及或?qū)⒂?-10月發(fā)布的字節(jié)跳動旗下Pico的新一代VR一體機Neo4。尤其是Neo4在母公司字節(jié)跳動旗下抖音的流量和內(nèi)容的支持下，“VR+短視頻”、“VR+直播”或帶來全新體驗，考慮到抖音用戶的巨大基數(shù)，其銷量備受期待，硬件與內(nèi)容的相輔相成有望助推VR視頻、直播、游戲等內(nèi)容市場壯大，后續(xù)深耕VR游戲研發(fā)的公司有望進入PicoVR內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈，服務(wù)于直播產(chǎn)業(yè)鏈的MCN、代運營公司亦或受益，帶來業(yè)績彈性。我們繼續(xù)建議重點布局元宇宙中商業(yè)化進程較快的XR/NFT/數(shù)字孿生等賽道，重點推薦芒果超媒(行情300413,診股)、兆訊傳媒(行情301102,診股)、完美世界(行情002624,診股)，受益標的包括愷英網(wǎng)絡(luò)(行情002517,診股)、順網(wǎng)科技(行情300113,診股)、三七互娛(行情002555,診股)、風語筑(行情603466,診股)、創(chuàng)維數(shù)字(行情000810,診股)、鋒尚文化(行情300860,診股)、恒信東方(行情300081,診股)、電魂網(wǎng)絡(luò)(行情603258,診股)、浙文互聯(lián)(行情600986,診股)、視覺中國(行情000681,診股)、藍色光標(行情300058,診股)、【中原傳媒(000719)、股吧】(行情000719,診股)等。

　　2、關(guān)注盈利能力有持續(xù)邊際改善趨勢的標的

　　隨著A股和港股2022年中報基本披露完畢，我們從最近一期財報中可以看到，互聯(lián)網(wǎng)和傳媒公司降本增效普遍在利潤端產(chǎn)生積極成效，如騰訊通過降本增效，2021Q4以來毛利率逐季改善，2022Q2銷售費用率同比下降1.3pct，帶動Q2Non-IFRS歸母凈利潤環(huán)比增長10%；【奧飛娛樂(002292)、股吧】(行情002292,診股)通過降本增效，Q2成功實現(xiàn)扭虧為盈，且隨著近期船運成本和大宗原材料價格逐漸回落，Q3毛利率或迎來改善，帶來盈利能力繼續(xù)提升；匯量科技通過聚焦毛利率更高的營銷技術(shù)業(yè)務(wù)，并基于算法能力提升使得2022H1廣告技術(shù)業(yè)務(wù)毛利率同比增加5.3pcts，帶來2022H1業(yè)績超預期?；谥袌?，我們建議繼續(xù)聚焦業(yè)績有邊際改善趨勢，尤其收入端增速或提升，毛利率及凈利率或持續(xù)改善的標的，重點推薦騰訊控股、快手-W、云音樂、行動教育(行情605098,診股)、匯量科技、奧飛娛樂、值得買(行情300785,診股)、心動公司。

　　風險提示：XR新品發(fā)布時間延遲或銷量不及預期；疫情反復。