自下而上選股策略
摘要： 對(duì)比 A股、港股和美股市場(chǎng)主要指數(shù)年內(nèi)高點(diǎn)以來的調(diào)整幅度，可以看出成長(zhǎng)股指數(shù)的跌幅更大。滬深 300、MSCI 中國(guó)指數(shù)、標(biāo)普 500 指數(shù)分別從高點(diǎn)回落了 39%、34%和 10%.
自下而上選股策略
過去兩個(gè)多月，全球市場(chǎng)劇烈震蕩，我們?cè)?8月 27日和 8月 28日的兩篇自下而上選股策略報(bào)告中篩選了價(jià)值股投資組合和高股息率股投資組合，這次我們將重點(diǎn)放在成長(zhǎng)股上。
對(duì)比 A股、港股和美股市場(chǎng)主要指數(shù)年內(nèi)高點(diǎn)以來的調(diào)整幅度，可以看出成長(zhǎng)股指數(shù)的跌幅更大。滬深 300、MSCI 中國(guó)指數(shù)、標(biāo)普 500 指數(shù)分別從高點(diǎn)回落了 39%、34%和 10%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、MSCI中國(guó)小盤股指數(shù)和中概股指數(shù)則分別大幅下跌了 52%、41%和 31%。經(jīng)過前期大幅調(diào)整，成長(zhǎng)股指數(shù)的估值也明顯回落，相比市場(chǎng)整體的估值溢價(jià)也有所縮窄，目前 A 股創(chuàng)業(yè)板的動(dòng)態(tài)市盈率為 39 倍，是滬深 300 指數(shù)的3 倍，已經(jīng)回落至歷史均值之下，而香港成長(zhǎng)股指數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率只有13倍，是 MSCI中國(guó)指數(shù)的 1.5倍。在調(diào)整中，一些成長(zhǎng)股逐漸跌出了價(jià)值。
中金行業(yè)分析員在所覆蓋的 A股、港股和美股中篩選出了跌出價(jià)值的成長(zhǎng)股組合，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。具體篩選標(biāo)準(zhǔn)如下：1)成長(zhǎng)的確定性高;2)A 股的 2015 和 2016 年盈利復(fù)合增速在 25%以上，2016 年P(guān)/E低于 30倍; 3)港股和美股的 2015和 2016年盈利復(fù)合增速在 20%以上， 2016年 P/E低于 25倍; 4) 對(duì)于凈利潤(rùn)為負(fù)的公司， 2015和 2016年收入復(fù)合增速在 20%以上，2015年 P/S低于 2倍;5)針對(duì)行業(yè)分析員重點(diǎn)推薦的股票適當(dāng)放寬標(biāo)準(zhǔn)。
選股策略
