聯(lián)訊證券：三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)字當(dāng)先 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)再調(diào)整 2016-10-20 類別：策略 機(jī)構(gòu)：聯(lián)訊證券 研究員：郭佳楠

　　[摘要]

　　每日市況：

　　今日指數(shù)橫盤整理，多空雙方展開拉鋸戰(zhàn)，并未分出勝負(fù)，更多的資金選擇觀戰(zhàn)，等待方向明朗化，再次報(bào)收一顆十字星。板塊：半導(dǎo)體、草甘膦、多元金融；下跌板塊：橡膠、債轉(zhuǎn)股、煤炭。中證流通指數(shù)收于5201.43點(diǎn)，成交4737.07億元，比前一交易日減少200.18億元。

　　市場(chǎng)研判：

　　三季度GDP同比增長(zhǎng)6.7%，環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，與二季度基本持平。從產(chǎn)業(yè)的角度看，前三季度第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為52.8%，比上年同期提高1.6%，第一、三產(chǎn)業(yè)增速略有上升，第二產(chǎn)業(yè)增速小幅下降，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善。從消費(fèi)、投資和凈出口的結(jié)構(gòu)看，前三季度消費(fèi)支出對(duì)GDP的貢獻(xiàn)為71%，比上年同期提高了13.3%，消費(fèi)的比重在進(jìn)一步提升。

　　1-9月整體投資同比增長(zhǎng)8.2%，增速比上半年下降0.8%，比1-8月上升0.1%。9月房地產(chǎn)銷售異常強(qiáng)勁，但基建投資有所下降，民間投資跌至零增長(zhǎng)。三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，增速與二季度持平，保持低位平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。供給側(cè)改革使一些產(chǎn)能過剩工業(yè)領(lǐng)域的價(jià)格出現(xiàn)反彈，工業(yè)領(lǐng)域通縮得到極大的改善，工業(yè)利潤(rùn)有所恢復(fù)，這都有利于工業(yè)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，四季度工業(yè)同比增速為6.2%，比二季度小幅提升0.1%。

　　統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)布會(huì)數(shù)據(jù)，商品房銷售量上半年的增長(zhǎng)速度是27.9%，三季度繼續(xù)保持高位運(yùn)行，但比二季度有所回落，前三季度商品房銷售面積同比增長(zhǎng)26.9%，今年房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用較為明顯，前三季度房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率在8%左右。今年房?jī)r(jià)整體走勢(shì)趨高，8、9月份房?jī)r(jià)出現(xiàn)快速上漲，為抑制房地產(chǎn)泡沫加大，國(guó)慶前后20個(gè)熱點(diǎn)城市從需求端采取調(diào)控措施，增加限購(gòu)條件和提高房貸首付比例，通過半個(gè)月的實(shí)施，部分城市成交商品房數(shù)量已有下降，引導(dǎo)房?jī)r(jià)上漲走勢(shì)趨于平穩(wěn)，抑制房地產(chǎn)投資行為。通過房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)分析三季度房地產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增的可能性較大，由于限購(gòu)和限貸的原因四季度環(huán)比應(yīng)有所下降，同比預(yù)計(jì)增速放緩，但全年業(yè)績(jī)預(yù)增應(yīng)可實(shí)現(xiàn)。