中信建投：泰禾光電 2017-04-07 類別：策略 機(jī)構(gòu)：中信建投 研究員：陳萌

　　[摘要]

　　——泰禾光電泰禾光電——色選機(jī)新秀，工業(yè)機(jī)器人乘風(fēng)發(fā)展看點(diǎn)1：公司的分選裝備主要應(yīng)用于大米等農(nóng)產(chǎn)品的分選，在工業(yè)物料、工業(yè)品以及垃圾處理分選領(lǐng)域的普及率還相當(dāng)?shù)?，潛在市?chǎng)空間巨大。

　　看點(diǎn)2：光電識(shí)別技術(shù)門檻較高，作為我國(guó)第二大色選機(jī)制造廠商，公司掌握了色選機(jī)關(guān)鍵技術(shù)，產(chǎn)品性價(jià)比高，未來有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的進(jìn)口替代。

　　看點(diǎn)3：目前公司產(chǎn)能利用率超過150%，募投項(xiàng)目將新增分選裝備產(chǎn)能1700臺(tái)，產(chǎn)能增加135%，有效緩解產(chǎn)能瓶頸，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

　　看點(diǎn)4：公司積極拓展工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)，隨著農(nóng)產(chǎn)品加工智能化水平的提升，農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)對(duì)于碼垛機(jī)器人、立體倉(cāng)庫(kù)等工業(yè)機(jī)器人的需求有望持續(xù)上升。色選機(jī)和工業(yè)機(jī)器人下游客戶均為農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)，公司在分選裝備領(lǐng)域的客戶資源可以在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域滲透，從而實(shí)現(xiàn)“智能檢測(cè)分選裝備+工業(yè)機(jī)器人”的成套設(shè)備銷售。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目不及預(yù)期