方正證券(601901) ：外儲(chǔ)6連升 匯率壓力暫緩 2017-08-07 類別：策略 機(jī)構(gòu)：方正證券 研究員：任澤平

　　[摘要]

　　事件：

　　7月我國外匯儲(chǔ)備余額30807.2億美元，連續(xù)6個(gè)月回升，前值為30567.9億美元，以國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）計(jì)價(jià)口徑計(jì)算，中國7月末外匯儲(chǔ)備21884.02億，前值21969.36億。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　7月末官方外匯儲(chǔ)備連續(xù)6月回升，外匯壓力短期緩解。美歐經(jīng)濟(jì)持續(xù)走強(qiáng)，但受特朗普新政遲遲未能落地，團(tuán)隊(duì)政治風(fēng)波不斷影響，美元走弱、美債下行；中國出口改善，廣譜利率抬升，中美利差擴(kuò)大，加之央行引入逆周期調(diào)節(jié)因子、加強(qiáng)資本管制等，短期匯率壓力緩解，貨幣不松不緊。維持三季度經(jīng)濟(jì)多頭判斷，供給出清新周期，需求韌性仍強(qiáng)，企業(yè)盈利繼續(xù)改善，資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)修復(fù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期，金融去杠桿超預(yù)期。