公司自設立以來，致力于電氣成套設備的研發(fā)設計、生產與銷售，產品應用于發(fā)電、輸配電及下游用電的多個領域。

　　公司主要產品為電氣成套設備，電氣成套設備在輸配電系統(tǒng)中起著電能的控制、保護、測量、轉換和分配作用。智能電氣成套設備是將計算機技術、網絡通訊技術、現(xiàn)代傳感技術、電力電子技術整合于一體的輸配電成套設備產品，可以實現(xiàn)自我診斷、自動控制、無人值守，并具有遙控、遙測、遙調、遙信等功能。2011年、2012年、2013年，2014年公司分別實現(xiàn)銷售收入2.23億元、2.76億元、2.63億元和3.04億元，四年年均復合增速為10.81%。公司總體盈利能力保持穩(wěn)定，毛利率保持在30%以上。

　　電氣成套設備需求將保持快速增長。公司產品在用電系統(tǒng)的使用范圍非常廣泛，涉及國民經濟各行各業(yè)以及居民生活領域。當前公司主要客戶涵蓋石油、化工、電力、冶金、軌道交通、公共建筑、民用建筑、節(jié)能環(huán)保等領域，公司產品用于接受并分配電能。未來，電力投資增長、智能電網建設、石油化工行業(yè)的發(fā)展、更新替代、進口替代以及出口仍將推動電氣成套設備市場快速增長。

　　公司競爭優(yōu)勢顯著。公司設立之初便立足于一、二級用電負荷市場，把握電氣成套設備智能化、小型化、大容量、高可靠性、免維護、節(jié)能環(huán)保等發(fā)展趨勢，加大研發(fā)力度，注重市場布局，開發(fā)出了一系列產品，陸續(xù)進入國民經濟各支柱產業(yè)。作為電氣成套設備綜合解決方案服務商，公司為客戶提供電氣成套設備方案設計、現(xiàn)場模擬試驗、系統(tǒng)技術升級等解決方案，在研發(fā)、產品、制造工藝、設計優(yōu)勢、資質與品牌、銷售與售后等諸多方面具備顯著優(yōu)勢。

　　盈利預測與估值。我們預計公司2015-2017年營業(yè)收入分別為3.63、4.23和4.82億元，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤5651、6591和7611萬元，eps分別為0.64、0.75和0.86元；選取了電氣設備公司作為可對比公司，選取的可比公司2014年平均pe為39.82倍，謹慎起見我們認為公司35-40倍估值較為合理，對應的公司每股價格為17.15-19.60元。

　　風險提示：1）產業(yè)政策變動；2）應收賬款。