本報(bào)告導(dǎo)讀：

　　本報(bào)告分析了五洋科技新股發(fā)行價(jià)、中簽率、年化回報(bào)率，并分析了公司經(jīng)營(yíng)的基本情況。建議報(bào)價(jià)8.27元，預(yù)估合理價(jià)格9.55-19.72元。

　　投資要點(diǎn)：

　　公司攤薄后2014-2016的實(shí)際與預(yù)測(cè)eps0.39、0.43、0.45元?？杀裙?015年的pe是22倍，可比證監(jiān)會(huì)行業(yè)最近1個(gè)月的估值51倍，我們預(yù)估公司的發(fā)行價(jià)相比證監(jiān)會(huì)行業(yè)折價(jià)56%。

　　建議公司報(bào)價(jià)8.27元，對(duì)應(yīng)2014年攤薄pe為22.59倍。

　　預(yù)估中簽率：網(wǎng)上0.54%；網(wǎng)下中公募與社保0.55%，年金與保險(xiǎn)0.25%，其他0.14%。預(yù)計(jì)網(wǎng)上凍結(jié)資金量276億元，網(wǎng)下凍結(jié)67億元，總計(jì)凍結(jié)343億元。

　　資金成本：時(shí)間臨近春節(jié)，總體資金面開(kāi)始趨緊，預(yù)計(jì)本批新股的凍結(jié)資金量將達(dá)到1.95萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)7天回購(gòu)利率將達(dá)到6.5%。

　　預(yù)計(jì)漲停板5個(gè)，破板賣出的打新年化回報(bào)率：網(wǎng)上39%、網(wǎng)下公募與社保41%，年金與保險(xiǎn)18%，其他9%。預(yù)估破板賣出的年化收益率最高。從絕對(duì)收益率來(lái)說(shuō)，網(wǎng)上、公募社保、年金保險(xiǎn)分別可獲得0.54%、0.58%、0.25%、0.12%的破板絕對(duì)收益率。

　　公司基本情況分析公司主要從事散料搬運(yùn)核心裝臵及設(shè)備研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括張緊裝臵、制動(dòng)裝臵、給料機(jī)和攪拌站。

　　發(fā)展空間：1）煤炭行業(yè)兼并重組帶來(lái)新增設(shè)備需求。2）煤炭行業(yè)對(duì)設(shè)備的剛性需求。3）煤制氣領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)帶來(lái)新的市場(chǎng)空間。4）在非煤炭類礦山開(kāi)采行業(yè)中，散料搬運(yùn)設(shè)備主要應(yīng)用于金屬、非金屬等散料礦物的運(yùn)輸。5）散料搬運(yùn)設(shè)備除應(yīng)用于礦山開(kāi)采行業(yè)外，還被廣泛應(yīng)用在建筑、港口碼頭、電力、水泥、鋼鐵、制造及新興應(yīng)用領(lǐng)域。

　　公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1）產(chǎn)品性能優(yōu)勢(shì)。2）設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)。3）專業(yè)化綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和下游行業(yè)周期變化風(fēng)險(xiǎn)、煤炭市場(chǎng)不景氣造成公司業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)、高新技術(shù)企業(yè)到期未能延展及稅收優(yōu)惠政策變化的風(fēng)險(xiǎn)、質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)、大股東控制風(fēng)險(xiǎn)。