公司是業(yè)界領(lǐng)先的光網(wǎng)絡(luò)連接精密元件制造商,主要從事光無(wú)源器件的研發(fā)設(shè)計(jì)、高精密制造與銷售業(yè)務(wù)。公司主要產(chǎn)品包括陶瓷套管、光纖適配器和光收發(fā)接口組件，主要用于光通信網(wǎng)絡(luò)與設(shè)備中的光纖活動(dòng)連接。

受益運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)升級(jí)，業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長(zhǎng)。公司產(chǎn)品處于光通信產(chǎn)業(yè)鏈上游，產(chǎn)品的最終客戶為三大電信運(yùn)營(yíng)商。2013年12月，三大運(yùn)營(yíng)商獲得了工信部發(fā)放的4g牌照。2014年開(kāi)始，4g建設(shè)進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，由于基站設(shè)備必須將光信號(hào)接收轉(zhuǎn)換為電信號(hào)再調(diào)制為無(wú)線信號(hào)，每個(gè)基站需配置多個(gè)光收發(fā)模塊。因此，在運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)升級(jí)的大背景下，公司光收發(fā)接口組件的市場(chǎng)需求在未來(lái)幾年內(nèi)將持續(xù)旺盛。

公司具備較強(qiáng)的研發(fā)能力，產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)于行業(yè)水平。公司完全掌握從氧化鋯粉體燒結(jié)到陶瓷套管精密加工、從金屬零件精密加工到光收發(fā)接口組件制造、從精密注塑加工到光纖適配器裝配等全套生產(chǎn)技術(shù)。公司的品質(zhì)優(yōu)勢(shì)在于其產(chǎn)品具有高精度、高一致性、數(shù)據(jù)離散性好等特性。在產(chǎn)品精度方面，陶瓷套管加工精度達(dá)到1μm以內(nèi)、不銹鋼加工精度達(dá)到5μm以內(nèi)，充分保證光纖精確對(duì)準(zhǔn)，減少光信號(hào)傳輸損耗。

募投項(xiàng)目提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。公司本次擬發(fā)行不超過(guò)1,970萬(wàn)股，規(guī)劃2個(gè)募投項(xiàng)目，包括光無(wú)源器件擴(kuò)產(chǎn)及升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。募投項(xiàng)目將提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年?duì)I業(yè)收入分別為2,60、3.18和3.77億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)11,646、14,134和16,670萬(wàn)元，eps分別為1.48、1.79和2.12元（考慮ipo的攤薄）?？杀裙竟蓛r(jià)對(duì)應(yīng)2015年pe為18-32倍，謹(jǐn)慎起見(jiàn)，我們給予公司2015年20-22倍pe，對(duì)應(yīng)價(jià)格區(qū)間29.56-32.51元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險(xiǎn)等。