暴風科技：以技術為基礎 流量領先網絡視頻服務商 2015-03-10 類別：新股 機構：海通證券 研究員：張杰偉

　　[摘要]

　　暴風科技新股發(fā)行網上申購日為2015-03-12，預期發(fā)行價為7.15元/股。公司擬在深交所上市，股票代碼為300431。公司本次擬發(fā)行不超過3000萬股，占發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后公司總股本將增至12000萬股。本次募集資金投資項目總額為6.0150億元，預計使用募集資金投入1.6662億元，不足部分由公司自籌解決。

　　【投資建議】

　　公司處于快速變革的增長性行業(yè)，網絡視頻引領消費者習慣。暴風科技所處的網絡視頻行業(yè)具有用戶選擇性、交互性更強的特點，因此相比于傳統(tǒng)視頻服務有較為顯著優(yōu)勢。該行業(yè)正處于行業(yè)生命周期的成長期階段，我們認為公司作為業(yè)內知名的服務提供商，將充分得益于整體行業(yè)的增長。

　　注重技術積累，鑄造優(yōu)質產品體驗。公司自創(chuàng)立以來即專注于視頻技術的研發(fā)和創(chuàng)新，實現(xiàn)了包括“一鍵高清”、“3D”、“環(huán)繞立體聲”等一系列提高用戶觀看體驗的產品功能，通過鑄造優(yōu)質的產品體驗成功的開拓了新用戶并保持用戶粘性，建立了良好的品牌形象。我們認為長期的技術積累使公司在行業(yè)競爭中具備了核心的競爭優(yōu)勢。

　　流量領先的業(yè)內龍頭視頻服務商。根據艾瑞咨詢iUserTracker數據統(tǒng)計顯示，2011年1月至2014年12月，暴風影音PC端日均有效使用時長在其統(tǒng)計的主要互聯(lián)網視頻服務平臺中位居行業(yè)前列，且于2013年9月至2014年12月間排名行業(yè)第一。我們認為公司依靠其長期的技術和客戶積累保持了行業(yè)內的競爭領先地位，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

　　公司為業(yè)內領先的網絡視頻服務公司，我們看好公司的長期發(fā)展，建議投資者積極申購。預計2015和2016年公司歸屬母公司凈利潤分別為4363萬元和6519萬元，對應EPS分別為0.36元和0.54元?；诠疚磥韽V闊的前景，并參照同行業(yè)可比公司，我們給予公司2015年80倍PE的估值，對應合理價值為28.8元。建議投資者積極申購。

　　風險提示：公司移動端業(yè)務開展不及預期。