珍寶島：心血管中藥注射劑為核心的中藥制劑企業(yè) 2015-04-20 類別：新股 機(jī)構(gòu)：上海證券 研究員：張鳳展

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　公司簡介公司是以高端中藥制劑為主的，多劑型、多品種的中藥研發(fā)、生產(chǎn)和銷售企業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為國家馳名商標(biāo)“珍寶島”系列產(chǎn)品,目前已基本形成“以中藥為主、化學(xué)藥為輔；以注射劑為主、其它劑型為輔；以心腦血管類藥品為主、其它類藥品為輔”的產(chǎn)品格局。

　　公司主要產(chǎn)品包括注射用血塞通、血塞通注射液、血栓通膠囊、舒血寧注射液、復(fù)方芩蘭口服液、注射用骨肽等產(chǎn)品。

　　盈利預(yù)測我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年的營業(yè)收入分別為17.9、21.09、25.12億元，同比增長12.65%、17.55%、19.11%；2014-2016年的歸屬凈利潤分別為53847、67576、82706萬元，分別同比增長12.82%、25.5%、22.39%，對應(yīng)EPS分別為：1.27、1.59、1.95元。

　　公司估值公司主營業(yè)務(wù)主要集中在心血管中藥注射劑，受中藥注射劑負(fù)面效應(yīng)，以及競爭加劇，藥品價格下調(diào)等因素影響，公司增長放緩，結(jié)合行業(yè)目前的估值水平來看，我們認(rèn)為公司的合理價格區(qū)間為25.4-30.48，對應(yīng)2015年20-24倍PE。