吉祥航空：全服務(wù)和低成本兩種運(yùn)營模式的有效融合 2015-05-18 類別：新股 機(jī)構(gòu)：海通證券 研究員：虞楠

　　[摘要]

　　公司為國內(nèi)全服務(wù)民營航空龍頭。全服務(wù)領(lǐng)域四大航空集團(tuán)已形成多寡頭壟斷，低成本領(lǐng)域春秋航空一枝獨(dú)秀。吉祥航空的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于將全服務(wù)和低成本兩種看似矛盾的運(yùn)營模式有效融合，從而形成獨(dú)特的差異化定位。

　　全服務(wù)民營航空龍頭企業(yè)。進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展和居民可支配收入的不斷提高，我國航空運(yùn)輸行業(yè)的經(jīng)營規(guī)?？焖贁U(kuò)大，伴隨著民航業(yè)的發(fā)展，涌現(xiàn)出一批優(yōu)秀的民營航空公司，吉祥航空便是其中的佼佼者。公司自成立以來發(fā)展迅猛，在民營航空公司中的地位迅速上升，如今吉祥航空已成為全國最大的全服務(wù)民營航空公司。

　　依托上?？崭蹣屑~，定位商務(wù)+休閑。吉祥航空以上海兩大機(jī)場(chǎng)為主運(yùn)營基地和樞紐機(jī)場(chǎng)，以中高端商務(wù)、旅行及休閑客戶為目標(biāo)客戶。公司雖然在航線覆蓋和目標(biāo)客戶上的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是國有三大航空公司，但是仍然通過差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)份額的高速增長(zhǎng)。公司不以價(jià)格策略作為核心競(jìng)爭(zhēng)力，而是以最優(yōu)成本結(jié)構(gòu)支撐略低于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格水平給予客戶超預(yù)期的性價(jià)比體驗(yàn)。在成本控制上，公司通過多種手段降低成本、提高的經(jīng)營效率，在實(shí)現(xiàn)了高客座率和飛機(jī)日利用率的同時(shí)，保證了較高的客公里收益。

　　雙品牌，雙樞紐，低高端全覆蓋。公司于2014年上半年控股設(shè)立九元航空，子公司以廣州為戰(zhàn)略中心，立足于低成本航空市場(chǎng)。公司通過吉祥航空與九元航空實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)、雙品牌及雙樞紐運(yùn)行，使公司的航空產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高、中、低端旅客市場(chǎng)全覆蓋，在航空市場(chǎng)上均衡投放運(yùn)力，為旅客提供差異化的特色服務(wù)。

　　募集資金用于提升運(yùn)力，把握發(fā)展契機(jī)。公司本次IPO擬募集7.155億，用于投資7架A320系飛機(jī)和2臺(tái)備用發(fā)動(dòng)機(jī)。運(yùn)力的提升有利于公司加密現(xiàn)有航班航線密度并積極拓展長(zhǎng)途和國際航線網(wǎng)絡(luò)。