賽摩電氣：5月19日推薦申購 2015-05-18 類別：新股 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：--

　　[摘要]

　　一、公司簡介公司的主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)、銷售煤能源及其他礦物料的計量、采樣設(shè)備，為一家煤能源及其他礦物料的計量、采樣系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商。公司產(chǎn)品分為計量設(shè)備和采樣設(shè)備，計量設(shè)備主要為皮帶秤，包括電子皮帶秤、稱重給煤機(jī)、稱重給料機(jī)，主要用于煤能源及其他礦物料在皮帶運輸過程中的計量；采樣設(shè)備主要為機(jī)械自動采樣設(shè)備，用于煤能源及其他礦物料試樣的自動采集。

　　二、競爭優(yōu)勢1、領(lǐng)先的技術(shù)水平皮帶秤長期穩(wěn)定性差一直是影響皮帶秤高精度計量的主要因素，目前在世界上沒有很好的解決方案，公司研究發(fā)現(xiàn)通過位置差所測信號的變化，解決了皮帶秤長期穩(wěn)定性差的行業(yè)難題，此項發(fā)明技術(shù)使公司皮帶秤不僅在國內(nèi)市場領(lǐng)先，而且在國際市場具有極大的競爭力。

　　2、領(lǐng)先的研發(fā)優(yōu)勢目前，公司兩位核心技術(shù)人員厲達(dá)和何福勝先生分別擔(dān)任了全國衡器計量技術(shù)委員會和全國衡器標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會委員。

　　公司先后主筆起草了《連續(xù)累計自動衡器（電子皮帶秤）》等三項國家標(biāo)準(zhǔn)、參與起草四項國家標(biāo)準(zhǔn)，并取得了38項國內(nèi)專利，其中9項發(fā)明專利和29項實用新型專利，3項境外專利。

　　三、盈利預(yù)測與估值預(yù)計公司15-17年攤薄后EPS為1.03元、1.08元和1.13元。公司為一家煤能源及其他礦物料的計量、采樣系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商，此次發(fā)行價10.25元，發(fā)行市盈率22.99倍，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長空間，給予推薦申購評級。

　　風(fēng)險提示:應(yīng)收賬款回收風(fēng)險，競爭加劇導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險。