迎駕貢酒：05月28日上市首日定價報告 2015-05-27 類別：新股 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：周林

　　[摘要]

　　公司成立于2003年，主要從事白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為全國知名釀酒企業(yè)，是安徽省大別山革命老區(qū)的支柱企業(yè)。

　　公司生產(chǎn)基地位于大別山腹地的安徽省霍山縣，處于北緯30度線中國名酒帶上。公司核心廠區(qū)環(huán)境基本保持無污染原生態(tài)，水質(zhì)、土壤和氣溫適合釀酒微生物的生長、繁殖與富集，在全國釀酒行業(yè)中享有得天獨(dú)厚的自然環(huán)境優(yōu)勢。

　　公司主導(dǎo)品牌“迎駕”從字面含義解讀，體現(xiàn)了中國五千年來傳統(tǒng)文化的迎賓待客之道；從文化內(nèi)涵角度審視，“迎駕”與中國禮儀文化一脈相承。在商務(wù)往來、朋友聚會、家庭招待、各類慶宴等場合，“大駕光臨，喝迎駕貢酒”容易被消費(fèi)者理解、接受，體現(xiàn)了以客為尊、以禮相待，迎駕品牌能夠?qū)⒋椭?、禮儀文化落實(shí)到消費(fèi)者的體驗(yàn)上，因此，公司的“迎駕”品牌具有較強(qiáng)的親和力，形成較強(qiáng)的品牌文化優(yōu)勢。

　　公司具有較為完整的集產(chǎn)、供、銷為一體的經(jīng)營體系，以基酒釀造及貯存、成品酒勾調(diào)灌裝作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，向玻璃制品行業(yè)、印刷行業(yè)、包裝容器行業(yè)、物流運(yùn)輸行業(yè)等白酒上、下游配套產(chǎn)業(yè)進(jìn)行延伸，保障了公司白酒生產(chǎn)，有效地降低了生產(chǎn)成本。完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有助于公司加強(qiáng)對產(chǎn)品質(zhì)量的全過程管控，提升公司白酒產(chǎn)品的性價比和附加值，確保公司在國內(nèi)白酒行業(yè)的優(yōu)勢地位。

　　預(yù)計公司15-17年攤薄后EPS為0.60元、0.74元和0.80元。公司是安徽省白酒行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)之一，現(xiàn)已發(fā)展為全國白酒行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)。結(jié)合中簽率、個股基本面、估值以及當(dāng)前市場情緒面的考量，我們預(yù)計本只新股上市首日定價區(qū)間在14.16-16.99元。建議中簽的投資者繼續(xù)持有。