預(yù)計公司2015-17 年實現(xiàn)歸母凈利分別為1.70、2.13、2.64 億元，同增27.65%、25.75%、23.96%，對應(yīng)EPS(按發(fā)行后總股本計)分別0.78、0.99、1.22 元。參考相關(guān)服飾企業(yè)15 年P(guān)E 區(qū)間在30x-122x，給予公司2015 年30-40 倍市盈率，對應(yīng)上市后合理價值區(qū)間為23.54-31.39 元。　　曼妮芬針織品公司成立于2007 年，2011 年整體變更為匯潔集團股份有限公司，是專業(yè)從事內(nèi)衣人體工學(xué)研究、工藝技術(shù)研究、品牌策劃推廣、開發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造、市場營銷的綜合性內(nèi)衣企業(yè)。擁有“曼妮芬”、“伊維斯”和“蘭卓麗”三個主要品牌，以及新品牌“Bodybeauty”、“Coyeee”(僅在互聯(lián)網(wǎng)+線上銷售)和“喬百仕”，定位不同的目標(biāo)市場，其中“曼妮芬”品牌連續(xù)十二年(2002-2013)榮列同類產(chǎn)品市場綜合占有率第一位。公司以自主生產(chǎn)為主的模式能有效掌控產(chǎn)品質(zhì)量并確保產(chǎn)品交付的及時性，更大程度的發(fā)揮生產(chǎn)的規(guī)模效應(yīng)。擁有江西、汕頭兩個生產(chǎn)基地，具備年產(chǎn)1300 萬件內(nèi)衣的能力，公司在建的江西生產(chǎn)基地建成投產(chǎn)后產(chǎn)能將增加1500 萬件。公司銷售以直營銷售為主、經(jīng)銷為輔，截至2014 年末，共設(shè)1928 個直營專柜及33 個直營專賣店。

　　品類的擴充以及消費品質(zhì)的提升，將推動國內(nèi)內(nèi)衣市場需求的增長。公司主營產(chǎn)品女士內(nèi)衣屬于貼身穿著服裝，消費者對產(chǎn)品的原材料、工藝水平有較高要求。中高端內(nèi)衣購買者注重消費體驗，因此通常以百貨商場銷售為主。中華全國商業(yè)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，近些年國內(nèi)重點大型零售商業(yè)集團企業(yè)銷售前十名女士內(nèi)衣的市場綜合占有率為50%左右，并且隨著國內(nèi)一線內(nèi)衣品牌企業(yè)規(guī)模的快速增長，近年來行業(yè)集中度有所提高。內(nèi)衣的總體消費群體較大，由于場合的不同需求，消費者擁有內(nèi)衣的類型逐漸擴寬。此外，由于內(nèi)衣在設(shè)計、款式、材質(zhì)等方面的不斷更新，帶給消費者的體驗相應(yīng)豐富，內(nèi)衣的更換頻率也在加快。因此，女士內(nèi)衣市場整體處于高速成長中，對內(nèi)衣的需求向高品質(zhì)、多元化的方向發(fā)展。

　　差異化的產(chǎn)品定位以及在渠道、研發(fā)上的提前布局構(gòu)成公司的競爭優(yōu)勢。公司實施多元化品牌戰(zhàn)略，旗下六個品牌差異化定位，從而強化品牌的專業(yè)運作經(jīng)營，商品系列將全面覆蓋從中高端到頂級，適應(yīng)各細分市場消費群體的不同需求。公司利用成熟的自有品牌和覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，積極豐富產(chǎn)品線，開拓功能內(nèi)衣、高端女士內(nèi)衣及男士內(nèi)衣三個細分市場，擴大終端網(wǎng)點覆蓋面，從而進一步提升市場占有率，增強品牌影響力。

　　本次募集資金擬用于江西生產(chǎn)基地建設(shè)及信息化系統(tǒng)建設(shè)。其中，江西生產(chǎn)基地已于2010 年4 月開工建設(shè)，公司以自有資金及銀行貸款的方式先行投入，截止2014 年末完工進度約70%。其中一期工程建設(shè)將形成1900 萬件總產(chǎn)能，包括：承接深圳工廠的400 萬件產(chǎn)能以及募投項目新增的1500 萬件產(chǎn)能。二期工程建設(shè)將承接汕頭工廠900 萬件產(chǎn)能，最終，江西生產(chǎn)基地全部建設(shè)完成后將形成2800 萬件內(nèi)衣的生產(chǎn)能力。自建生產(chǎn)基地將有助于控制生產(chǎn)周期，提高生產(chǎn)環(huán)節(jié)的快速響應(yīng)能力，保障產(chǎn)品質(zhì)量，從而支撐銷售規(guī)模的擴充。

　　預(yù)計公司2015-17 年實現(xiàn)歸母凈利分別為1.70、2.13、2.64 億元，同增27.65%、25.75%、23.96%，對應(yīng)EPS(按發(fā)行后總股本計)分別0.78、0.99、1.22 元。參考相關(guān)服飾企業(yè)15 年P(guān)E 區(qū)間在30x-122x，給予公司2015 年30-40 倍市盈率，對應(yīng)上市后合理價值區(qū)間為23.54-31.39 元。

　　主要不確定因素：存貨風(fēng)險、新設(shè)店鋪效益不達預(yù)期、內(nèi)銷市場持續(xù)疲弱。