【自此預(yù)繳款消失，打新操作全指南提前看】在歷經(jīng)4個月之后，A股歷史上第九次IPO暫緩終于宣告恢復(fù)。與以往不同的是，伴隨此次重啟的還有一項重大變革——取消新股申購預(yù)先繳款制度，改為確定配售數(shù)量后再繳款。在此次IPO重啟之前，投資者打新除了需要有對應(yīng)交易所的股票市值外，最重要的是要有真金白銀，且資金越多中簽概率就越大。　　

　　在歷經(jīng)4個月之后，A股歷史上第九次IPO暫緩終于宣告恢復(fù)。

　　與以往不同的是，伴隨此次重啟的還有一項重大變革——取消新股申購預(yù)先繳款制度，改為確定配售數(shù)量后再繳款。

　　券商中國記者在此的友情提示是，切勿小看這一小小的變動，此變動將大大改變過往的打新操作和打新策略，當(dāng)然也會極大影響你打新操作。

　　在此次IPO重啟之前，投資者打新除了需要有對應(yīng)交易所的股票市值外，最重要的是要有真金白銀，且資金越多中簽概率就越大。各中原因其實是這樣的：

　　新政后

　　　　指南一新股萬能申購策略

　　先從取消新股申購預(yù)繳款機制這一核心變化說起。

　　這意味著，網(wǎng)上投資者在進行新購申購的當(dāng)時，賬戶里可以沒有資金，只要有對應(yīng)市值的股票就可參與打新，如果中簽搖號結(jié)果出來后宣布你已中簽，再足額繳款即可。

　　網(wǎng)下投資者方面，在交易所詢價系統(tǒng)內(nèi)申報價格和認(rèn)購數(shù)量時，也可以沒有資金，直到認(rèn)定申購為有效申購、且獲配了再根據(jù)獲配量來按時繳納資金即可。

　　以前打新動輒凍結(jié)上萬億、幾十萬億資金不再了，也就是說曾由新股發(fā)行造成的抽血效應(yīng)將成過往。發(fā)行人募資多少，最終凍結(jié)的資金就是多少。中簽者或獲配者成功認(rèn)購了多少，上繳款就是多少。

　　新的問題隨之而來，傻子才不會多多益善呀！沒錯兒，恭喜您答對了，傻子才不會多多益善，畢竟在A股市場，新股在當(dāng)前，甚至今后很長一段時間內(nèi)都是搶手的稀罕東西，誰都想擁有這些稀缺資源。

　　問題來了，你想，他想，我也想，大伙都想搶，僧多粥少呀，這必須在高個子中選更高的了，得看誰更有優(yōu)勢了。

　　　　指南二市值要拼才能贏

　　新股市場已經(jīng)告別了拼爹拼媽時代，重啟前拼的是誰銀子多，今兒個拼什么呢？網(wǎng)上拼市值股票，網(wǎng)下拼資格。

　　網(wǎng)上打新前，您可以沒錢，但必須得有對應(yīng)市值的股票，最好擁有想申購新股網(wǎng)上申購上限需要的上限市值股票。

　　以深市新股為例，網(wǎng)上申購每一個申購單位為500股，申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為500股或其整數(shù)倍，但最高不得超過當(dāng)次網(wǎng)上初始發(fā)行股數(shù)的千分之一，且不得超過999999500股。

　　根據(jù)《深圳市場首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上按市值申購實施辦法》，持有市值1萬元以上(含1萬元)的投資者才能參與新股申購，每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。不管新股發(fā)行價多少，每申報500深市新股就需事先擁有5000元市值的深市持倉股票。

　　如果深市某新股網(wǎng)上發(fā)行量為1000萬股，則單一網(wǎng)上投資者最多可申購10萬股，對應(yīng)的就需要擁有200個申購單元，一個單元需事先擁有5000元深市市值持倉股票，也就是說該投資者需事先擁有100萬市值的深市股票。

　　如果該投資者如此頂格進行網(wǎng)上申購了，1000萬股網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模對應(yīng)拆分成的申購單元則2萬個，如果中簽率為萬分之一，則該投資者的中簽概率理論上就為百分之一。

　　反過來說，如果該投資者沒有頂格申購，假設(shè)他只按頂格申報規(guī)模的一半進行新股申購，也就是5萬股進行申購，則相應(yīng)的他只需準(zhǔn)備50萬深市市值股票，如果中簽率同樣為萬分之一，則該投資者中簽概率則降為千分之五了。

　　中簽概率百分之一和千分之五的差別，就取決于你擁有的是100萬還是50萬的深市市值股票。

　　網(wǎng)下投資者則更簡單，你只需拿到網(wǎng)下詢價資格，并搞掂該新股主承銷商，讓你進入配售對象名目，只要你不胡亂報價，則多少都會給你分點了。

　　萬能打新(網(wǎng)上申購)策略，趕緊買入一些你認(rèn)為可以保值的市值股票。當(dāng)然，如果是深市新股，你需買入可以保值的深市市值股票；如果是滬市新股，你就需買入可以保值的滬市市值股票了。

　　新政前

　　回顧一 改革前新股申購是這樣的

　　IPO發(fā)行分網(wǎng)上和網(wǎng)下。

　　網(wǎng)上發(fā)行，也就是通俗意義上的打新。按照現(xiàn)行規(guī)則，網(wǎng)上投資者沒有定價權(quán)，定價權(quán)來自網(wǎng)下投資者。網(wǎng)下投資者根據(jù)各自的研判，通過交易所詢價系統(tǒng)在指定日之前各自報出自己認(rèn)為合理的價格，并申報相應(yīng)的股份。

　　結(jié)合對應(yīng)報價與申報數(shù)量，就是網(wǎng)下申購所需資金，在指定申購日前，必須將申購款項劃入中國結(jié)算指定的銀行賬戶，經(jīng)過會計師事務(wù)所驗資合格后，才有資格成為有效網(wǎng)下申購。

　　一般而言，投行和發(fā)行人為讓網(wǎng)下投資者有一個報價參考，都會小范圍出具一個投價報告，在這份投價報告里，報價機構(gòu)會提供一個報價區(qū)間，供這些有資格參與報價的網(wǎng)下投資者報價。

　　網(wǎng)下投資者以往為了保證申購成功，在報價上都會采取三檔報價，也就是上中下，每一檔對應(yīng)有一個申報量。為何要三檔報價？這是因為在詢價完畢后，承銷商需要根據(jù)所有報價來尋找和計算發(fā)行價。

　　因為一個報價對應(yīng)一個申購量，在網(wǎng)下發(fā)行規(guī)模一定的情況下，從最高價向下推，直到申報價格之上對應(yīng)的申報股份之和等于網(wǎng)下發(fā)行規(guī)模為止，彼時的價格即為發(fā)行價。

　　網(wǎng)下投資者一方面想拿到新股籌碼，另一方面又想以最低價拿到，所以就拆成三檔進行報價和申購了。

　　但這僅僅是在23倍限價發(fā)行之前，承銷商定價的做法。

　　回顧二 23倍限價發(fā)行

　　在此次IPO暫緩之前，新股發(fā)行有一個不成文的規(guī)定，發(fā)行價不得超過23倍市盈率。這意味著，發(fā)行價上限政策早已定好。所以，在中小創(chuàng)新股發(fā)行中，很多新股發(fā)行價對應(yīng)的市盈率都是23倍或22.8倍，最多也就是觸及23倍，從無一家破23倍。

　　在23倍限價發(fā)行時代，網(wǎng)下投資者詢價過程，對中小創(chuàng)新股其實是個完全流于形式的過成了，因為任何參與者都可以根據(jù)發(fā)行人盈利情況和23倍上限計算出發(fā)行價。

　　網(wǎng)下投資者確定了發(fā)行價，接下來就是申購了。網(wǎng)下來看，相當(dāng)于發(fā)行價之上的投資者申報都為有效申報。這里就會出現(xiàn)一個問題：網(wǎng)下發(fā)行為1000萬股，但申購量為1億股怎么辦？這就是網(wǎng)下中簽率了，1000萬股的發(fā)行量除以1億股的申購量，也就是萬分之一即為網(wǎng)下中簽率。在不考慮網(wǎng)下機構(gòu)類型和優(yōu)先配售情況下，這些網(wǎng)下投資者申購1萬股的，就可獲配1股。配售結(jié)果一出來，那些無效申購(報價在發(fā)行價之下的)和有效申購多余資金就會退還。

　　定價和網(wǎng)下配售說清楚了，接下來就是網(wǎng)上申購了。在不考慮股票市值情況下，網(wǎng)上投資者只需根據(jù)發(fā)行價，準(zhǔn)備好足夠資金，在交易系統(tǒng)中敲入想申購的新股代碼，提交買入該新股的股份即可，當(dāng)然，提交之時也就是你資金凍結(jié)之際。

　　在所有網(wǎng)上投資者申報提交申購后，也就會出現(xiàn)一個網(wǎng)上發(fā)行量與網(wǎng)上申報量兩個數(shù)。在當(dāng)前，一般都申購量也會大大高于發(fā)行量，出現(xiàn)一個極低的網(wǎng)上中簽率。根據(jù)該中簽率進行配號，幸運的網(wǎng)上投資者才可能搖中。

　　但在股份市值時代，投資者除了擁有足夠資金外，還必須得有對應(yīng)交易所的持倉股票。以深市為例，持有市值1萬元以上(含1萬元)的投資者才能參與新股申購，每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。