【華大基因上市啟程 基因測序行業(yè)迎來風(fēng)口】從人類早期以自我免疫為主的抵抗疾病方式，到自然物質(zhì)幫助下的經(jīng)驗抵抗，醫(yī)療技術(shù)不斷進步，隨著生物學(xué)的發(fā)展，基因測序和治療技術(shù)逐漸走入醫(yī)療領(lǐng)域。　　從人類早期以自我免疫為主的抵抗疾病方式，到自然物質(zhì)幫助下的經(jīng)驗抵抗，醫(yī)療技術(shù)不斷進步，隨著生物學(xué)的發(fā)展，基因測序和治療技術(shù)逐漸走入醫(yī)療領(lǐng)域。

　　基因測序能夠提前發(fā)現(xiàn)疾病或者找出更多病因的本原，有助于提前診斷或準確診斷，從而預(yù)防和治療疾病。此外，基因測序技術(shù)突飛猛進，檢測成本大幅下降，已進入商業(yè)化階段，對傳統(tǒng)治療方式的改進，使得基因測序未來市場空間廣闊。

　　低基數(shù)、高增長，意味著巨大投資機會。近期，國內(nèi)基因測序行業(yè)龍頭華大基因登陸創(chuàng)業(yè)板的申報稿已經(jīng)遞交證監(jiān)會，這將會帶來新一輪對基因測序行業(yè)的投資熱情。

　　增長預(yù)期強烈

　　數(shù)據(jù)顯示，全球基因測序市場規(guī)模已經(jīng)從2007年的7.94億美元增長至2013年約45億美元，預(yù)計至2018年將達到約117億美元；其中，前5年的復(fù)合增長率為33.53%，后5年的復(fù)合增長率約為21.06%。全球第二大市場研究咨詢公司Markets&Markets表示，中國的基因測序產(chǎn)業(yè)2012-2017年間的年均復(fù)合增長率有望達20%-25%。

　　基因測序產(chǎn)業(yè)鏈主要有三個環(huán)節(jié)，分別是上游的設(shè)備和耗材供應(yīng)以及中下游的測序服務(wù)和生物信息數(shù)據(jù)分析。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)分類，相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)主要有：測序儀、相關(guān)試劑、耗材、藥品等；樣品設(shè)備、檢測和分析；大數(shù)據(jù)存儲、解讀及共享。

　　從整個產(chǎn)業(yè)鏈來看，由于生物信息數(shù)據(jù)分析市場起步晚、基數(shù)小，所以，2012年僅有不到2億美元的市場。但根據(jù)咨詢公司Frost&Sulivan的預(yù)測，基因測序數(shù)據(jù)分析市場規(guī)模到2018年將達到接近6億美元，年均復(fù)合增長率為22.7%。

　　美國市場研究機構(gòu)BCC預(yù)測，基因測序服務(wù)將是整個基因測序產(chǎn)業(yè)鏈中市場增長最快的一個分支，從2011年不到10億美元，增長到2016年35億美元，年均復(fù)合增長率為29%。

　　而根據(jù)Markets&Markets預(yù)測，雖然測序儀產(chǎn)品增長率一直低于整個基因測序市場，但由于測序服務(wù)以及數(shù)據(jù)分析的快速發(fā)展，2014-2020年測序儀產(chǎn)品市場年均復(fù)合增長率為15.4%。

　　國內(nèi)來看，未來幾年，我國基因測序市場將有成倍增長空間。從人均需求來看，以更廣義的體外診斷產(chǎn)品為例，發(fā)達國家人均年使用量達到25至30美元，而中國人均年使用量僅1.5至2美元，其中，花在基因測序方面的支出更低。

　　目前來看，基因測序在中國國內(nèi)擁有大量的潛在客戶，中國每年有310萬癌癥新增病例、220萬死亡病例，每年300萬心血管疾病死亡病例，高血壓患者累計2.6億，每年新生兒童出生缺陷率近8%。在國民健康意識提高、單位強制體檢制度推出后，國民參與醫(yī)療體檢和治療的比例在逐漸增加。由于基因檢測能夠提前預(yù)測、精準治療疾病，在國家政策法規(guī)越來越健全的基礎(chǔ)上，未來我國基因測序市場空間廣闊。

　　技術(shù)進步迅速

　　基因測序技術(shù)不斷發(fā)展，已經(jīng)進入第四代。目前市場使用最廣泛的是第二代基因測序技術(shù)，與第一代相比，第二代技術(shù)成本低、通量高。第二代基因測序技術(shù)在部分病種的使用滲透率見表1.

　　目前，國外企業(yè)的基因測序技術(shù)發(fā)展走在世界前列，尤其是在上游的基因測序儀領(lǐng)域，市場已被龍頭企業(yè)所壟斷。2013年，美國公司IIIumina以53%的市場份額位列第一，其后是Life Technologies，占38%市場份額，瑞士的Roche公司則占有8%市場份額位列第三。

　　產(chǎn)業(yè)中游是基因測序服務(wù)，相比上游的儀器及試劑制造，測序服務(wù)市場門檻較低，只需購買測序儀器及試劑就能提供測序服務(wù)。國內(nèi)企業(yè)中，華大基因、達安基因、貝瑞和康、 博奧生物、迪安診斷、安渃優(yōu)達等，目前均在從事這一業(yè)務(wù)。

　　不過，即使在產(chǎn)業(yè)中游，國內(nèi)企業(yè)也尚難走出國門去競爭。例如，無創(chuàng)產(chǎn)前基因測序，是目前最主要及最成熟的基因測序服務(wù)。在美國，該市場主要為4家公司所覆蓋，分別為Sequenom、Verinata Health(2013年被Illumina收購)、Ariosa Diagnostics和Natera，四家公司都獲得了CAP(美國病理學(xué)家學(xué)會)和CLIA(臨床實驗室改進修正案)的認證。歐洲市場主要被LifeCodexx占有，該公司是唯一一家獲得歐洲NI.T IVDD(體外診斷指令)認證的公司。而我國市場主要為兩家公司所壟斷，分別為華大基因和貝瑞和康。

　　政策紅利開始釋放

　　當(dāng)前，國家政策大力扶持健康服務(wù)和基因測序行業(yè)發(fā)展。雖然整個行業(yè)經(jīng)歷了混亂發(fā)展、全面叫停和逐漸放開的曲折歷程，但是放開后的支持政策力度也在加大。

　　2013年9月，國務(wù)院頒布《關(guān)于促進健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》，提出到2020年基本建立覆蓋全生命周期、內(nèi)涵豐富、結(jié)構(gòu)合理的健康服務(wù)業(yè)體系，打造一批知名品牌和良性循環(huán)的健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)集群，并形成一定的國際競爭力，基本滿足廣大人民群眾的健康服務(wù)需求。健康服務(wù)業(yè)總規(guī)模要達到8萬億元以上，成為推動經(jīng)濟社會持續(xù)發(fā)展的重要力量。

　　2014年6月，華大基因成為全球首家CFDA批準的無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測機構(gòu)。

　　2014年10月，國務(wù)院頒布《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)保險的若干意見》，提出到2020年，基本建立市場體系完備、產(chǎn)品形態(tài)豐富、經(jīng)營誠信規(guī)范的現(xiàn)代商業(yè)健康保險服務(wù)業(yè)，實現(xiàn)商業(yè)健康保險運行機制較為完善，服務(wù)能力明顯提升，服務(wù)領(lǐng)域更加廣泛，投保人數(shù)大幅增加，商業(yè)健康保險賠付支出占衛(wèi)生總費用的比重顯著提高。

　　2015年1月，國家衛(wèi)計委發(fā)布《關(guān)于產(chǎn)前診斷機構(gòu)開展高通量基因測序產(chǎn)前篩查與診斷臨床應(yīng)用試點工作的通知》，批準109家醫(yī)療機構(gòu)開展相關(guān)篩查和診斷業(yè)務(wù)。3月，國家衛(wèi)計委和科技部召開精準醫(yī)學(xué)戰(zhàn)略專家會議，擬在2030年前合計投入600億人民幣，開展“精準醫(yī)療”。這標志著我國精準醫(yī)學(xué)時代即將到來。

　　2015年10月，十八屆五中全會中公布的“十三五規(guī)劃”建議稿，首次將“健康中國”寫入綱領(lǐng)性文件，未來5年健康產(chǎn)業(yè)將會獲得重點扶持。

　　A股標的各有千秋

　　從全球的基因測序產(chǎn)業(yè)鏈來看，上游的設(shè)備和耗材主要由國外企業(yè)壟斷，其它企業(yè)很難進入；測序服務(wù)是國內(nèi)企業(yè)的主戰(zhàn)場，競爭激烈，未來行業(yè)集中度有可能提高；生物信息分析市場前景廣闊，但是目前發(fā)展遲緩，未來互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將有可能滲透并取得領(lǐng)先。

　　目前涉及二代基因測序應(yīng)用的機構(gòu)主要包括科研機構(gòu)、高等院校以及疾病控制中心、生物科技公司、技術(shù)供應(yīng)商、醫(yī)藥公司等。據(jù)統(tǒng)計，A股市場基因測序指數(shù)包括成分股有25只，相關(guān)詳情見表2.

　　作為一個未來被看好的行業(yè)，A股市場中有不少上市公司積極布局，進入方式包括原有醫(yī)藥公司業(yè)務(wù)延伸或非醫(yī)藥公司并購重組。目前，國內(nèi)比較知名的兩家公司華大基因和貝瑞和康并沒有上市，不過，華大基因已經(jīng)向證監(jiān)會申請登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　對于行業(yè)內(nèi)公司，可以根據(jù)業(yè)務(wù)的純度、產(chǎn)品技術(shù)、公司市值、產(chǎn)業(yè)鏈重要性和成長空間等方面綜合分析。

　　華大基因：擬登陸創(chuàng)業(yè)板，預(yù)計募集資金17.32億元，主要投資于云服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)建設(shè)項目、醫(yī)學(xué)檢驗解決方案平臺升級項目、精準醫(yī)學(xué)平臺升級項目、基因組學(xué)研究中心建設(shè)項目、信息系統(tǒng)升級建設(shè)項目。公司主營業(yè)務(wù)為通過基因檢測等手段，為醫(yī)療機構(gòu)、科研機構(gòu)、企事業(yè)單位等提供基因組學(xué)類的診斷和研究服務(wù)，是國內(nèi)少數(shù)進入世界一流梯隊公司。全球化布局方面，華大基因國內(nèi)市場約占70%，國外占約30%，歐美、亞太、非洲都有分公司；為克服上游設(shè)備受制于國外，公司2012年并購美國基因測序公司COMPLIETE Genomics，從而擁有了自主產(chǎn)權(quán)的DNA測序儀。作為基因檢測龍頭，在登陸資本市場后，將可以利用更多的資本支持自身發(fā)展。

　　榮之聯(lián)：大數(shù)據(jù)應(yīng)用到基因測序領(lǐng)域。公司原有業(yè)務(wù)是專業(yè)的數(shù)據(jù)中心解決方案和服務(wù)提供商，2013年通過進入車聯(lián)網(wǎng)、運營商網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域，開始大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)專業(yè)化應(yīng)用，后進入基因測序大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域。公司在基因測序大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域具有得天獨厚的優(yōu)勢，因與華大基因合作，具有大量數(shù)據(jù)積累。基于“大數(shù)據(jù)+車聯(lián)網(wǎng)+基因測序”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，公司未來前景可期。

　　新開源：從原有化工行業(yè)進入大健康領(lǐng)域，收購呵爾醫(yī)療、三濟生物和晶能生物100%股權(quán)。呵爾醫(yī)療從事腫瘤的早期診斷，是未來腫瘤無創(chuàng)早期診斷的龍頭；三濟生物主要從事個體化治療；晶能生物定位于第三方基因檢測科技服務(wù)平臺。三家公司具有很好的協(xié)同效應(yīng)。

　　達安基因：分子診斷龍頭，持股達瑞生物47.71%。達瑞生物長期專注于出生缺陷、遺傳病、腫瘤的篩查和診斷技術(shù)發(fā)展，致力于二代基因測序技術(shù)和高端免疫技術(shù)產(chǎn)品的開發(fā)及應(yīng)用，目標成為遺傳病和腫瘤診斷領(lǐng)域有影響力的優(yōu)秀企業(yè)。公司擁有高通量測序位代表的新一代分子診斷技術(shù)，在分子診斷行業(yè)占有率達到50%，是行業(yè)的絕對龍頭。

　　迪安診斷：收購在高通量二代基因測序技術(shù)領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢的博圣生物25%股權(quán)，未來可能會繼續(xù)增持；收購韓國最大的健康管理公司SCL；與阿里健康合作。

　　中源協(xié)和：A股市場少有的以細胞工程和基因工程為主營業(yè)務(wù)的公司。公司業(yè)務(wù)有干細胞儲存、干細胞治療、腫瘤細胞免疫治療、基因檢測、美容保健、養(yǎng)老等。公司屬于干細胞領(lǐng)域的龍頭公司，目前主營產(chǎn)品為基因檢測試劑和細胞檢測試劑，目標是搶占市場上游的制高點。

　　遠方光電：投資和壹基因，持有15%股權(quán)，該公司專注于基因科技研究和產(chǎn)業(yè)化。遠方光電主營LED和照明檢測設(shè)備與服務(wù)，行業(yè)內(nèi)市場占有率達50%。2015年開始外延式擴張后，分別投資了銘展網(wǎng)絡(luò)、紅相科技、紐邁電子，未來可能繼續(xù)保持擴張。