業(yè)績下滑會不會影響IPO，這大概是很多計劃上市的公司都關(guān)注的問題。論壇君發(fā)現(xiàn)，有一家凈利潤下滑了27%、扣非后凈利潤下降近5成的擬IPO公司，本周已經(jīng)成功闖關(guān)。

　　IPO這條路，似乎又多了一些希望。

　　扣非凈利潤下滑近5成

　　4月25日，江蘇天常復(fù)合材料股份有限公司的IPO申請獲得創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委通過。在會上，發(fā)審委主要關(guān)注兩個問題，是否符合《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》的要求，據(jù)招股說明書披露，近三年該公司派遣員工占員工總數(shù)一成多；另外，江蘇天常的盈利能力也受到了發(fā)審委的詢問。

　　論壇君注意到，該公司2016年盈利同比下滑了27%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是下滑48%。

　　論壇君查閱了最近十天過會的公司，3月份之后獲得反饋意見的20家公司，在更新申報稿時披露了去年的年度業(yè)績。這其中，絕大部分的公司去年(即最新一期)的盈利實現(xiàn)了同比增長，也有業(yè)績出現(xiàn)下滑的，不過降幅在15%以內(nèi)。

　　中孚信息股份有限公司、福建頂點軟件股份有限公司、北京科銳國際人力資源股份有限公司、深圳市三利譜光電科技股份有限公司、華榮科技股份有限公司，這5家公司2016年凈利潤同比下滑幅度在1%-13%的區(qū)間。不過前3家公司扣非后凈利潤均為同比小幅增長，三利譜、華榮科技2016年扣非后凈利潤均下滑了約一成。

　　中孚信息、北京科銳這2家公司上市坐標(biāo)都是創(chuàng)業(yè)板，福建頂點、華榮科技上市地點在上交所，三利譜在深交所中小板上市。

　　在上會時，三利譜2016年凈利潤、扣非后凈利潤同比均下滑一成的情況，并沒有受到發(fā)審委的問詢。

　　相比上述5家過會公司，江蘇天常去年扣非后凈利潤下滑幅度不小，自然受到了發(fā)審委的詢問。

　　業(yè)績下滑的背后

　　江蘇天常主要從事玻纖增強材料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品主要用于風(fēng)機葉片的制造，供應(yīng)給下游風(fēng)電行業(yè)。

　　在2015年加入排隊的時候，江蘇天常儼然一位“高富帥”。2014年，下游風(fēng)電行業(yè)景氣度回升，江蘇天常業(yè)績正處于快速增長的階段。然而到了2016年，畫風(fēng)發(fā)生了一些變化。

　　在今年4月18日更新的申報稿中，江蘇天常將收入下滑的原因，歸咎于去年下游風(fēng)電行業(yè)景氣度下滑。受2015年“搶裝”行情透支部分需求影響，國內(nèi)風(fēng)電新增裝機容量較上年下滑。

　　江蘇天常在更新后的申報稿中也提示了風(fēng)險：公司業(yè)績隨風(fēng)電行業(yè)景氣程度不同而波動較大，而國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)景氣程度受國家風(fēng)電扶持政策的制定或變動的影響較大。

　　果真都是行業(yè)景氣度惹的禍？江蘇天常去年的毛利率出現(xiàn)了下滑。

　　港股公司中國恒石、新三板公司宏發(fā)新材與江蘇天常為同行。資料顯示，江蘇天常的毛利率大幅低于中國恒石，中國恒石因拓展海外市場去年毛利率不降反升。不過主要市場在國內(nèi)的宏發(fā)新材，其去年毛利率也出現(xiàn)下降，由此江蘇天常毛利率仍高于宏發(fā)新材。

　　三家公司的財務(wù)指標(biāo)：

　　如此來看，國內(nèi)同行的小伙伴過得也不是很“風(fēng)光”。

　　然而在扣除返利因素后，江蘇天常的毛利率就大幅下滑至18.17%，明顯低于宏發(fā)新材。由此可見，除卻行業(yè)受銷售市場的因素影響，江蘇天常也比較依賴供應(yīng)商返利。

　　該公司坦承，由于受政策影響的原因，供應(yīng)商返利對公司毛利影響較為重要。因此發(fā)審委也問詢到，在剔除返利后江蘇天常的綜合毛利率下降至18.6%，對公司盈利能力有何影響。

　　論壇君注意到，江蘇天常去年扣非后凈利潤為3714萬元，而當(dāng)年供應(yīng)商返利金額為2897萬元。

　　不過，江蘇天常是在業(yè)績靚麗的2015年站在了IPO隊伍中，當(dāng)時的近兩年業(yè)績都很不俗?，F(xiàn)在來看，選擇一個行業(yè)高景氣的時機排隊，也許會更容易成功。

　　它會不會成下一個“幸運兒”

　　目前新三板正在接受輔導(dǎo)及正在排隊的400多家擬IPO公司，已有近350家公司披露了去年的年報，其中100余家公司去年凈利潤同比出現(xiàn)了下滑。

　　新三板去年業(yè)績大幅下滑的擬IPO公司：

　　威特龍、中標(biāo)節(jié)能、德安環(huán)保、斯盛能源、湘財證券等近20家公司2016年盈利出現(xiàn)大幅下跌，跌幅超過50%。

　　從行業(yè)來看，畫風(fēng)突變的公司包括多家環(huán)保能源類公司、證券相關(guān)公司、傳媒科技類公司、生物醫(yī)藥公司等。而從近期過會的公司及江蘇天常業(yè)績的案例來看，凈利潤下滑幅度沒有超過5成。

　　論壇君注意到，江蘇天常所關(guān)注的同行宏發(fā)新材，也計劃IPO，目前正處于輔導(dǎo)階段，該公司去年凈利潤、扣非后凈利潤均下滑了4成多。對于凈利潤下滑，宏發(fā)新材也將原因歸咎于毛利率下降。

　　如果能順利排隊IPO，宏發(fā)新材去年的業(yè)績是否也會不拖后腿？ ：