原標(biāo)題：東尼電子營收數(shù)據(jù)有水分，采購與生產(chǎn)數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系異常

　　《紅周刊》作者 胡振明

　　專注于超微細(xì)合金線材及其他金屬基復(fù)合材料的應(yīng)用研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的浙江東尼電子股份有限公司(簡稱“東尼電子”)，于5月15日公告了新版的招股說明書申報(bào)稿，擬發(fā)行不超過2500萬股并登陸上交所。

　　在新版招股書中，東尼電子的營業(yè)收入和凈利潤在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了逐年增長，對于這家經(jīng)營和業(yè)績持續(xù)增長的企業(yè)，在深入細(xì)讀其招股書后可以發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，該公司持續(xù)增長的營業(yè)收入存在著一定水分，與此同時(shí)，公司的采購、生產(chǎn)與庫存等方面的數(shù)據(jù)也均存在勾稽關(guān)系不合理的現(xiàn)象。

　　營收數(shù)據(jù)有水分

　　招股書披露，報(bào)告期內(nèi)(2014年~2016年)，東尼電子營業(yè)收入分別達(dá)到20820.23萬元、29209.55萬元、33168.28萬元，考慮17%增值稅因素的影響，含稅營業(yè)收入分別為24359.67萬元、34175.17萬元和38806.89萬元。表面上，營業(yè)收入的快速增長與企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大有關(guān)，可如將其與現(xiàn)金流量、應(yīng)收賬款等項(xiàng)目的數(shù)據(jù)做對比后可發(fā)現(xiàn)，該公司存在多達(dá)數(shù)千萬元的營業(yè)收入沒有得到現(xiàn)金流量及應(yīng)收賬款等經(jīng)營性債權(quán)數(shù)據(jù)的支撐。

　　以2016年為例，東尼電子含稅營業(yè)收入為38806.89萬元，而現(xiàn)金流量表中的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”的金額卻為29823.52萬元。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)對比，含稅營業(yè)收入比現(xiàn)金流量要多出8983.37萬元，這意味著，差額部分會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表中得到體現(xiàn)，如形成應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)的增加額，或預(yù)收款項(xiàng)的減少額。

　　2016年，東尼電子應(yīng)收票據(jù)為568萬元、應(yīng)收賬款15501.13萬元，合計(jì)要比2015年的應(yīng)收款項(xiàng)余額11140.52萬元多出4928.62萬元；同期預(yù)收款項(xiàng)余額為15.45萬元，相比上年不但沒有減少，反而增加了1.12萬元。綜合核算，公司存在4055.88萬元的含稅營業(yè)收入既沒有收到現(xiàn)金，也沒有形成負(fù)債。

　　同樣的現(xiàn)象也反映在2015年。2015年，東尼電子營業(yè)收入為29209.55萬元，含稅營業(yè)收入(增值稅17%)為34175.17萬元，比現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”項(xiàng)的凈額29867.51萬元要多出4307.66萬元，當(dāng)期的應(yīng)收賬款是11140.52萬元，同比2014年增加了2623.67萬元(同期沒有應(yīng)收票據(jù))，預(yù)收款項(xiàng)相比上年減少了33.62萬元。整體核算后，有1650.36萬元的含稅營業(yè)收入沒有得到現(xiàn)金流量支撐或形成相應(yīng)新增經(jīng)營性債權(quán)。進(jìn)一步分析，可以看到2014年也存在1179.80萬元的含稅營業(yè)收入沒有得到相應(yīng)現(xiàn)金流數(shù)據(jù)或負(fù)債的支撐。

　　報(bào)告期內(nèi)每年都出現(xiàn)數(shù)千萬元的營業(yè)收入不知從何而來的疑點(diǎn)，實(shí)在讓人懷疑其披露的營收數(shù)據(jù)的真實(shí)性，如若剔除虛增的營收，則可發(fā)現(xiàn)公司逐年增長的營收將會(huì)大打折扣，而與此密切相關(guān)的凈利潤也將因此出現(xiàn)大幅縮水。

　　庫存商品增減有異常

　　招股書披露，東尼電子主營產(chǎn)品主要包括導(dǎo)體、復(fù)膜線、無線感應(yīng)線圈和金剛石切割線4類產(chǎn)品，對于這幾類產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)庫存的增減變動(dòng)情況，招股書均有相應(yīng)說明。然而，根據(jù)招股書中披露的產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量與銷售數(shù)量、單位成本等信息，以及生產(chǎn)與庫存之間存在的核算邏輯關(guān)系，紅周刊記者發(fā)現(xiàn)，用報(bào)表中的相關(guān)數(shù)據(jù)測算出的理論增加庫存商品金額，和招股書中實(shí)際披露的期末庫存商品增加額相比，兩者之間存在著很大缺口。

　　以“導(dǎo)體”產(chǎn)品的產(chǎn)銷及庫存情況為例，2016年導(dǎo)體的產(chǎn)量是1915167.16千克，銷量是2089928.74千克，產(chǎn)量比銷量少了174761.58千克，這意味著公司必須要消耗部分往年的庫存，進(jìn)而使得年末導(dǎo)體產(chǎn)品的庫存數(shù)量應(yīng)該相比2015年要減少相應(yīng)的數(shù)量，考慮到2016年導(dǎo)體產(chǎn)品的單位成本是每千克70.40元，即導(dǎo)體產(chǎn)品在2016年年末庫存金額要同比上年應(yīng)減少1230.32萬元。

　　同樣地，導(dǎo)體產(chǎn)品在2014年和2015年的產(chǎn)量比銷量也分別少了252847.83千克和415595.91千克，當(dāng)時(shí)的單位成本分別是每千克61.80元和69.04元，由此推算出，2014年和2015年導(dǎo)體產(chǎn)品的庫存金額也應(yīng)該分別比上年減少了1562.60萬元和2869.27萬元。

　　用上述方法分別對公司其它主營產(chǎn)品復(fù)膜線、無線感應(yīng)線圈和金剛石切割線等產(chǎn)品的庫存金額增減情況進(jìn)行測算，可以推算出“復(fù)膜線”產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)庫存金額同比分別增加了82.80萬元、153.04萬元和176.53萬元；“無線感應(yīng)線圈”產(chǎn)品的庫存金額同比分別增加了42.47萬元、12.52萬元和25.12萬元；“金剛石切割線”產(chǎn)品的庫存金額同比分別增加293.73萬元、120.47萬元和716.79萬元。

　　將幾類產(chǎn)品測算的結(jié)果綜合起來，可以發(fā)現(xiàn)報(bào)告期內(nèi)各年年末的庫存商品金額在理論上將分別減少1143.61萬元、2583.24萬元和311.88萬元。然而讓人奇怪的是，該理論值與招股書披露的公司真實(shí)庫存變化額卻有明顯不同。

　　招股書披露，東尼電子報(bào)告期內(nèi)各年年末庫存商品的金額分別是1312.85萬元、763.97萬元和1493.27萬元，另外，2016年4月發(fā)布的舊版招股書也披露2013年的庫存商品金額為608.87萬元，因此，我們可以推算出，報(bào)告期內(nèi)各年末庫存商品分別同比增加了703.98萬元、-548.88萬元和729.30萬元。

　　很顯然，這一結(jié)果與前述推算理論庫存變化值根本不同，其中，2014年庫存商品不但沒有減少，反而增加了700多萬元，與理論值相差了1847.59萬元；2015年庫存商品增加值與理論值相差了2034.36萬元；2016年相差了1041.18萬元。

　　報(bào)告期內(nèi)，各年度庫存商品增加值和理論上推算的結(jié)果都相差超過千萬元，累計(jì)值竟然高達(dá)5000萬元，即便我們考慮到生產(chǎn)過程和會(huì)計(jì)核算過程中的誤差，其最終的誤差結(jié)果也是讓人難以接受的。

　　營業(yè)成本指向庫存異常

　　從前述的庫存商品本身的理論測算結(jié)果看，東尼電子庫存商品金額存在著較大異常，對于這種異常，其實(shí)從公司原材料采購與生產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)成本的角度分析，也可佐證東尼電子的庫存商品確實(shí)是存在一定問題的。

　　招股書披露，2014年主營業(yè)務(wù)成本中包含的直接材料是11015.92萬元，而當(dāng)期生產(chǎn)所耗用的原材料金額是9920.87萬元，兩者相差了1095.05萬元。出現(xiàn)主營業(yè)務(wù)成本所含直接材料比生產(chǎn)耗用原材料多的情況，說明該年度銷售情況好，銷量大于產(chǎn)量。而且考慮到東尼電子的經(jīng)營規(guī)模，其售出的產(chǎn)品數(shù)量應(yīng)當(dāng)遠(yuǎn)比同期生產(chǎn)的數(shù)量要多得多才對，即體現(xiàn)在庫存數(shù)據(jù)中，將會(huì)有大量庫存減少，且減少的金額應(yīng)大于成本中的直接材料比生產(chǎn)耗用原材料之間的差額1095.05萬元的，可事實(shí)上，記者分析的結(jié)果卻并非如此。

　　招股書披露，東尼電子2014年年末庫存商品余額為1312.85萬元，而根據(jù)其2016年4月公布的舊版招股書，2013年年末的庫存商品余額為608.87萬元，即2014年庫存商品同比上年不但沒有出現(xiàn)減少，反而增加了703.98萬元。一來一去，兩者之間相差了約1800萬元，而這還僅僅是從直接材料、原材料耗用的角度考慮，并沒有包含生產(chǎn)中所消耗的人工、水電能源等費(fèi)用支出，如考慮直接人工、制造費(fèi)用等，則這個(gè)差額將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　相似的，2015年主營業(yè)務(wù)成本中直接材料金額是15185.04萬元，比當(dāng)期耗用原材料13714.92萬元多出1470.12萬元，這個(gè)情況雷同于2014年，說明該年度銷量是比產(chǎn)量要多，因此，按一般的生產(chǎn)經(jīng)營邏輯，不但當(dāng)年生產(chǎn)出的產(chǎn)品全都被售出，而且還會(huì)消耗往年留下的庫存，即原有庫存商品應(yīng)當(dāng)出現(xiàn)相應(yīng)減少?？紤]到產(chǎn)品生產(chǎn)除了原材料之外還有人工、制造費(fèi)用等成分，因此，庫存商品減少的金額應(yīng)該大于1470.12萬元才對?？蓪?shí)際上，2015年年末庫存商品金額為763.97萬元，同比上年庫存商品1312.65萬元僅減少了548.88萬元，這與前述的原材料差額1470.12萬元仍有921.24萬元差值存在。

　　相較上述兩年的不足，2016年庫存商品卻出現(xiàn)了大幅增長。該年度主營業(yè)務(wù)成本中的直接材料金額是16477.58萬元，比原材料耗用金額少了37.06萬元，說明當(dāng)期的銷量和產(chǎn)量相差不大。但是，招股書卻顯示，2016年年末庫存商品有1493.27萬元，比上年的763.97萬元增加了729.30萬元，增幅高達(dá)95.46%。這就讓人奇怪了，這多出來的700多萬元庫存商品又是從何而來的呢？

　　數(shù)百萬元采購如無源之水

　　從生產(chǎn)耗用原材料的角度分析，報(bào)告期內(nèi)各年度均出現(xiàn)不符合正常勾稽關(guān)系的庫存商品增減變動(dòng)，除了可能是庫存核算存在問題之外，還可能跟采購數(shù)據(jù)的核算有關(guān)。招股書中雖然并未直接披露采購總額，但從前五名供應(yīng)商采購金額及其占采購總額的比例，我們依然可推算出其采購總額情況。然而在考慮其他調(diào)整項(xiàng)目影響后，記者發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)公司各年度采購與現(xiàn)金流量、應(yīng)付款項(xiàng)等數(shù)據(jù)之間的財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系存在一定的異常。

　　以2016年的情況為例，公司向前五大供應(yīng)商的采購金額為9696.09萬元，占采購總額的53.82%，由此可知，該年度的采購總額是18015.77萬元，考慮到了17%的增值稅稅率因素，含稅采購總額應(yīng)為21078.46萬元。同期，現(xiàn)金流量表中“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項(xiàng)金額為21014.23萬元，含稅采購總額比現(xiàn)金流量多出64.23萬元，相差不大，這說明東尼電子的應(yīng)付賬款略有增加或者預(yù)付款項(xiàng)略微減少才對。

　　然而真實(shí)情況卻并非如此。2016年度，東尼電子沒有應(yīng)付票據(jù)，應(yīng)付賬款余額為1989.33萬元，與2015年未應(yīng)付賬款余額2383.89萬元相比，減少了394.56萬元，理論上，這減少的部分應(yīng)該會(huì)呈現(xiàn)在預(yù)付款項(xiàng)上，可數(shù)據(jù)卻顯示，當(dāng)年的預(yù)付款項(xiàng)為218.79萬元，比2015年末的138.72萬元反而增加了80.07萬元。綜合核算下來，公司采購與現(xiàn)金支付之間仍存在538.87萬元的差額得不到合理的數(shù)據(jù)支撐。

　　同樣，公司2015年向前五名供應(yīng)商采購的金額是9331.86萬元，占采購總額58.71%，則該年度的采購總額是15894.84萬元，考慮了增值稅(稅率17%)之后，則含稅采購總額是18596.96萬元，而“購買商務(wù)、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”是18831.93萬元，意味著采購比現(xiàn)金流量要少234.97萬元，對應(yīng)的將是應(yīng)付賬款出現(xiàn)相應(yīng)金額減少，或者預(yù)付款項(xiàng)出現(xiàn)相應(yīng)增加。

　　可招股書卻顯示，東尼電子2015年沒有應(yīng)付票據(jù)，有應(yīng)付賬款2383.89萬元，同比上年僅減少103.69萬元，而預(yù)付款項(xiàng)為138.72萬元，同比上年不但沒有增加反而減少了329.84萬元。綜合起來看，仍有461.11萬元的差額不符合正常的采購數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系。

　　2014年同樣如此。東尼電子在該年度對前五名供應(yīng)商采購金額是8499.09萬元，占采購總額64.96%，則該年度采購總額是13083.57萬元，而含稅采購總額應(yīng)該是15307.78萬元，比“購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”13543.68萬元多出1764.10萬元，這也會(huì)使得應(yīng)付款項(xiàng)增加或者預(yù)付款項(xiàng)減少。然而，在沒有應(yīng)付票據(jù)的情況下，應(yīng)付賬款2487.59萬元比上年只增加了1466.17萬元，預(yù)付款項(xiàng)468.56萬元也僅比上年增加了252.23萬元。 ：