最新數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)321家，在審企業(yè)從1月的495家降至目前的284家。業(yè)內(nèi)人士認為，隨著快節(jié)奏、高標準的發(fā)審工作持續(xù)推進，IPO“堰塞湖”明顯緩解，未來可能實現(xiàn)IPO“即報即審”。同時，IPO審核呈現(xiàn)嚴核事實、著眼未來、推動創(chuàng)新的特點，未來將保持從實、從嚴、從快的態(tài)勢，但會更加包容和靈活，著眼企業(yè)未來的盈利能力，在防風險和支持新經(jīng)濟發(fā)展之間取得平衡。

　　“堰塞湖”逐步消減

　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日，今年以來證監(jiān)會共審核100家企業(yè)的首發(fā)申請，其中48家獲通過，38家被否決，6家暫緩表決，8家取消審核，IPO通過率(不包括取消審核的公司)為52.17%。

　　證監(jiān)會網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月3日，證監(jiān)會受理首發(fā)企業(yè)321家，其中已過會29家，未過會292家。未過會企業(yè)中，正常待審企業(yè)284家，中止審查企業(yè)8家。

　　中信建投首席策略分析師夏敏仁認為，今年以來，A股IPO從嚴審核態(tài)勢不變，新股的審批、發(fā)行節(jié)奏和量級與去年同比有所放緩。終止審查數(shù)量增加，排隊企業(yè)數(shù)量不斷減少。具體來看，2017年以來，A股月均終止審查的數(shù)量呈上升態(tài)勢。截至5月7日，今年以來終止審查的企業(yè)達157家，而去年全年終止審查的企業(yè)為149家。僅今年3月30日一天，終止審查企業(yè)數(shù)量即達38家。1月4日、2月27日、4月1日與4月27日，排隊企業(yè)分別為501家、438家、379家與323家。排隊企業(yè)數(shù)量不斷減少，IPO“堰塞湖”逐步消減。

　　太平洋(601099) 證券總裁助理、研究院院長魏濤表示，IPO發(fā)審制度趨于嚴格，一部分不符合要求的企業(yè)主動退出，同時發(fā)行通道分流一部分企業(yè)。“堰塞湖”將逐步平穩(wěn)過渡。

　　“IPO發(fā)審趨嚴，不少在審企業(yè)主動撤回材料，上會企業(yè)大幅減少?！毙聲r代證券首席經(jīng)濟學家潘向東認為，未撤回材料的企業(yè)整體質(zhì)量較高，因此最近3個月通過率有所回升。

　　南開大學金融發(fā)展研究院負責人田利輝認為，經(jīng)過上一階段的從嚴發(fā)審，不少不合格企業(yè)主動退出，申請上市企業(yè)的排隊時間明顯縮短，排隊企業(yè)數(shù)量顯著下降。4月的IPO發(fā)審速度放緩，但審核通過率上升。

　　“快節(jié)奏、高標準的發(fā)審工作持續(xù)推進，IPO排隊家數(shù)逐步減少。隨著時間的推移和對于上市標準的認同，可能實現(xiàn)IPO‘即報即審’。”田利輝說，在當前IPO審核制度背景下，發(fā)審工作需要首先保證質(zhì)量，防止企業(yè)“帶病上市”。

　　發(fā)審呈現(xiàn)三大特點

　　田利輝表示，監(jiān)管部門積極改革和完善發(fā)行上市制度，發(fā)審制度的嚴謹度和包容性同時提高，眾多不合格公司被拒之門外，新經(jīng)濟企業(yè)獲得大力支持。資本市場積極配合新經(jīng)濟發(fā)展，大力支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)和新模式，發(fā)審工作基于公司的業(yè)績前景而非過往業(yè)績來判斷企業(yè)質(zhì)量。

　　田利輝認為，IPO審核從實、從嚴、從快，呈現(xiàn)嚴核事實、著眼未來、推動創(chuàng)新的新特點。IPO審核中，分析上市申請的真實性，判斷企業(yè)盈利的可持續(xù)性，嚴格防止不良企業(yè)魚目混珠，也防范不合格企業(yè)僥幸過關(guān)，同時做到快速審理，縮短申請上市企業(yè)的排隊時間，實現(xiàn)“快而有效，嚴而靈活”。

　　“IPO審核向國家戰(zhàn)略靠攏，資本市場服務實體經(jīng)濟的作用得到強化。在這種情況下，IPO審核變得更加靈活，在防風險的基礎(chǔ)上更重視企業(yè)在創(chuàng)新驅(qū)動方面的作用，不拘泥于之前的審核模式，而是區(qū)別對待，為新經(jīng)濟企業(yè)開通綠色通道?！迸讼驏|認為，IPO審核的新變化、新特點可能在未來繼續(xù)體現(xiàn)，不僅支持新經(jīng)濟企業(yè)，還可能為其它國家重要戰(zhàn)略開通綠色通道。

　　此外，證監(jiān)會新股批文發(fā)放節(jié)奏也發(fā)生了變化。海通證券(600837) 宏觀首席分析師姜超表示，5月起，證監(jiān)會每月新股核發(fā)由一批次增加為兩批次。上市公司的供給增加，有利于打通股市與實體經(jīng)濟，降低企業(yè)債務率和融資成本，同時發(fā)展直接融資，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。

　　適應新經(jīng)濟發(fā)展

　　潘向東預計，未來IPO審核可能分為兩部分：一部分針對非“四新”企業(yè)，可能大體沿用之前的審核流程；另一部分針對“四新”企業(yè)，隨著相關(guān)制度和法律法規(guī)的完善，審核將更加靈活、優(yōu)化，在防風險和支持新經(jīng)濟之間取得平衡。

　　田利輝也預計，IPO審核將繼續(xù)從實、從嚴、從快，但會更加包容、靈活，著眼于企業(yè)未來的盈利能力，適應新經(jīng)濟發(fā)展，切實推動創(chuàng)新和優(yōu)化資源配置，大力支持具有良好盈利前景的新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，積極落實“中國制造2025”的國家戰(zhàn)略。

　　魏濤認為，2018年開始，證監(jiān)會逐漸從制度上創(chuàng)新，通過CDR制度、引進“獨角獸”公司回歸的方式對前期政策進行調(diào)整，整體上并未使原有的IPO審核制度產(chǎn)生太大變化。從今年未能過會的企業(yè)來看，問題主要集中在持續(xù)盈利能力不佳、業(yè)務推廣費用過高、管理費用過低、存在關(guān)聯(lián)交易及利益輸送可能等，體現(xiàn)了證監(jiān)會的發(fā)審思路。至于未來是否會放寬對盈利能力的要求，還需進一步等待政策信號。

　　潘向東認為，IPO審核應將環(huán)保問題列入重點考察項目，從而引起企業(yè)高度重視。在環(huán)保門檻的具體設(shè)置上，可能需要針對不同類型的企業(yè)設(shè)置不同的指標。

　　對于環(huán)保問題，田利輝表示，在未來IPO審核過程中，證監(jiān)會將環(huán)保問題納入重點考察項，不僅是為二級市場投資者負責，也是服務實體經(jīng)濟的需要。獲得資本市場支持的上市公司必須履行社會責任，必須對環(huán)境保護負責。