9月12日：蔚來汽車上市，盤中一度破發(fā)；

　　9月13日：股價在上市的第二個交易日里狂飆，一度漲幅超過90%，截至收盤，蔚來股價上漲75.76%，報11.60美元，市值達119億美元，已超過【長城汽車(601633)、股吧】；

　　9月14日：股價繼續(xù)狂飆，美股盤前大漲超20%。開盤后由漲轉跌，跌超12%并暫停交易。

　　沒過多久，蔚來汽車恢復交易，但很快又再度暫停交易！

　　美國金融研究公司Bernstein發(fā)布報告稱，蔚來ES8賣一輛虧一輛，訂單增速走低，銷售渠道狹窄，市場競爭激烈，因此股價目標價僅為4.2美元。

　　一邊做多一邊唱空：蔚來汽車太“燒錢”

　　雖然蔚來汽車這幾天的暴漲引來不少投資者的關注，但一個值得注意的現(xiàn)象是，投資人在一邊做多的同時一邊唱空：有投資機構稱蔚來汽車的目標價僅為4.2美元，甚至有人按照特斯拉的發(fā)展路徑規(guī)劃好了蔚來走勢。認為1-3年之內(nèi)，蔚來將從秒殺特斯拉到一文不值：

　　Bernstein分析師Robin Zhu認為，“蔚來現(xiàn)在正以驚人的速度燒錢，且并未顯示出具有變革性的需求水平。”并把目標價定在4.2美元，按照昨晚收盤價，相當于要跌63%。

　　具體怎么說？

　　Bernstein的分析師表示，蔚來汽車已經(jīng)是在政策關照下，得到不少機會，但是太燒錢了，產(chǎn)量還是很不樂觀。

　　目前中國希望在電動車領域引領世界，并制定了有利政策以吸引投資者。因此7家尚未實現(xiàn)規(guī)模性量產(chǎn)的中國本土電動汽車制造商：蔚來，小鵬汽車，威馬汽車，拜騰，奇點汽車，F(xiàn)F以及國能新能源，均已融得數(shù)十億美金：

　　這其中蔚來汽車希望在本土電動汽車競爭中成為領頭羊，并成為“中國版的特斯拉”。蔚來目前的競爭對手包括數(shù)十家本土汽車廠商，同時也面臨著特斯拉所面臨的問題，那就是需要向投資者證明其有足夠的能力實現(xiàn)生產(chǎn)目標。

　　根據(jù)LMC Automotive的數(shù)據(jù)，特斯拉在中國的業(yè)務規(guī)模仍然很小，截至今年7月注冊的汽車數(shù)量還不到1.2萬輛。這也給中國本土初創(chuàng)公司提供了機會。

　　但是Robin Zhu指出，蔚來汽車在中國市場的銷售范圍較小，因為目前中國電動車銷售主要集中在一些有限牌政策的一線城市，而該公司又缺乏分銷規(guī)模，其計劃在年底全擁有12家門店，而這僅是特斯拉的三分之一規(guī)模，特斯拉去年在中國的銷量為1.78萬輛。

　　同時蔚來汽車和特斯拉一樣，都太“燒錢”，難以完成銷量目標，且蔚來汽車的預定數(shù)量正在下降。從長期來看，高端電動車市場的容量或許無法滿足蔚來汽車的野心。他還預計，到2020年，該公司的汽車銷量將達到5萬輛，而在2025年達到16萬輛。

　　此外，【國泰君安(601211)、股吧】證券駐香港分析師Toliver Ma表示，“蔚來最大的挑戰(zhàn)在于生產(chǎn)。在其上市以后，蔚來的股票可能在短期內(nèi)獲得投資者的青睞，然而隨著投資者的理性戰(zhàn)勝感性以及蔚來公布更加透明的數(shù)據(jù)后，這種熱情最終將會冷卻下來?！?/p>

　　蔚來汽車是否能經(jīng)起考驗？

　　【華泰證券(601688)、股吧】汽車首席分析師謝志才認為，蔚來順利上市，說明投資人沒有按照一家成熟車企的投資邏輯去評估蔚來，而是更愿意為其成長性承擔更多風險。連續(xù)8年虧損沒能擋住特斯拉成為今天世界最貴的汽車公司，蔚來不是沒有參照系。

　　作為中國新能源汽車企業(yè)赴美IPO的第一股，蔚來汽車代表著新能源領域和電動汽車的新未來。

　　但蔚來汽車是否能經(jīng)得起考驗？

　　數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車成立4年，融資超150億，但這3年虧損就達109億。IPO之前，僅向用戶累計交付1602臺車，只完成了總訂單的10%。在可預見的期限內(nèi)，仍然處在高投入期，對客單按時交付能力和大批量產(chǎn)能力列為公司面臨的重要挑戰(zhàn)之一。盈利更是遙遙無期。

　　因此，另一家大行盛寶銀行稱，蔚來汽車投資者面臨的最大風險是，蔚來要實現(xiàn)盈利，無法加快其生產(chǎn)規(guī)模。該公司自成立以來，生產(chǎn)量仍然很小，因此該公司大規(guī)模生產(chǎn)電動汽車的能力存在巨大的不確定性。特斯拉已經(jīng)證明，大規(guī)模量產(chǎn)是一項艱巨的任務。蔚來汽車還面臨巨額經(jīng)營虧損，資產(chǎn)負債表上負債累累，這很可能迫使該公司在未來重新尋求更多的融資，從而可能通過優(yōu)先股(可轉換)稀釋股東權益。

　　不過盛寶銀行還表示，盡管蔚來營收和產(chǎn)量不高，但該公司希望市場將其估值定為特斯拉的三倍。因為與特斯拉相比，唯一有意義的指標是衡量估值的企業(yè)價值與總資產(chǎn)的比重。特斯拉的企業(yè)價值和總資產(chǎn)比率是2.21倍，而蔚來汽車是6.46倍。

　　一些估值溢價顯然反映出，蔚來汽車比特斯拉更容易進入中國市場，因此其短期內(nèi)潛在市場更廣闊。

　　創(chuàng)始人：所有的事情都是從講故事開始

　　蔚來汽車的成立和融資，離不開創(chuàng)始人兼CEO李斌。

　　小米雷軍，騰訊馬化騰，京東劉強東，紅杉資本沈南鵬，車和家李想，高瓴資本張磊都對其十分信任和支持，有的甚至吃了頓飯，“花了10秒說yes”成為創(chuàng)始投資人。

　　具體看基金君前天寫的《劉強東花10秒就決定投資的電動車，剛剛在美國上市了！》

　　當時不少讀者在基金君文章下面留言稱，李斌是個會講故事的人。對此，李斌不否認，“所有的事情都是從故事開始的。前提是，講故事的人自己信奉這個故事，愿意去付諸實踐兌現(xiàn)。請大家給我們點時間，畢竟(蔚來)只有三歲多?！?/p>

　　而在上市前，李斌表示，蔚來成立不到四年，現(xiàn)在需要用更高標準要求自己，上市意味著對企業(yè)有更高標準和更多責任，上市能募集更多資金，可用來研發(fā)更好的產(chǎn)品，為用戶提供更好服務。

　　關于蔚來何時盈利，李斌表示，蔚來是創(chuàng)立不到四年的年輕公司，仍需要一定時間才能盈利，但是團隊對財務更好發(fā)展有信心。

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